南方財經 21世紀經濟報道記者 袁思杰 香港報道
“對于早期項目，我們可以從‘時、地、人’三個維度進行判斷。”戈壁創投執行董事莊漢彬在2025香港金融科技周期間的專訪中對記者表示，技術轉化的時機、初創公司的發展根據地、創業團隊人員的組成等因素，都是評估初創項目是否能成功的重要標準。
當前，許多市場化機構因風險考量不愿領投，國資也因定價機制傾向于跟投之時，戈壁創投反而強化其領投角色。莊漢彬指出，其信心源于對賽道的長期深耕、跨學科顧問網絡以及對技術商業化臨界點的精準判斷。
這種策略在戈壁創投新成立的Gobi-RIF基金中得到體現，該基金攜手香港科技大學與港投公司，專注投資生物科技、AI與機器人等領域的早期初創企業。
“在資本與項目資源引導方面，我們能更早了解到這些潛在項目，也能更早和教授及團隊溝通，共同探討商業化策略。”莊漢彬表示。
截至目前，2025年港股IPO募資總額已突破2100億港元，創四年新高，隨著寧德時代等大型IPO成功發行，市場活躍度顯著回升。
成立于2002年的戈壁創投是一家專注于亞洲的風險投資公司，管理資產規模為16億美元。公司總部設于吉隆坡和香港，支持早期至成長階段的創業者，并專注于新興和弱勢市場。
目前，戈壁創投已籌集了25只基金，投資超過400家初創企業，其中62家專注于循環經濟。2016年進入香港市場后，戈壁創投已投資超過70家本地企業，孵化出8家獨角獸企業，是香港本土投資比例最高的創投機構之一。
莊漢彬認為，無論是來自香港、內地還是東南亞的科創企業，香港都提供了良好的退出渠道，尤其是18A、18C上市規則為生物科技等長周期企業提供了明確的上市路徑，這也讓風投機構有了更清晰的投資時間表。
主動賦能高校科研轉化
《21世紀》：戈壁創投近期與香港科技大學（科大）、香港投資管理有限公司（港投公司）共同成立了一只創新基金，重點培育由科大孵化的早期初創企業。這一合作模式的架構邏輯是怎樣的？和政府引導基金合作對賦能高校科研成果轉化有何積極意義？
莊漢彬：我們一直以來在香港投資了眾多大學孵化的項目，科大是其中之一。我們長期支持科大的發展，校內也有很多成功的案例。
過去十年，我們投資的公司成長迅速。我覺得這次合作最有意義的地方，在于大學與我們開展了更深度的合作。在資本與項目資源引導方面，我們能更早了解到這些潛在項目，也能更早和教授及團隊溝通，共同探討商業化策略。
港投公司的支持也十分重要，因為我們篩選這類項目時發現，尤其是大學孵化的科創項目，其商業化進程往往需要更長的周期。政府的支持作為一種耐心資本，是不可或缺的一環。而且這對被投企業而言，也是很大的助力——無論是在香港、內地發展，還是出海拓展，有了政府背書，它們在招攬人才、對接客戶時都會更有優勢。
《21世紀》：這只基金有港投公司的參與，你們是如何促成這次合作的？
莊漢彬：港投公司一直很支持香港初創企業的發展。尤其是近幾年來，在大學方面，也和政府推出了很多政策，包括產學研1+計劃（RAISe+）的支持。
港投作為我們的深度合作伙伴，我們希望能更早參與到這些項目中——在大學階段便開始發掘，更早為項目賦能，無論是在資本市場對接還是商業化推進方面。除了科大，我們也在與不同高校開展合作，期待未來能與全港各高校攜手并進。
《21世紀》：在“領投方缺失”成為普通項目融資普遍困境的當下，戈壁創投為何反而能堅定地以“領投”姿態，專注于高校實驗室里技術壁壘高但商業模式尚不清晰的早期項目？
莊漢彬：近年來，確實很多創業家面臨這樣的困境。近期成功融資的公司大多很幸運，能一次性獲得四五家投資機構的聯合支持。但也有些創業者，找不到領投方而陷入停滯，甚至一年都無法完成整個融資流程。
戈壁創投愿意擔任領投方，核心原因在于我們對所關注的賽道有長期深入的耕耘。我們在評估公司時，不僅依靠內部團隊，還會借助眾多學術領域的顧問團隊，共同評估技術的原創性和可擴展性。
另外，我們背后有很多投資人，他們也是潛在的產業合作伙伴，我們可以盡早將初創企業介紹給這些潛在客戶溝通，從而判斷項目的商業化前景。這為我們決策提供了更充足的信心與信息。而且我們樂意擔任領投方，也是希望投資時不僅提供資金，還能為企業賦能。我們更高程度的參與，有助于提升這些初創企業脫穎而出的機會。
三大維度評估早期項目
《21世紀》：在評估早期項目時，戈壁創投會重點關注哪些非財務指標？
莊漢彬：對于早期項目，我們可以從“時、地、人”三個維度進行判斷。
時間維度非常關鍵，我們會關注這項技術是否已達到可落地的臨界點，是否有相關政策或市場支持，是否存在讓初創企業將技術轉化的合適時機。
在地域維度，戈壁創投在整個亞太區設有16個辦公室。我們會仔細研判一家公司或者一項技術是否最合適在香港或者大灣區內地城市發展。我們不僅局限于評估某區域的領頭公司，而是通過全球對比，判斷該團隊和技術，是否最適合在此進行研發、生產。
在人的維度，除了看重團隊的研發能力，我們更重視創始人的學習能力。現實中沒有完美的團隊，有些團隊可能側重科研人才，但我們希望創始人有快速學習的能力。除了投入資金，我們還會引薦經驗豐富的早期員工加入，協助加快商業化體系的搭建與完善。
《21世紀》：戈壁創投的“主動陪跑”策略，除了提供資金和產業資源網絡外，還為這些早期團隊提供了哪些差異化的賦能服務？
莊漢彬：戈壁創投有超20年的投資歷史，目前已經投資了400家初創企業，我們提供的差異化賦能主要體現在兩方面。
第一，做好“媒合”角色。一方面是直接的資源對接，比如介紹客戶、提供渠道支持。更重要的是促進創始人之間或者研發團隊之間的交流。這部分雖然不能直接帶來商業利益，但對初創團隊的學習過程至關重要，能幫他們大幅節省試錯時間和機會成本，這也是我們會主動去推進的工作。
第二，在融資以及政府資金申請方面（RAISe+）提供專業支持。我們有豐富的經驗，會幫助企業判斷合適的時機，協助它們對接政府資金。投后我們也會全程跟進支持，與企業團隊共同規劃財務策略與后續融資，戰略性布局未來發展。
實現順利退出
《21世紀》：你曾提到，香港活躍的IPO市場是否為風投提供了更好的退出渠道。能否分享一個具體的投資案例，說明這種“退出前置”的思維如何影響了你們的早期投資決策？
莊漢彬：毫無疑問，港交所今年很有可能再次成為全球融資總額第一的交易所。我們一直相信，無論是來自香港、內地，還是東南亞的科創企業，都非常適合在香港實現退出。
過去幾年，退出路徑日益多元化。我們有一家被投企業是今年第一家退出項目，從新加坡轉到香港實現退出。此前提到18A、18C上市規則，這對初創企業而言是重要支持。我們注意到很多生物科技項目的盈利周期更長，但借助18A上市規則，目前已經有近80家企業成功上市。
這對風險投資等早期投資人而言，意味著更清晰的時間表。即使企業盈利周期更長，我們也能根據18A的退出路徑，更好地判斷何時支持公司發展。
《21世紀》：我們觀察到部分被投企業會卡在某輪融資中無法突破，甚至難以推進至上市。你們是否會在上市時機方面為被投企業提供建議？
莊漢彬：在大環境方面，我們會密切關注金融市場狀況。確實，選擇合適的時機窗口進行融資和退出，成功率會更高。但歸根結底，最核心的還是企業要夯實基本面。
因此，我們通常會與企業提前數年規劃上市相關事宜，若時間表明確，便會共同探討公司發展方向、財政資源分配、商業化布局等問題，使上市時的財務指標更具吸引力，這些方面我們都會提前布局。當然，我們也會結合市場狀況，判斷最佳的上市時機與方式。
監制：朱麗娜
記者：袁思杰
編輯：李瑩亮
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