21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 記者李域  深圳報道

時值歲末，深圳國資曬出全年成績單。

1月26日，深圳市國資委在召開的市屬企業(yè)、區(qū)國資部門負(fù)責(zé)人會議上披露，截至2021年底，深圳市屬企業(yè)總資產(chǎn)4.6萬億元，比年初增長11.5%；全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8991億元，增長12.6%；上繳稅金1094億元，增長15.3%。

“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高位有進(jìn)，區(qū)屬企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增長，集體企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。”深圳國資委相關(guān)人士如是說。

事實(shí)上，這是深圳市屬國企總資產(chǎn)進(jìn)入增長快速通道的第五年。

深圳國資發(fā)展迅速。2016年底，深圳市屬國企總資產(chǎn)首次突破萬億元大關(guān)，達(dá)1.1萬億元，在全國37個省級監(jiān)管企業(yè)系統(tǒng)中，深圳市屬國企總資產(chǎn)排名第14位。截至2020年底，深圳市屬國企總資產(chǎn)4.11萬億，全國市屬企業(yè)總資產(chǎn)排名第四（前三為上海、廣東、北京），四年時間，深圳國資排名突飛猛進(jìn)。

數(shù)據(jù)來源：深圳國資委官網(wǎng)數(shù)據(jù)；單位：萬億元

不僅如此，因“寶萬之爭”時出手，成為萬科第一大股東；在華為困難之際，參與收購榮耀；作為投資聯(lián)合體之一參與方正重整，并購方正微電子全部權(quán)益等動作，深圳國資被稱為商界 “白衣騎士”，更是公認(rèn)的投資界“掃地僧”。

深圳國資體量為何能快速增長，精準(zhǔn)抄底成為超級買家？這樣的成長是否具有可持續(xù)性，未來的關(guān)鍵因素是什么？

“深圳國資能夠取得今天的成就，經(jīng)驗有兩條，一是重回競爭市場，二是市場化的重組。”1月27日，在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時，國企管理智庫副理事長、中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦表示，“未來，在政策的連續(xù)性和一致性之下，深圳國資的增長具有長期的可持續(xù)性。” 

崛起于市場化改革    

早期，深圳國有資本主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)和關(guān)系國計民生的領(lǐng)域，基本退出了競爭性領(lǐng)域。

時任深圳綜合開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究中心主任張建森曾說，2013年深圳的國企收益對GDP增量的貢獻(xiàn)不足5%。

而后，新一輪國資改革浪潮到來。

2015年8月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》提出，到2020年，形成更符合我國基本經(jīng)濟(jì)制度和社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求的國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機(jī)制，國有經(jīng)濟(jì)活力控制力影響力抗風(fēng)險能力明顯增強(qiáng)。

與此同時，深圳市國資委被確定為全國國資系統(tǒng)改革試點(diǎn)單位。

文件發(fā)布后，深圳市國資委迅速響應(yīng)，在2016年的工作思路中，提出了實(shí)施“大國資”戰(zhàn)略，開展“走出去”并購重組，推動國企并購重組做大做強(qiáng)。

同年底，深圳市屬國企總資產(chǎn)首次突破萬億元大關(guān)，達(dá)1.1萬億元。

2018年年初，深圳市委巡察組對深圳國資委黨委進(jìn)行巡察，提出了更高的要求：“深圳國資總體規(guī)模小，綜合實(shí)力不強(qiáng)，與做強(qiáng)做優(yōu)做大國資的要求有明顯差距。”該巡察組在反饋報告中寫道，“市屬國企總資產(chǎn)僅為北京的57%，上海的16%，與深圳城市地位、經(jīng)濟(jì)體量不相匹配”。

隨后，2019年7月，國務(wù)院批復(fù)《深圳市區(qū)域性國資國企綜合改革試驗實(shí)施方案》。方案明確指出，市場導(dǎo)向是深圳國資國企綜改的一個基本原則，要實(shí)施“上市公司+”戰(zhàn)略。到2022年，深圳市屬國有企業(yè)總資產(chǎn)力爭達(dá)到4.5萬億元，打造1至2家世界500強(qiáng)企業(yè)。

“深圳國企改革從脫離市場，到參與市場的周期蛻變，給國有經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)略性調(diào)整帶來指導(dǎo)意義。”李錦說。

堅持三原則的“掃地僧” 

在政策的加持下，深圳國資規(guī)模迅速增加。

公開數(shù)據(jù)顯示，2017年深圳市屬國企的資產(chǎn)總額為2.56萬億，比2016年增長了1倍多。

2018年，深圳市屬國企的資產(chǎn)總額邁入三萬億元大關(guān)。

在資本實(shí)力日漸雄厚之時，深圳國資以“白衣騎士”的身份參與了多起商業(yè)并購。

“寶萬之爭”便是深圳國資的經(jīng)典一役。

當(dāng)時，姚振華執(zhí)掌的寶能集團(tuán)一躍成為萬科第一大股東。此后，萬科開始反擊，華潤、安邦、黑石等輪番上陣，最終在2017年深圳地鐵集團(tuán)動用663.72億元出手，成為萬科的第一大股東。

此后，深圳國資對包括上市公司在內(nèi)等知名企業(yè)的投資動作不少。

2018年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿，深圳大批民營上市公司陷入資金困境，此時深圳國資成立兩只總規(guī)模170億元的上市公司紓困私募基金，化解上市公司因股權(quán)質(zhì)押引起的危機(jī)。

2020年，深圳國資委通過深圳資本集團(tuán)及深圳資本集團(tuán)全資控股公司受讓了中集集團(tuán)（000039.SZ）29.74%的股權(quán)。

同年，深圳國資在危機(jī)時刻出手馳援華為。2020年11月，深圳國資牽頭接收華為剝離出來的榮耀。榮耀的收購方為深圳市智信新信息技術(shù)有限公司，該公司由深圳市智慧城市科技發(fā)展集團(tuán)與30余家榮耀代理商、經(jīng)銷商共同投資設(shè)立。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示深圳市智慧城市科技發(fā)展集團(tuán)是國有獨(dú)資公司，股東為深圳國資委。

諸多投資動作背后，深圳國資其實(shí)有一套自己的邏輯。

一次會議上，時任深圳市國資委黨委書記、主任余鋼表示，深圳國資投資遵循“三個原則、兩化路徑”。

• “三個原則”指的是，堅持戰(zhàn)略上匹配，任何收購必須要匹配深圳的城市發(fā)展戰(zhàn)略、深圳國資的戰(zhàn)略布局；堅持實(shí)現(xiàn)國資保值增值的目標(biāo)；堅持合作共贏。這是深圳國資進(jìn)行資本運(yùn)作和收購相關(guān)行業(yè)頭部企業(yè)著重考慮的問題。

• “兩化路徑”即，在遵循“三個原則”的基礎(chǔ)上，遵循市場化、法治化的路徑。

余鋼強(qiáng)調(diào)，“深圳國資尊重被投資企業(yè)的獨(dú)立法人地位，堅決在商言商，遵守契約精神”。 

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至日期：2021年1月27日

四大股權(quán)投資平臺 

深圳國資不僅在關(guān)鍵時刻作為“白衣騎士”，還憑借綜合性投資平臺——深創(chuàng)投、國有資本投資——深投控、國有資本運(yùn)營——深圳資本、戰(zhàn)略性基金管理平臺——鯤鵬資本這四大股權(quán)投資平臺，成為投資界公認(rèn)的“掃地僧”。

官方資料顯示，深創(chuàng)投目前管理各類資金總規(guī)模約4292億元，包括150只私募股權(quán)基金，13只股權(quán)投資母基金，19只專項基金（不動產(chǎn)基金、定增基金等）等。

截至2021年末，深創(chuàng)投累計投資項目1406個，其中206家企業(yè)順利登陸全球17個資本市場，在投資項目數(shù)量和IPO數(shù)量上穩(wěn)居國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)第一位。

在創(chuàng)投業(yè)務(wù)板塊，深創(chuàng)投主要投資中小企業(yè)、自主創(chuàng)新高新技術(shù)企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，涵蓋信息科技、智能制造等行業(yè)領(lǐng)域，覆蓋企業(yè)全生命周期。

相較于深創(chuàng)投，鯤鵬基金更聚焦國企改革，以多渠道融資募資為手段，布局重點(diǎn)行業(yè)和重大項目。截至2021年6月底，資產(chǎn)總額達(dá)736億元。

成立于2007年的深圳資本，前身為深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司，是為推進(jìn)國資管理從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變、推動深圳國資整體資本運(yùn)作戰(zhàn)略，專門成立的國資輔助履職平臺和國有資本運(yùn)營專業(yè)平臺。

作為全周期投資并購服務(wù)平臺，深圳資本運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)基金涵蓋并購基金、新興產(chǎn)業(yè)基金、投貸聯(lián)動基金、平穩(wěn)基金等。

與前述三家平臺相比，深投控是多家上市公司的控股股東或前十大股東，其中深投控資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)千億，是國有資本投資界的“巨無霸”。

作為深圳最大的國資運(yùn)作平臺，深投控以科技金融、科技園區(qū)、科技產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的國有資本投資公司，深投控旗下全資、控股企業(yè)41家，包括國信證券、天音控股等13家上市公司。截至2020年底，公司總資產(chǎn)8454億元、凈資產(chǎn)3528億元。2021年在世界500強(qiáng)企業(yè)中排名396位，較2020年上升46位。

值得關(guān)注的是，與深投控對標(biāo)的是新加坡主權(quán)財富基金淡馬錫。

國家控股、公司化運(yùn)作、集團(tuán)化管理的淡馬錫公司，在資產(chǎn)運(yùn)營及管理方面成績突出。截至2019年，淡馬錫45年來的復(fù)合年化股東總回報率高達(dá)15%。

2020年6月，深圳國資委曾公開表示，深投控對標(biāo)淡馬錫的改革方案主要集中于授權(quán)機(jī)制、法人治理機(jī)制、選人用人機(jī)制、激勵約束機(jī)制、投資管理機(jī)制、風(fēng)險管理機(jī)制等六大機(jī)制。

一位接近深圳國資委的人士表示，之所以是深投控，而不是國資對標(biāo)，一方面是因為深投控本身可運(yùn)作的資金量比較大，有條件去做純市場化的運(yùn)作。另一方面深投控的上市公司較多，而上市公司的董事會建設(shè)完善，董事會制度方面具備成熟的操作模式，更好對標(biāo)淡馬錫模式的政企分開、高效的董事會制度等。

成長的可持續(xù)性 

2021年，對于深圳國資委來說又是一個豐收年。

1月26日，深圳市國資委黨委書記、主任王勇健在工作報告中表示，全市國資國企提前半年完成國家部署的三年行動任務(wù)，在改革中期評估中獲評A級。

同時，提前一年完成綜改試驗主要任務(wù)，改革成果被國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組向全國推廣，改革經(jīng)驗被國家發(fā)改委列入47條“深圳經(jīng)驗”向全國推介。

王勇健要求，2022年要重點(diǎn)抓好堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，在支撐城市經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行上展現(xiàn)新作為；縱深推進(jìn)國資國企改革，在先行示范推進(jìn)戰(zhàn)略戰(zhàn)役性改革上展現(xiàn)新作為；鍛長板補(bǔ)短板優(yōu)布局，在構(gòu)建新發(fā)展格局上展現(xiàn)新作為等八方面工作。

值得關(guān)注的是“鍛長板、補(bǔ)短板、優(yōu)布局”的工作要求。具體來說，是堅持市場化方向，以更大力度推動國有資本向主責(zé)主業(yè)和資本市場集中。圍繞全市“20+8”產(chǎn)業(yè)集群工作部署，發(fā)展壯大一批科技領(lǐng)軍企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)和單項冠軍企業(yè)。

“深圳是國企改革三年行動中濃墨重彩的一筆，也可以說國企改革三年行動成效看深圳。”李錦說，深圳國企改革的步伐大，具有彎道超車、后發(fā)制人的特點(diǎn)，三年的經(jīng)驗需要好好總結(jié)。

“當(dāng)然，對深圳的國企改革不能一下子說得太滿。”李錦認(rèn)為，在政策的連續(xù)性和一致性之下，深圳國資的增長具有長期的可持續(xù)性。在未來，如果深圳國企中出現(xiàn)類似華為、騰訊這樣的企業(yè)，對大灣區(qū)乃至整個中國經(jīng)濟(jì)有明顯的拉動作用，這對于全國來講也有示范作用。