21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 施詩(shī) 上海報(bào)道

速覽全球市場(chǎng)，聚焦財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)。

大家好，歡迎收看今天的全球財(cái)經(jīng)連線。

美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50個(gè)基點(diǎn) 6月啟動(dòng)縮表

時(shí)隔22年，美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息50個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)東部時(shí)間5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)到0.75%至1.00%之間，為2000年5月以來(lái)最大加息幅度。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明指出，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月1起，以每月475億美元的上限正式開啟縮表，9月開始將上限增加至950億美元。

受美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及會(huì)后聲明影響，美股三大股指全線收漲。具體情況我們來(lái)連線南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)駐紐約記者向秀芳。

打破一次加息75個(gè)基點(diǎn)的猜測(cè)

向秀芳：當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議后，宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，這是2000年以來(lái)最大幅度的加息。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，從6月1日開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，初期每月縮減475億美元，3個(gè)月后增至950億美元。

在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前首要任務(wù)是抗擊通脹，美聯(lián)儲(chǔ)將迅速采取行動(dòng)將通脹降下來(lái)，在接下來(lái)的幾次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)考慮50個(gè)基點(diǎn)的加息。但是，鮑威爾打破了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)考慮一次加息75個(gè)基點(diǎn)的猜測(cè)，強(qiáng)調(diào)說(shuō)，這不是美聯(lián)儲(chǔ)目前正在積極考慮的選項(xiàng)。 

加息符合市場(chǎng)預(yù)期 美股上漲

鮑威爾講話后，美股三大指數(shù)集體上漲，道瓊斯指數(shù)周三收盤上漲932點(diǎn)，漲幅2.8%，創(chuàng)下2020年11月以來(lái)的最大單日漲幅。標(biāo)普500指數(shù)上漲3%，是2020年5月以來(lái)的最大單日漲幅；以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.2%。

不少華爾街分析師指出，加息后主要資產(chǎn)價(jià)格反應(yīng)積極，主要是因?yàn)榇舜渭酉⒎鲜袌?chǎng)的預(yù)期，并且，鮑威爾平息了投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)考慮以更大力度來(lái)加息的擔(dān)憂。可以說(shuō)，這是一次鷹派會(huì)議，只是可能沒(méi)有一些人擔(dān)心的那么鷹派而已。

政策緊縮預(yù)期已給市場(chǎng)帶來(lái)壓力

看看過(guò)去幾個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)，或許可以解釋，鮑威爾為什么沒(méi)有選擇保持“75個(gè)基點(diǎn)”的可能性。今年以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)已經(jīng)累計(jì)下跌10%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌約18%。10年期美國(guó)國(guó)債收益率目前也到了2.9%左右的水平。換句話說(shuō)，一段時(shí)間以來(lái)，政策緊縮預(yù)期迅速升溫，已經(jīng)給市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力，投資者開始押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)一次性加息75個(gè)基點(diǎn)來(lái)抑制通脹，此次會(huì)議釋放的信號(hào)反而給了市場(chǎng)一個(gè)喘息機(jī)會(huì)。

雖然說(shuō)美國(guó)創(chuàng)40年新高的通脹，也受到了來(lái)自供應(yīng)鏈、地緣政治等不受美聯(lián)儲(chǔ)控制的因素影響，但去年關(guān)于通脹是“暫時(shí)性”的論調(diào)已被證明是“誤判”，為美聯(lián)儲(chǔ)招致了越來(lái)越多的批評(píng)。這也是為什么，鮑威爾周三強(qiáng)調(diào)，將會(huì)迅速采取行動(dòng)抑制通脹。

高盛上調(diào)加息預(yù)測(cè)

在鮑威爾講話之后，高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯團(tuán)隊(duì)上調(diào)了他們的預(yù)測(cè)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)除了6月會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，7月也會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來(lái)兩次會(huì)議上，分別加息50個(gè)基點(diǎn)。到今年四季度，聯(lián)邦基金利率將超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)的約2.5%的中性利率。縮表方面，到2024年，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將回到接近疫情前的水平。

雖然此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度符合預(yù)期，但是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策的路徑依舊存疑。接下來(lái)，我們應(yīng)該關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)哪些政策動(dòng)態(tài)？又有哪些因素將影響美聯(lián)儲(chǔ)的決定？中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任楊盼盼為我們帶來(lái)相關(guān)解讀。

美聯(lián)儲(chǔ)傾向于相對(duì)穩(wěn)健審慎的政策

楊盼盼：總體來(lái)看，聯(lián)儲(chǔ)這一次加息與縮表的決定和市場(chǎng)是保持一致的。表明聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有做出，超出于市場(chǎng)預(yù)期（的舉措），并不想給市場(chǎng)帶來(lái)較大的波動(dòng)。做出這樣的一個(gè)決定主要有以下幾個(gè)考慮：一是縮表周期正式開始，在這個(gè)時(shí)候采取相對(duì)穩(wěn)健而審慎的政策是非常重要的；其次是抗擊通脹的考慮，這一次我們看到，應(yīng)對(duì)通脹的政策呈現(xiàn)組合式的特征，即聯(lián)儲(chǔ)主要是完成其中一部分的工作，主要是抑制過(guò)熱的需求。聯(lián)儲(chǔ)只能解決一部分通貨膨脹的問(wèn)題，這就使得它的加息沒(méi)有必要過(guò)于的激進(jìn)。

加息和縮表如何配合值得關(guān)注

楊盼盼：聯(lián)儲(chǔ)采取了一個(gè)非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，希望經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸，這是毫無(wú)疑問(wèn)的，也會(huì)主導(dǎo)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)的政策基調(diào)。在接下來(lái)政策的調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，有以下幾個(gè)點(diǎn)比較需要關(guān)注。第一個(gè)是加息本身。市場(chǎng)現(xiàn)在最關(guān)注的仍是每一次加息的幅度、頻率以及潛在的利率會(huì)到什么水平。這可能是聯(lián)儲(chǔ)需要不斷的和市場(chǎng)交流、溝通的過(guò)程。其次是加息和縮表如何配合，對(duì)于流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。第三，聯(lián)儲(chǔ)眼下的態(tài)度，仍是基于通脹已經(jīng)見(jiàn)頂或者即將見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期。但如果通脹仍在高位，或者說(shuō)遲遲達(dá)不到目標(biāo)，那么政策會(huì)怎樣去做出調(diào)整？是優(yōu)先應(yīng)對(duì)通脹？還是更多的是以增長(zhǎng)或者金融穩(wěn)定的視角？這也是值得進(jìn)一步觀察的。

鮑威爾講話提振短期市場(chǎng)情緒

楊盼盼：而此次美股的上行，總體上來(lái)說(shuō)還是市場(chǎng)此前對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更加鷹派的疑慮，在鮑威爾的講話當(dāng)中被消除了，這給市場(chǎng)帶來(lái)了短期的情緒提振。但是，在兩次議息會(huì)議之間還會(huì)有持不同觀點(diǎn)的聯(lián)儲(chǔ)官員，對(duì)未來(lái)的加息進(jìn)行討論。市場(chǎng)對(duì)于這些討論也是相對(duì)比較敏感的。在這種情況下，很難說(shuō)美股能夠呈現(xiàn)一個(gè)持續(xù)上行的態(tài)勢(shì)。

香港金管局加息50個(gè)基點(diǎn)至1.25%

緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，香港金管局也于5月5日上調(diào)基本利率。香港金管局表示，由于美國(guó)調(diào)高聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間50基點(diǎn)，所以根據(jù)預(yù)設(shè)公式，將基本利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.25%，即時(shí)生效。

美聯(lián)儲(chǔ)加息將如何影響香港的資本市場(chǎng)？我們來(lái)連線21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道駐香港記者朱麗娜。

未見(jiàn)任何市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

朱麗娜：香港金管局總裁余偉文5月5日向媒體表示，由于本地股市偏軟，以及市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)貨幣政策正常化的情況，過(guò)去數(shù)月港元逐步回軟。然而，港元外匯市場(chǎng)交易暢順及有序，目前銀行體系總結(jié)余超過(guò)3300億港元，并未見(jiàn)到市場(chǎng)流動(dòng)性有任何明顯風(fēng)險(xiǎn)。

港匯轉(zhuǎn)弱是正常現(xiàn)象

朱麗娜：余偉文表示，隨著美國(guó)加息，市場(chǎng)預(yù)期港美息差將會(huì)慢慢擴(kuò)闊，在聯(lián)系匯率制度下當(dāng)息差擴(kuò)大至某個(gè)程度，便會(huì)出現(xiàn)足夠誘因作套息交易，資金慢慢由港元流入美元，港匯轉(zhuǎn)弱是預(yù)期之內(nèi)，亦是正常現(xiàn)象。

根據(jù)聯(lián)系匯率制度安排，港美息差擴(kuò)闊至某水平，套息活動(dòng)將令港匯逐漸觸及7.85的弱方兌換保證，一旦觸發(fā)時(shí)，金管局將會(huì)入市買港元、沽美元。

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息比上個(gè)周期快

朱麗娜：然而，余偉文指出，此次市場(chǎng)預(yù)期加息幅度和速度比上一個(gè)加息周期快。上個(gè)加息周期整體美聯(lián)儲(chǔ)加息為2.25%，而市場(chǎng)預(yù)期今年美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息2.6%，不排除港美息差擴(kuò)闊、導(dǎo)致資金流出港元速度亦會(huì)較上個(gè)周期快。由于資金流動(dòng)速度有可能較快，港元拆息亦可能會(huì)比預(yù)期上升更快，他呼吁投資者和市民置業(yè)前，應(yīng)考慮好借貸成本和負(fù)擔(dān)能力。

金管局：有信心維持聯(lián)匯制度順暢運(yùn)作

朱麗娜：此外，他強(qiáng)調(diào)，聯(lián)系匯率制度一直行之有效，經(jīng)歷了多個(gè)經(jīng)濟(jì)、金融周期，香港有龐大的外匯基金作聯(lián)匯制度的后盾，金融體系底子厚，銀行體系非常穩(wěn)健，多年來(lái)已建立緩沖及抵震力，有信心及能力可維持聯(lián)匯制度順暢運(yùn)作。

金管局：相信置業(yè)人士有足夠供款能力

朱麗娜：據(jù)了解，目前香港大部分按揭貸款的基準(zhǔn)為1個(gè)月的銀行同業(yè)拆息，進(jìn)入加息周期將如何影響香港樓市？余偉文表示，除利率因素外，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和勞工市場(chǎng)亦會(huì)有所影響，如金管局早前已推出多輪宏觀管控措施，同時(shí)按揭貸款進(jìn)行了壓力測(cè)試，相信置業(yè)人士有足夠供款能力。

A股走勢(shì)分化、港股下跌

5月5日，節(jié)后首個(gè)交易日，A股走勢(shì)出現(xiàn)分化，滬指收漲0.68%，深成指收漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.33%。

港股高開低走，截至收盤，恒生指數(shù)跌0.36%，國(guó)企指數(shù)跌0.28%，恒生科技指數(shù)跌0.14%。

有關(guān)港股和A股的行情分析，我們來(lái)連線華興證券（香港）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟。

A股、港股主要受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策影響

龐溟：在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期的情況下，跨境資本可能會(huì)加快流向美元資產(chǎn)。但是我們認(rèn)為，海外緊縮預(yù)期落地之后，中國(guó)股票主要還是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和國(guó)內(nèi)政策支持的影響。

從上周五（4月29日）中共中央政治局召開的分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作的會(huì)議表述來(lái)看，依然要求：疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。我們認(rèn)為，這意味著最高決策層將繼續(xù)努力探討，在穩(wěn)增長(zhǎng)、防控疫情、使社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回歸正常的三重任務(wù)中尋求平衡。

房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)顯著轉(zhuǎn)向

可以說(shuō)，會(huì)議對(duì)于地產(chǎn)相關(guān)的表述是更為正面、更加溫和的，房地產(chǎn)調(diào)控正在出現(xiàn)邊際放松和改善。但是對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的定位、調(diào)控和管理方向不會(huì)出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)向。因城施策、糾偏微調(diào)不會(huì)改變，將繼續(xù)保障合理的房企融資和居民住房的消費(fèi)需求。

互聯(lián)網(wǎng)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管將成新常態(tài)

另外，會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。

我們預(yù)期，在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)板塊和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管政策方面，可能會(huì)出現(xiàn)更多邊際改善，釋放出更多支持依法合規(guī)、健康規(guī)范發(fā)展的信號(hào)。但聯(lián)系到同日進(jìn)行的中共中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)精神，強(qiáng)調(diào)依法規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，健全資本發(fā)展的法律制度。可以說(shuō)，對(duì)資本、互聯(lián)網(wǎng)板塊和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管將會(huì)成為一個(gè)新常態(tài)。

因此總體而言，各項(xiàng)表述有利于市場(chǎng)從整體去把握最高決策層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，對(duì)下一步重點(diǎn)工作的思路，對(duì)政策支持和政策刺激的部署，避免了各地區(qū)、各部門頻頻發(fā)聲，令投資者難以系統(tǒng)全面判斷政策思路、落地時(shí)機(jī)和生效的情況。

但投資者希望看到政策支持和政策刺激加碼，也意味著市場(chǎng)提高了對(duì)政策預(yù)期的閾值，也提升了情緒對(duì)政策波動(dòng)的范圍。 

市場(chǎng)將關(guān)注政策的力度和效果

接下來(lái)，市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注陸續(xù)出臺(tái)的具體政策時(shí)機(jī)、力度與效果。正因如此，今天A股的盤面呈現(xiàn)了震蕩反彈的一個(gè)局面：受政策利好刺激的大部分板塊都出現(xiàn)了上漲行情。相比之下，由于利好已在前兩天的交易日里消化，今天港股的漲幅相對(duì)保守。后續(xù)市場(chǎng)情緒，應(yīng)該會(huì)在磨底和逐步復(fù)蘇的情況下，尋找上行通道。

策劃：于曉娜    

監(jiān)制：施詩(shī) 

責(zé)任編輯：和佳 杜弘禹 趙越 李依農(nóng) 

制作：李群 

實(shí)習(xí)記者：郝佳琪 杜晏楠

拍攝：施詩(shī)

設(shè)計(jì)：林軍明 白宇航

新媒體統(tǒng)籌：丁青云 曾婷芳 賴禧 黃達(dá)迅

出品：南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)