21世紀經(jīng)濟報道記者 唐婧 北京報道

2025年政府工作報告再次明確，實施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。

3月13日，中國人民銀行黨委召開擴大會議，會議提出，實施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。

如何理解“適時降準降息”和“擇機降準降息”是市場關(guān)注的焦點。對此，分析人士指出，降準還有空間，要靈活掌握時機，發(fā)揮最大政策效能。目前我國金融機構(gòu)存款準備金率平均為6.6%，還有下降空間。當(dāng)前我國的政策利率水平、流動性充裕程度、實體經(jīng)濟融資條件、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運用等，已經(jīng)充分體現(xiàn)了支持性的貨幣政策立場。同時，經(jīng)濟持續(xù)回升向好的內(nèi)外部挑戰(zhàn)和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要保持合理空間，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應(yīng)對未來各種不確定性。 

值得注意的是，國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.1個百分點，重回擴張區(qū)間，制造業(yè)景氣水平明顯回升。2月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張。

上述分析人士還稱，推動社會綜合融資成本下降需要綜合施策。結(jié)構(gòu)性降息也是降息，同樣有助于進一步降低商業(yè)銀行資金成本，支持銀行在保持凈息差相對穩(wěn)定的情況下，加大對實體經(jīng)濟支持力度，促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。 

據(jù)其介紹，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率，可以有效發(fā)揮工具價格激勵的“牛鼻子”作用，加大對金融機構(gòu)的激勵引導(dǎo)力度，同時通過資金量激勵、考核激勵、導(dǎo)向激勵和聲譽激勵等，能夠與產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策、銀行內(nèi)部配套制度等加強協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，促進信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟質(zhì)效提升。

事實上，貨幣政策也不只是降準降息，近年來貨幣政策工具箱不斷豐富，在流動性管理方面啟動買斷式逆回購，增加了臨時正、逆回購操作等，在總量工具之外，還創(chuàng)新了不少結(jié)構(gòu)性工具。例如，去年創(chuàng)設(shè)的兩項工具就有效發(fā)揮了穩(wěn)定資本市場的作用。貨幣政策工具箱豐富，各種工具靈活搭配有利于更好支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。 

還有業(yè)內(nèi)專家表示，國際比較看我國金融支持消費力度已然較大，當(dāng)前提振消費要更多發(fā)揮政策合力?！皩捸泿拧钡健皩捫庞谩毙枰行枨蟮闹?。目前我國不含個人住房貸款的消費性貸款余額已超20萬億元，貸款利率水平也明顯下降，部分銀行已低至3%以下。美國即使在2008年金融危機后“零利率”時期，汽車等消費貸款利率仍在5%左右，近年來隨著美聯(lián)儲加息，美國消費貸款利率更是抬升至約10%。

上述專家進一步強調(diào)，消費信貸和消費金融產(chǎn)品本質(zhì)是靠借錢讓居民提前消費，短期內(nèi)有助于拉高消費數(shù)據(jù)，但未來錢還是要還的，單純依靠金融刺激消費難以持續(xù)，還潛藏著金融風(fēng)險。未來促消費關(guān)鍵要切實提高居民收入、完善社會保障，讓居民沒有后顧之憂，能消費、敢消費，才能持續(xù)釋放消費潛力，并形成有效的消費信貸需求，實現(xiàn)經(jīng)濟金融良性循環(huán)。