21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 朱萍 實(shí)習(xí)生 王馨漪 北京報(bào)道  截至2022年3月1日，已有243家A股生物醫(yī)藥企業(yè)預(yù)告了2021年業(yè)績(jī)情況。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)巨潮咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年度有160家醫(yī)藥生物上市公司“預(yù)喜”，占比66%；79家“預(yù)虧”，占比33%；還有4家預(yù)計(jì)無大幅變動(dòng)。

其中，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅上升的企業(yè)達(dá)到83家，熱景生物的凈利潤(rùn)增幅最大，預(yù)計(jì)可達(dá)1996%；力生制藥、哈三聯(lián)兩家企業(yè)緊跟其后，凈利潤(rùn)增幅同樣超過1000%。業(yè)績(jī)預(yù)降的17家企業(yè)中，凈利潤(rùn)降幅最大的是太安堂，變動(dòng)幅度最高或達(dá)-3690.44%；而預(yù)虧額最高的則是百濟(jì)神州，凈虧損達(dá)97.48億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年度醫(yī)藥生物上市企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯。新冠檢測(cè)、CXO（醫(yī)藥外包）等板塊需求旺盛，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。而創(chuàng)新藥企面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然盈利困難、虧損嚴(yán)重；中藥板塊也喜憂參半。

對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，國(guó)盛證券認(rèn)為，醫(yī)藥板塊的剛需屬性、相較于其他行業(yè)的成長(zhǎng)確定性是不變的，在老齡化進(jìn)程持續(xù)帶來的剛需醫(yī)藥擴(kuò)容和健康消費(fèi)升級(jí)滲透率不斷提升的情況下，其對(duì)醫(yī)藥板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)保持樂觀。

中航證券也對(duì)2022年度醫(yī)藥行業(yè)的走勢(shì)作出了預(yù)測(cè)。從長(zhǎng)周期來看，醫(yī)藥行業(yè)自2019年開啟了新一輪的牛市，并且持續(xù)兩年。疊加防控新冠疫情需求刺激，防護(hù)、檢測(cè)和預(yù)防等板塊業(yè)績(jī)均進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)后期。整體來看，中航證券認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)2022年大概率維持震蕩走勢(shì)，估值中樞抬升，結(jié)構(gòu)分化行情特征明顯。

疫情影響企業(yè)分化

疫情時(shí)期，醫(yī)用口罩等防護(hù)耗材物資，體溫測(cè)試儀、檢測(cè)試劑等診斷類用品、抗病毒用藥等抗疫物資需求旺盛，有關(guān)醫(yī)療企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)受到提振。

其中，新冠檢測(cè)板塊一直飽受市場(chǎng)關(guān)注。目前已經(jīng)有17家公司披露了2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，13家業(yè)績(jī)“預(yù)喜”，板塊整體業(yè)績(jī)普遍實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。其中，熱景生物、九安醫(yī)療、明德生物、東方生物等8家公司凈利潤(rùn)預(yù)增均超過100%。

國(guó)泰君安研報(bào)顯示，由于第四季度海外疫情肆虐，我國(guó)新冠檢測(cè)試劑出口需求再度爆發(fā)。從業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，東方生物、九安醫(yī)療、熱景生物等2021年凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，且以預(yù)告凈利潤(rùn)中值計(jì)算，上述公司四季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅均在25%以上。

1月27日，熱景生物發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)測(cè)其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為20億元-23.5億元，與上年同期相比增長(zhǎng)1684.65%-1996.97%。

熱景生物的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于其研發(fā)的新型冠狀病毒抗原檢測(cè)試劑盒。2021年上半年，該公司的新型冠狀病毒抗原檢測(cè)試劑盒較早獲得了德國(guó)聯(lián)邦藥品和醫(yī)療器械研究所(BfArM)用于居家自由檢測(cè)的認(rèn)證，可以在德國(guó)的商超、藥店、互聯(lián)網(wǎng)商店等銷售，使其外貿(mào)訂單呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

而在下半年，這種抗原測(cè)定試劑盒又先后獲得了歐盟CE以及英國(guó)MHRA、法國(guó)ANSM等主要經(jīng)濟(jì)體的自測(cè)注冊(cè)或備案。在第四季度，受新冠病毒德爾塔和奧密克戎變異影響，歐洲、東南亞等國(guó)家和地區(qū)新冠疫情居高不下，導(dǎo)致對(duì)新冠抗原檢測(cè)試劑需求大幅增加，實(shí)現(xiàn)了海外新冠檢測(cè)試劑收入的大幅增長(zhǎng)。

同樣，九安醫(yī)療、易瑞生物、明德生物、東方生物等公司的新冠病毒檢測(cè)試劑盒等產(chǎn)品的海外需求也十分旺盛，公司的海外銷售業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)了業(yè)績(jī)攀升。

在本年度，仍有眾多機(jī)構(gòu)看好新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)板塊。國(guó)金證券表示，奧密克戎變異株病毒流行引發(fā)新冠檢測(cè)需求上行。短期來看，全球新增確診患者數(shù)量增長(zhǎng)迅速，海外對(duì)新冠抗原檢測(cè)試劑需求旺盛；中長(zhǎng)期來看，疫情防控需求持續(xù)存在，市場(chǎng)或?qū)π鹿跈z測(cè)板塊長(zhǎng)期估值水平有新的認(rèn)知；有關(guān)企業(yè)將抗疫需求利潤(rùn)投入新產(chǎn)品開發(fā)和常規(guī)業(yè)務(wù)拓展，未來優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望抓住機(jī)會(huì)打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

另外，新冠疫苗接種的普及也提振了相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)。

華蘭股份的新冠疫苗膠塞的銷售額就取得了大幅增長(zhǎng)，在2021年度公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)將在2億-2.4億，同比增長(zhǎng)或?qū)⑦_(dá)到195%。康希諾生物的新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）也已經(jīng)獲得中國(guó)附條件上市批準(zhǔn)及境外多個(gè)國(guó)家的緊急使用授權(quán)，對(duì)該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都將產(chǎn)生積極影響。康希諾生物預(yù)計(jì)2021年的凈利潤(rùn)可能在近20億元，與上年同期相比大大扭虧。

值得注意的是，除了上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，也有部分藥企受疫情影響業(yè)績(jī)下降幅度較大。如2月28日，南新制藥發(fā)布2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，公告稱報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87億元，比上年同期減少36.81%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-2.25億元，比上年同期減少262.71%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-2.24億元，比上年同期減少259.02%。

對(duì)此，南新制藥解釋稱2021年度，國(guó)內(nèi)新冠疫情持續(xù)且受國(guó)外輸入性變異毒株的影響，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻。由于新冠與流感的發(fā)病癥狀高度相似，均具有發(fā)熱、干咳、乏力等癥狀，終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)熱門診采取了強(qiáng)力的管控措施，人流量驟減，導(dǎo)致終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)公司產(chǎn)品“力緯”（帕拉米韋氯化鈉注射液）的需求大減。受此影響，公司核心產(chǎn)品“力緯”在2021年的銷售收入較2020年減少約4.33億元，同比減少超過50%，直接減少毛利約3.5億元。

中藥板塊喜憂參半

中藥板塊也出現(xiàn)分化，業(yè)績(jī)喜憂參半。1月27日，東阿阿膠發(fā)布了2021年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)在4.28億元和4.75億元之間，同比增長(zhǎng)888%至997%。

早在2018年之前，東阿阿膠的歸母凈利潤(rùn)始終保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。但在2019年，東阿阿膠出現(xiàn)了上市以來的首次虧損（虧損4.44億元），一度被稱為“至暗時(shí)刻”。為了扭轉(zhuǎn)虧損，從2020年起，東阿阿膠開始調(diào)整營(yíng)銷模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一方面，東阿阿膠降庫(kù)存、控制發(fā)貨、拉動(dòng)終端純銷、線上線下渠道深度融合；另一方面，該公司選擇孵化培育拓展新品類，布局休閑滋補(bǔ)產(chǎn)品，并使產(chǎn)品形態(tài)上更顯年輕化。

同樣調(diào)整營(yíng)銷策略的還有佐力藥業(yè)，其基于烏靈膠囊、百令片、靈澤片三個(gè)核心產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家基本藥物目錄優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持“穩(wěn)自營(yíng)、強(qiáng)招商、布零售、全模塊”的營(yíng)銷策略，持續(xù)加大市場(chǎng)投入和終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的開發(fā)覆蓋，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.7億-1.87億元，同比增長(zhǎng)91.44%-110.58%。此外，振東制藥、健民集團(tuán)等企業(yè)也預(yù)告凈利潤(rùn)增幅在100%以上。

然而，也有部分中藥企業(yè)身陷虧損泥潭。比如中恒集團(tuán)，其主打產(chǎn)品血栓通受湖北、廣東等跨省聯(lián)合集中帶量采購(gòu)政策影響，產(chǎn)品銷售工作進(jìn)展緩慢；控股子公司重慶萊美藥業(yè)股份有限公司的主打產(chǎn)品萊美舒產(chǎn)品未能進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保局帶量采購(gòu)名單，也使收入下滑。2021年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比下降30%-50%。業(yè)績(jī)同樣下滑的還有大理藥業(yè)、太極集團(tuán)、香雪制藥等。

在中藥板塊，太安堂的預(yù)虧額最大。根據(jù)該公司業(yè)績(jī)報(bào)告，2021年公司償還9億公司債，導(dǎo)致營(yíng)銷流動(dòng)資金投入不足，營(yíng)業(yè)收入大幅下滑，經(jīng)營(yíng)性虧損約3.32億元至3.42億元。同時(shí)，子公司的經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)大幅下滑也導(dǎo)致公司商譽(yù)減值。

不過，東吳證券表示，受到政策的強(qiáng)支持，中藥產(chǎn)業(yè)正面臨黃金發(fā)展期。如2021年12月國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出要進(jìn)一步擴(kuò)大中醫(yī)藥醫(yī)保覆蓋范圍。

生物醫(yī)藥板塊超三成創(chuàng)新藥企仍未盈利

除了受疫情影響的企業(yè)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，還有部分創(chuàng)新藥企也是預(yù)虧。截至3月1日，生物制品板塊已有28家公司公布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，10家“預(yù)虧”，其中百濟(jì)神州的預(yù)虧額最高。

2月26日，據(jù)百濟(jì)神州公告披露，報(bào)告期內(nèi)，百濟(jì)神州實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入75.89億元，較上年同期增長(zhǎng)257.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-97.48億元，上年同期為-113.84億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-99.68億元，上年同期為-117.39億元。

至今，百濟(jì)神州仍未實(shí)現(xiàn)盈利，最近4年內(nèi)的累計(jì)虧損額超過300億元。

另外，百濟(jì)神州的產(chǎn)品也面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。以其主要產(chǎn)品BTK抑制劑為例，目前全球有5款BTK抑制劑上市，其中3款已在我國(guó)上市，而艾伯維和強(qiáng)生的伊布替尼憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，處于絕對(duì)領(lǐng)先的態(tài)勢(shì)。百濟(jì)神州的澤布替尼正奮起直追，2020年底通過納入醫(yī)保有望實(shí)現(xiàn)以量換價(jià)。

面對(duì)高昂的研發(fā)成本和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，除了百濟(jì)神州，還有很多創(chuàng)新藥企陷入困境。比如前沿生物、亞虹醫(yī)藥、君實(shí)生物、舒泰神等多家創(chuàng)新藥業(yè)，均連續(xù)虧損。醫(yī)藥行業(yè)資深觀察人士史立臣向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，創(chuàng)新藥企持續(xù)研發(fā)投入較大，而且研發(fā)周期較長(zhǎng)，與此同時(shí)在市場(chǎng)推廣方面也需要一定時(shí)間，而且部分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)“內(nèi)卷”嚴(yán)重，為此在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)很多創(chuàng)新藥企都是虧損狀態(tài)。

為了解決創(chuàng)新藥企的困境、促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展，去年11月國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心發(fā)布了《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》，提出落實(shí)以臨床價(jià)值為導(dǎo)向、以患者為核心的研發(fā)理念，引導(dǎo)并促進(jìn)科學(xué)有序地開發(fā)。原中航基金監(jiān)事會(huì)主席董文政向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出這將有利于減少臨床資源浪費(fèi)和資金浪費(fèi)，避免“內(nèi)卷”式混亂競(jìng)爭(zhēng)，有助于擠壓創(chuàng)新藥的估值泡沫。同時(shí)，隨著醫(yī)保談判和帶量采購(gòu)的不斷推進(jìn)，具備差異化的創(chuàng)新藥企將有更大的議價(jià)空間和自主定價(jià)權(quán)，從而更快地回流現(xiàn)金，使有真正創(chuàng)新精神的頭部企業(yè)走向良性循環(huán)。