21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者李域  深圳報(bào)道

時(shí)值歲末，深圳國(guó)資曬出全年成績(jī)單。

1月26日，深圳市國(guó)資委在召開(kāi)的市屬企業(yè)、區(qū)國(guó)資部門(mén)負(fù)責(zé)人會(huì)議上披露，截至2021年底，深圳市屬企業(yè)總資產(chǎn)4.6萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)11.5%；全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8991億元，增長(zhǎng)12.6%；上繳稅金1094億元，增長(zhǎng)15.3%。

“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高位有進(jìn)，區(qū)屬企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增長(zhǎng)，集體企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。”深圳國(guó)資委相關(guān)人士如是說(shuō)。

事實(shí)上，這是深圳市屬?lài)?guó)企總資產(chǎn)進(jìn)入增長(zhǎng)快速通道的第五年。

深圳國(guó)資發(fā)展迅速。2016年底，深圳市屬?lài)?guó)企總資產(chǎn)首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)1.1萬(wàn)億元，在全國(guó)37個(gè)省級(jí)監(jiān)管企業(yè)系統(tǒng)中，深圳市屬?lài)?guó)企總資產(chǎn)排名第14位。截至2020年底，深圳市屬?lài)?guó)企總資產(chǎn)4.11萬(wàn)億，全國(guó)市屬企業(yè)總資產(chǎn)排名第四（前三為上海、廣東、北京），四年時(shí)間，深圳國(guó)資排名突飛猛進(jìn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：深圳國(guó)資委官網(wǎng)數(shù)據(jù)；單位：萬(wàn)億元

不僅如此，因“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”時(shí)出手，成為萬(wàn)科第一大股東；在華為困難之際，參與收購(gòu)榮耀；作為投資聯(lián)合體之一參與方正重整，并購(gòu)方正微電子全部權(quán)益等動(dòng)作，深圳國(guó)資被稱(chēng)為商界 “白衣騎士”，更是公認(rèn)的投資界“掃地僧”。

深圳國(guó)資體量為何能快速增長(zhǎng)，精準(zhǔn)抄底成為超級(jí)買(mǎi)家？這樣的成長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性，未來(lái)的關(guān)鍵因素是什么？

“深圳國(guó)資能夠取得今天的成就，經(jīng)驗(yàn)有兩條，一是重回競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，二是市場(chǎng)化的重組。”1月27日，在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)，國(guó)企管理智庫(kù)副理事長(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦表示，“未來(lái)，在政策的連續(xù)性和一致性之下，深圳國(guó)資的增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期的可持續(xù)性。” 

崛起于市場(chǎng)化改革    

早期，深圳國(guó)有資本主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)和關(guān)系國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域，基本退出了競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。

時(shí)任深圳綜合開(kāi)發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究中心主任張建森曾說(shuō)，2013年深圳的國(guó)企收益對(duì)GDP增量的貢獻(xiàn)不足5%。

而后，新一輪國(guó)資改革浪潮到來(lái)。

2015年8月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，到2020年，形成更符合我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的國(guó)資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力控制力影響力抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

與此同時(shí)，深圳市國(guó)資委被確定為全國(guó)國(guó)資系統(tǒng)改革試點(diǎn)單位。

文件發(fā)布后，深圳市國(guó)資委迅速響應(yīng)，在2016年的工作思路中，提出了實(shí)施“大國(guó)資”戰(zhàn)略，開(kāi)展“走出去”并購(gòu)重組，推動(dòng)國(guó)企并購(gòu)重組做大做強(qiáng)。

同年底，深圳市屬?lài)?guó)企總資產(chǎn)首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)1.1萬(wàn)億元。

2018年年初，深圳市委巡察組對(duì)深圳國(guó)資委黨委進(jìn)行巡察，提出了更高的要求：“深圳國(guó)資總體規(guī)模小，綜合實(shí)力不強(qiáng)，與做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)資的要求有明顯差距。”該巡察組在反饋報(bào)告中寫(xiě)道，“市屬?lài)?guó)企總資產(chǎn)僅為北京的57%，上海的16%，與深圳城市地位、經(jīng)濟(jì)體量不相匹配”。

隨后，2019年7月，國(guó)務(wù)院批復(fù)《深圳市區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)實(shí)施方案》。方案明確指出，市場(chǎng)導(dǎo)向是深圳國(guó)資國(guó)企綜改的一個(gè)基本原則，要實(shí)施“上市公司+”戰(zhàn)略。到2022年，深圳市屬?lài)?guó)有企業(yè)總資產(chǎn)力爭(zhēng)達(dá)到4.5萬(wàn)億元，打造1至2家世界500強(qiáng)企業(yè)。

“深圳國(guó)企改革從脫離市場(chǎng)，到參與市場(chǎng)的周期蛻變，給國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)略性調(diào)整帶來(lái)指導(dǎo)意義。”李錦說(shuō)。

堅(jiān)持三原則的“掃地僧” 

在政策的加持下，深圳國(guó)資規(guī)模迅速增加。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年深圳市屬?lài)?guó)企的資產(chǎn)總額為2.56萬(wàn)億，比2016年增長(zhǎng)了1倍多。

2018年，深圳市屬?lài)?guó)企的資產(chǎn)總額邁入三萬(wàn)億元大關(guān)。

在資本實(shí)力日漸雄厚之時(shí)，深圳國(guó)資以“白衣騎士”的身份參與了多起商業(yè)并購(gòu)。

“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”便是深圳國(guó)資的經(jīng)典一役。

當(dāng)時(shí)，姚振華執(zhí)掌的寶能集團(tuán)一躍成為萬(wàn)科第一大股東。此后，萬(wàn)科開(kāi)始反擊，華潤(rùn)、安邦、黑石等輪番上陣，最終在2017年深圳地鐵集團(tuán)動(dòng)用663.72億元出手，成為萬(wàn)科的第一大股東。

此后，深圳國(guó)資對(duì)包括上市公司在內(nèi)等知名企業(yè)的投資動(dòng)作不少。

2018年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿，深圳大批民營(yíng)上市公司陷入資金困境，此時(shí)深圳國(guó)資成立兩只總規(guī)模170億元的上市公司紓困私募基金，化解上市公司因股權(quán)質(zhì)押引起的危機(jī)。

2020年，深圳國(guó)資委通過(guò)深圳資本集團(tuán)及深圳資本集團(tuán)全資控股公司受讓了中集集團(tuán)（000039.SZ）29.74%的股權(quán)。

同年，深圳國(guó)資在危機(jī)時(shí)刻出手馳援華為。2020年11月，深圳國(guó)資牽頭接收華為剝離出來(lái)的榮耀。榮耀的收購(gòu)方為深圳市智信新信息技術(shù)有限公司，該公司由深圳市智慧城市科技發(fā)展集團(tuán)與30余家榮耀代理商、經(jīng)銷(xiāo)商共同投資設(shè)立。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示深圳市智慧城市科技發(fā)展集團(tuán)是國(guó)有獨(dú)資公司，股東為深圳國(guó)資委。

諸多投資動(dòng)作背后，深圳國(guó)資其實(shí)有一套自己的邏輯。

一次會(huì)議上，時(shí)任深圳市國(guó)資委黨委書(shū)記、主任余鋼表示，深圳國(guó)資投資遵循“三個(gè)原則、兩化路徑”。

• “三個(gè)原則”指的是，堅(jiān)持戰(zhàn)略上匹配，任何收購(gòu)必須要匹配深圳的城市發(fā)展戰(zhàn)略、深圳國(guó)資的戰(zhàn)略布局；堅(jiān)持實(shí)現(xiàn)國(guó)資保值增值的目標(biāo)；堅(jiān)持合作共贏。這是深圳國(guó)資進(jìn)行資本運(yùn)作和收購(gòu)相關(guān)行業(yè)頭部企業(yè)著重考慮的問(wèn)題。

• “兩化路徑”即，在遵循“三個(gè)原則”的基礎(chǔ)上，遵循市場(chǎng)化、法治化的路徑。

余鋼強(qiáng)調(diào)，“深圳國(guó)資尊重被投資企業(yè)的獨(dú)立法人地位，堅(jiān)決在商言商，遵守契約精神”。 

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至日期：2021年1月27日

四大股權(quán)投資平臺(tái) 

深圳國(guó)資不僅在關(guān)鍵時(shí)刻作為“白衣騎士”，還憑借綜合性投資平臺(tái)——深創(chuàng)投、國(guó)有資本投資——深投控、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)——深圳資本、戰(zhàn)略性基金管理平臺(tái)——鯤鵬資本這四大股權(quán)投資平臺(tái)，成為投資界公認(rèn)的“掃地僧”。

官方資料顯示，深創(chuàng)投目前管理各類(lèi)資金總規(guī)模約4292億元，包括150只私募股權(quán)基金，13只股權(quán)投資母基金，19只專(zhuān)項(xiàng)基金（不動(dòng)產(chǎn)基金、定增基金等）等。

截至2021年末，深創(chuàng)投累計(jì)投資項(xiàng)目1406個(gè)，其中206家企業(yè)順利登陸全球17個(gè)資本市場(chǎng)，在投資項(xiàng)目數(shù)量和IPO數(shù)量上穩(wěn)居國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)第一位。

在創(chuàng)投業(yè)務(wù)板塊，深創(chuàng)投主要投資中小企業(yè)、自主創(chuàng)新高新技術(shù)企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，涵蓋信息科技、智能制造等行業(yè)領(lǐng)域，覆蓋企業(yè)全生命周期。

相較于深創(chuàng)投，鯤鵬基金更聚焦國(guó)企改革，以多渠道融資募資為手段，布局重點(diǎn)行業(yè)和重大項(xiàng)目。截至2021年6月底，資產(chǎn)總額達(dá)736億元。

成立于2007年的深圳資本，前身為深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司，是為推進(jìn)國(guó)資管理從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變、推動(dòng)深圳國(guó)資整體資本運(yùn)作戰(zhàn)略，專(zhuān)門(mén)成立的國(guó)資輔助履職平臺(tái)和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)平臺(tái)。

作為全周期投資并購(gòu)服務(wù)平臺(tái)，深圳資本運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)基金涵蓋并購(gòu)基金、新興產(chǎn)業(yè)基金、投貸聯(lián)動(dòng)基金、平穩(wěn)基金等。

與前述三家平臺(tái)相比，深投控是多家上市公司的控股股東或前十大股東，其中深投控資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)千億，是國(guó)有資本投資界的“巨無(wú)霸”。

作為深圳最大的國(guó)資運(yùn)作平臺(tái)，深投控以科技金融、科技園區(qū)、科技產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的國(guó)有資本投資公司，深投控旗下全資、控股企業(yè)41家，包括國(guó)信證券、天音控股等13家上市公司。截至2020年底，公司總資產(chǎn)8454億元、凈資產(chǎn)3528億元。2021年在世界500強(qiáng)企業(yè)中排名396位，較2020年上升46位。

值得關(guān)注的是，與深投控對(duì)標(biāo)的是新加坡主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫。

國(guó)家控股、公司化運(yùn)作、集團(tuán)化管理的淡馬錫公司，在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及管理方面成績(jī)突出。截至2019年，淡馬錫45年來(lái)的復(fù)合年化股東總回報(bào)率高達(dá)15%。

2020年6月，深圳國(guó)資委曾公開(kāi)表示，深投控對(duì)標(biāo)淡馬錫的改革方案主要集中于授權(quán)機(jī)制、法人治理機(jī)制、選人用人機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制、投資管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等六大機(jī)制。

一位接近深圳國(guó)資委的人士表示，之所以是深投控，而不是國(guó)資對(duì)標(biāo)，一方面是因?yàn)樯钔犊乇旧砜蛇\(yùn)作的資金量比較大，有條件去做純市場(chǎng)化的運(yùn)作。另一方面深投控的上市公司較多，而上市公司的董事會(huì)建設(shè)完善，董事會(huì)制度方面具備成熟的操作模式，更好對(duì)標(biāo)淡馬錫模式的政企分開(kāi)、高效的董事會(huì)制度等。

成長(zhǎng)的可持續(xù)性 

2021年，對(duì)于深圳國(guó)資委來(lái)說(shuō)又是一個(gè)豐收年。

1月26日，深圳市國(guó)資委黨委書(shū)記、主任王勇健在工作報(bào)告中表示，全市國(guó)資國(guó)企提前半年完成國(guó)家部署的三年行動(dòng)任務(wù)，在改革中期評(píng)估中獲評(píng)A級(jí)。

同時(shí)，提前一年完成綜改試驗(yàn)主要任務(wù)，改革成果被國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組向全國(guó)推廣，改革經(jīng)驗(yàn)被國(guó)家發(fā)改委列入47條“深圳經(jīng)驗(yàn)”向全國(guó)推介。

王勇健要求，2022年要重點(diǎn)抓好堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，在支撐城市經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行上展現(xiàn)新作為；縱深推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，在先行示范推進(jìn)戰(zhàn)略戰(zhàn)役性改革上展現(xiàn)新作為；鍛長(zhǎng)板補(bǔ)短板優(yōu)布局，在構(gòu)建新發(fā)展格局上展現(xiàn)新作為等八方面工作。

值得關(guān)注的是“鍛長(zhǎng)板、補(bǔ)短板、優(yōu)布局”的工作要求。具體來(lái)說(shuō)，是堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，以更大力度推動(dòng)國(guó)有資本向主責(zé)主業(yè)和資本市場(chǎng)集中。圍繞全市“20+8”產(chǎn)業(yè)集群工作部署，發(fā)展壯大一批科技領(lǐng)軍企業(yè)、專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)和單項(xiàng)冠軍企業(yè)。

“深圳是國(guó)企改革三年行動(dòng)中濃墨重彩的一筆，也可以說(shuō)國(guó)企改革三年行動(dòng)成效看深圳。”李錦說(shuō)，深圳國(guó)企改革的步伐大，具有彎道超車(chē)、后發(fā)制人的特點(diǎn)，三年的經(jīng)驗(yàn)需要好好總結(jié)。

“當(dāng)然，對(duì)深圳的國(guó)企改革不能一下子說(shuō)得太滿。”李錦認(rèn)為，在政策的連續(xù)性和一致性之下，深圳國(guó)資的增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期的可持續(xù)性。在未來(lái)，如果深圳國(guó)企中出現(xiàn)類(lèi)似華為、騰訊這樣的企業(yè)，對(duì)大灣區(qū)乃至整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有明顯的拉動(dòng)作用，這對(duì)于全國(guó)來(lái)講也有示范作用。