上周A股

過去一周（2月24日—2月28日），A股三大指數(shù)集體下跌。截至2月28日收盤，上證指數(shù)報3320.90點，周跌1.72%；深成指報10611.24點，周跌3.46%；創(chuàng)業(yè)板指報2170.39點，周跌4.87%。

具體來看，32%左右的個股周內(nèi)實現(xiàn)上漲，113股周漲超15%，81股周跌超15%。按照申萬一級行業(yè)分類，鋼鐵、房地產(chǎn)、食品飲料、建筑材料等板塊漲幅居前；通信、傳媒、計算機、電子等行業(yè)跌幅居前。

周五外盤

紐約股市三大股指2月28日上漲。截至2月28日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲601.41點，收于43840.91點，漲幅為1.39%；標準普爾500種股票指數(shù)上漲92.93點，收于5954.5點，漲幅為1.59%；納斯達克綜合指數(shù)上漲302.86點，收于18847.28點，漲幅為1.63%。

歐洲三大股指2月28日全線上漲。截至2月28日收盤，英國富時100指數(shù)2月28日報收于8809.74點，較前一交易日上漲53.53點，漲幅為0.61%。法國巴黎股市CAC40指數(shù)報收于8111.63點，較前一交易日上漲9.11點，漲幅為0.11%；德國法蘭克福股市DAX指數(shù)報收于22551.43點，較前一交易日上漲0.54點，漲幅為0.002%。

國際油價2月28日全線走低。截至2月28日收盤，國際油價全線走低，美油4月合約跌0.57%報69.95美元/桶，周跌0.64%，月跌3.56%；布油5月合約跌0.71%報73.05美元/桶，周跌1.35%，月跌3.46%。

重磅資訊

①全國政協(xié)會議議程公布

據(jù)新華社，3月1日召開的中國人民政治協(xié)商會議第十四屆全國委員會常務(wù)委員會第十次會議決定：中國人民政治協(xié)商會議第十四屆全國委員會第三次會議于2025年3月4日在北京召開。建議會議的主要議程是：聽取和審議中國人民政治協(xié)商會議全國委員會常務(wù)委員會工作報告和全國政協(xié)十四屆二次會議以來提案工作情況的報告；列席中華人民共和國第十四屆全國人民代表大會第三次會議，聽取并討論政府工作報告及其他有關(guān)報告。

②十四屆全國人大三次會議新聞發(fā)布會將于3月4日12時舉行

據(jù)央視新聞，十四屆全國人大三次會議將于2025年3月4日（星期二）12時在人民大會堂新聞發(fā)布廳舉行新聞發(fā)布會，由大會發(fā)言人就大會議程和人大工作相關(guān)問題回答中外記者提問。

③國家統(tǒng)計局：2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.1個百分點

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.1個百分點，制造業(yè)景氣水平明顯回升。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為52.5%，比上月上升2.6個百分點，高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI分別為49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2個百分點，均低于臨界點。

④央行等五部門聯(lián)合召開座談會，支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大

據(jù)央行網(wǎng)站，中國人民銀行、全國工商聯(lián)、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局2月28日聯(lián)合召開金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會。座談會上，依文集團、吉利控股、商湯科技、圓通速遞、伊利集團等5家民營企業(yè)及全聯(lián)并購公會負責人介紹了企業(yè)經(jīng)營情況并提出意見建議。工商銀行、人保集團、中信證券、國擔基金等4家金融機構(gòu)及上海證券交易所負責人作經(jīng)驗交流。會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，強化監(jiān)管引領(lǐng)，引導(dǎo)金融機構(gòu)“一視同仁”對待各類所有制企業(yè)，增加對民營和小微企業(yè)信貸投放。執(zhí)行好金融支持民營經(jīng)濟25條舉措，健全民營中小企業(yè)增信制度，加快出臺規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)政策文件。強化債券市場制度建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)發(fā)揮“第二支箭”的撬動引領(lǐng)作用。抓好“科創(chuàng)板八條”“服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系十六條”“并購六條”等政策落實落地，支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大。金融機構(gòu)要強化金融服務(wù)能力建設(shè)，進一步暢通民營企業(yè)股、債、貸等多元化融資渠道，加大各類金融資源要素投入，將民營企業(yè)金融服務(wù)做實、做深、做精。

⑤DeepSeek首次披露理論利潤率達545%，機構(gòu)看好AI下游應(yīng)用場景加速落地

據(jù)第一財經(jīng)，3月1日，DeepSeek于知乎開設(shè)官方賬號，發(fā)布《DeepSeek-V3/R1推理系統(tǒng)概覽》技術(shù)文章，首次公布模型推理系統(tǒng)優(yōu)化細節(jié)，并披露成本利潤率關(guān)鍵信息。文章率先披露了DeepSeek的理論成本和利潤率等關(guān)鍵信息。“假定GPU租賃成本為2美金/小時，總成本為$87,072/天。……如果所有tokens全部按照DeepSeekR1的定價計算，理論上一天的總收入為$562,027，成本利潤率545%。”

中信建投表示，DeepSeek公開成本利潤率，標志著模型廠商的盈利模式已實現(xiàn)閉環(huán)，或?qū)⑼苿幽Ｐ蛶幽Ｐ彤a(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)進一步繁榮。模型環(huán)節(jié)成本向下、能力向上均具有較大空間，有望推動下游應(yīng)用AI需求加速釋放，進一步打開市場向上空間。從行業(yè)需求來看，主要包括模型私有化部署、行業(yè)垂類模型打造、數(shù)據(jù)治理以及應(yīng)用AI化等；從應(yīng)用場景看，政務(wù)、金融以及醫(yī)療等行業(yè)能動性強、場景豐富，有望率先實現(xiàn)商業(yè)化落地。電力與教育行業(yè)市場需求與發(fā)展?jié)摿V闊客觀。

⑥世界移動通信大會將舉行

據(jù)證券時報，世界移動通信大會(簡稱MWC)將于3月3日至3月6日在西班牙巴塞羅那正式召開。大會將圍繞5G演進、人工智能與通信融合、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新應(yīng)用、網(wǎng)絡(luò)安全以及可持續(xù)發(fā)展等熱門話題展開討論與交流。

國信證券表示，2025年世界移動通信大會即將召開，華為、中興等將發(fā)布5G-A創(chuàng)新成果。5G-A與AI融合，能夠加速推動智能家居、自動駕駛、具身機器人、無人機物流等終端應(yīng)用加速落地。

機構(gòu)點睛

• 中原證券：當前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為14.33倍、39.58倍，處于近三年中位數(shù)平均水平，適合中長期布局。隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長政策持續(xù)落地推進，未來市場有望呈現(xiàn)科技領(lǐng)漲、紅利防御的特征，建議投資者把握結(jié)構(gòu)性機會，兼顧防御與成長。仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。短線建議關(guān)注消費、采掘、小金屬以及工程建設(shè)等行業(yè)的投資機會。
• 中信建投：2023年全球智能手機市場跌幅收窄，2024年有望實現(xiàn)反彈，AI大模型與智能手機結(jié)合有望驅(qū)動新一輪換機周期，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢：大模型驅(qū)動智能化升級，云端混合將是一段時間內(nèi)的主流解決方案；大模型輕量化與硬件升級支撐本地運行更強大AI大模型；AI賦能操作系統(tǒng)內(nèi)核，個人智慧助理式操作系統(tǒng)成為趨勢；“堆疊硬件”競爭局限有望被打破，大模型能力決定紅利分配，手機廠商具有重要話語權(quán)；具有高算力與本地部署大模型的AI手機銷量有望快速增長，并推動智能手機價值量提升。

焦點公告

• 天元寵物：籌劃購買淘通科技控股權(quán)股票明起停牌
• 3連板恒為科技：公司昇騰DeepSeek一體機尚處于市場推廣階段，尚未形成銷售訂單
• 長江證券：董事長金才玖因工作調(diào)整辭職
• 中鼎股份：子公司與埃夫特簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議
• 賽意信息：目前制造業(yè)對AI工具鏈的需求非常旺盛
• 千里科技：擬與吉利、路特斯等簽訂《車BU投資框架協(xié)議》
• 大金重工：首個自主運輸海外海工項目全部單樁產(chǎn)品到港交付完畢
• 溢多利：擬2.3億元投建溢多利科創(chuàng)園建設(shè)項目

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（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）