21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 高江虹 實(shí)習(xí)生 陶暢 北京報(bào)道

近日，中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公告顯示，中國(guó)中免2024年?duì)I業(yè)總收入為564.92億元，較2023年的675.4億元同比下降16.36%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為61.66億元，較2023年的86.77億元同比下降28.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為42.63億萬(wàn)元，較2023年的67.14億元同比下降36.50%。

中國(guó)中免在公告中表示，2024年公司在歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)、基本每股收益同比下降均超過(guò)30%，主要是受消費(fèi)需求放緩及行業(yè)周期影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

值得注意的是，這已不是中國(guó)中免首次業(yè)績(jī)下滑，此前中國(guó)中免三季度業(yè)績(jī)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收430.21億元，同比下降15.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)39.2億元，同比下降24.7%；如果僅看第三季度數(shù)據(jù)，屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.36億元，同比驟降52.53%.

在中國(guó)旅游業(yè)逐步恢復(fù)的當(dāng)下，免稅市場(chǎng)反而一落千丈，中國(guó)中免的市值也從曾經(jīng)的7500億元淪落到不足1300億元，跌幅超過(guò)80%。背后的困境與問(wèn)題更值得深思。

離島免稅優(yōu)勢(shì)減弱

中國(guó)中免在公告中坦言，消費(fèi)需求放緩是導(dǎo)致其業(yè)績(jī)大幅下滑的重要因素之一。作為核心業(yè)務(wù)的海南離島免稅市場(chǎng)，銷(xiāo)售額和購(gòu)物人數(shù)的雙降更是直接拖累了公司的整體業(yè)績(jī)。

盡管海南旅游市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)步向好的態(tài)勢(shì)，但離島免稅市場(chǎng)并未借勢(shì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。海南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2024年海南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)所屬11家機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量創(chuàng)歷史新高，全年共保障旅客超5458萬(wàn)人次，同比2023年5281萬(wàn)人次增長(zhǎng)3.4%。海南島內(nèi)三大機(jī)場(chǎng)合計(jì)完成航班起降架次、運(yùn)輸旅客、貨郵吞吐量均創(chuàng)歷史新高，其中航班起降32.3萬(wàn)架次，旅客吞吐量4931萬(wàn)人次，貨郵吞吐量31.3萬(wàn)噸，同比2023年分別增長(zhǎng)2.6%、4.8%、15.3%。

然而，與旅游市場(chǎng)的繁榮景象形成鮮明對(duì)比的是，離島免稅市場(chǎng)的表現(xiàn)卻令人失望。海口海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年海南離島免稅購(gòu)物總額達(dá)到309.4億元，接待購(gòu)物游客568.3萬(wàn)人次，商品銷(xiāo)售總量達(dá)3308.2萬(wàn)件。與2023年相比，全年購(gòu)物金額和購(gòu)物人數(shù)分別下降了29.3%和15.9%。 與2021年的突破600億元的銷(xiāo)售額相比，更是少了近半。

出境游在很大程度上減弱了離島免稅的消費(fèi)群體。隨著全球旅游市場(chǎng)的逐步緩解，出境游開(kāi)始迅速升溫。而與此同時(shí)，海南離島免稅的優(yōu)勢(shì)性卻在逐漸衰弱。更多的消費(fèi)者開(kāi)始選擇前往國(guó)外購(gòu)買(mǎi)免稅商品，尤其是那些匯率較低、商品價(jià)格更具吸引力的國(guó)家。

日本則是國(guó)人境外消費(fèi)的第一選擇，2024年訪日游客總數(shù)達(dá)到3686萬(wàn)人，消費(fèi)額高達(dá)8.1兆日元，雙雙刷新歷史紀(jì)錄。其中，中國(guó)大陸游客的消費(fèi)額更是穩(wěn)居第一，高達(dá)1.73兆日元。由于日元匯率的持續(xù)走低，更多的中國(guó)人選擇前往日本購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2024年日元兌美元的匯率達(dá)到了1美元兌151日元，這無(wú)疑進(jìn)一步刺激了中國(guó)游客的出境購(gòu)物熱情。

在中國(guó)旅游消費(fèi)群體的刺激下，2024年的訪日游客人數(shù)比上一年增長(zhǎng)了47%，旅游消費(fèi)額直接追平了日本國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，日本的旅游收入僅次于汽車(chē)出口，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，已成為日本經(jīng)濟(jì)的新支柱。

而東南亞地區(qū)同樣是中國(guó)游客出境消費(fèi)的熱門(mén)聚集地。2024年上半年，入境新加坡的中國(guó)游客達(dá)145萬(wàn)人次，在外國(guó)游客中名列第一。新加坡第二季度的旅游收入達(dá)到了68.1億新元（約合368.73億人民幣），其中中國(guó)游客貢獻(xiàn)了9.7億新元（約合52.52億人民幣），占據(jù)貢獻(xiàn)榜榜首。

出境游的火爆和離島免稅市場(chǎng)的低迷形成了鮮明的對(duì)比，無(wú)疑為中國(guó)中免下一步發(fā)展敲響了警鐘。

 免稅格局轉(zhuǎn)變

在免稅業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，跨境電商平臺(tái)也是免稅店的一大勁敵。這些平臺(tái)沒(méi)有租金負(fù)擔(dān)，成本主要集中在9.1%的綜合稅率上，隨著消費(fèi)者爭(zhēng)奪戰(zhàn)的升級(jí)，跨境電商平臺(tái)和機(jī)場(chǎng)免稅店紛紛調(diào)低售價(jià)，以求吸引更多顧客，免稅店的香水、化妝品毛利率已從昔日的50%以上驟降至20%左右，這一變化無(wú)疑加劇了免稅店的盈利壓力。

面對(duì)跨境電商的沖擊，如果機(jī)場(chǎng)繼續(xù)堅(jiān)持高達(dá)42.5%的扣點(diǎn)率，免稅店在香水化妝品等商品上的售價(jià)將難以與跨境電商抗衡，甚至可能陷入無(wú)利可圖的境地。因此，降低扣點(diǎn)率以增加銷(xiāo)售規(guī)模、提升收益，成為免稅店與機(jī)場(chǎng)之間新的博弈焦點(diǎn)。

在此背景下，免稅業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生深刻變化。一方面，傳統(tǒng)免稅大佬中國(guó)中免面臨著來(lái)自跨境電商和獲得免稅牌照新進(jìn)入者的雙重挑戰(zhàn)；另一方面，新進(jìn)入者如王府井、海旅投、海發(fā)控、中服免、深免等，在不同渠道的免稅銷(xiāo)售布局也在影響著免稅業(yè)的整體格局。

近年來(lái)，這些新進(jìn)入者陸續(xù)獲得免稅牌照，讓中國(guó)中免的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。王府井在海南萬(wàn)寧的國(guó)際免稅港總經(jīng)營(yíng)面積達(dá)到10.25萬(wàn)平方米，計(jì)劃分三期開(kāi)業(yè)。一期便已引入香化、黃金配飾、保健品、食品咖啡及體育用品等九大品類(lèi)，將近500個(gè)品牌，其中海南首進(jìn)品牌20多個(gè)，王府井國(guó)際免稅港客流量及銷(xiāo)售額均呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示出強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

王府井免稅品公司招商采購(gòu)部總監(jiān)朱懌曾表示，目前免稅港內(nèi)的免稅店鋪開(kāi)業(yè)率已由試營(yíng)業(yè)時(shí)的60%提高至90%，大量品牌由臨時(shí)柜臺(tái)轉(zhuǎn)化為正式專(zhuān)柜。未來(lái)，王府井國(guó)際免稅港還將以體育用品品類(lèi)為差異化競(jìng)爭(zhēng)的切入點(diǎn)，引入沖浪、滑雪、高爾夫等專(zhuān)業(yè)級(jí)運(yùn)動(dòng)裝備品牌，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，提升消費(fèi)者體驗(yàn)。

DFS迪斐世集團(tuán)與申亞集團(tuán)雙方聯(lián)手打造的三亞首個(gè)世界級(jí)奢侈品零售休閑娛樂(lè)項(xiàng)目——DFS迪斐世亞龍灣項(xiàng)目計(jì)劃于2026年建成，這個(gè)背靠著全球第一大奢侈品集團(tuán)LVMH的項(xiàng)目，很可能是中國(guó)中免最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

免稅業(yè)的格局轉(zhuǎn)變不僅加劇了行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，也為消費(fèi)者帶來(lái)了更多選擇和更好的購(gòu)物體驗(yàn)。然而，對(duì)于中國(guó)中免來(lái)說(shuō)，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持盈利能力，將是其面臨的一大考驗(yàn)。