21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曹恩惠 上海報(bào)道 

4月14日晚間，兩大光伏龍頭公司中環(huán)股份（002129.SZ）和晶澳科技（002459.SZ）先后發(fā)布了最新一期的業(yè)績(jī)預(yù)告。

這其中，中環(huán)股份預(yù)計(jì)今年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.6億元至13.6億元，同比增長(zhǎng)132.71%至151.18%；晶澳科技預(yù)計(jì)同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.00億元至7.80億元，同比增長(zhǎng)346.32%至397.33%。

與去年一季度的凈利潤(rùn)相比，中環(huán)股份和晶澳科技的凈利潤(rùn)增速均超越同期。然而，兩家光伏公司股價(jià)表現(xiàn)卻分化。截至4月15日收盤(pán)，中環(huán)股份報(bào)收40.41元/股，跌幅6.35%；晶澳科技報(bào)收76.40元/股，漲幅4.07%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，進(jìn)入三、四月份，上市公司進(jìn)入業(yè)績(jī)披露窗口期。此前，通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、大全能源（688303.SH）、特變電工（600089.SH）等頭部企業(yè)紛紛公布了2021年或者2022年第一季度的業(yè)績(jī)信息，業(yè)績(jī)捷報(bào)頻傳。但相較之下，資本市場(chǎng)的反響并不熱烈，部分龍頭企業(yè)股價(jià)持續(xù)低迷。

硅片、組件兩大龍頭一季度凈利潤(rùn)創(chuàng)新高

根據(jù)中環(huán)股份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年第一季度，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.00億元至138.00億元，同比增長(zhǎng)71.52%至84.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.60億元至13.60億元，同比增長(zhǎng)132.71%至151.18%。

針對(duì)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，中環(huán)股份從光伏板塊和半導(dǎo)體材料板塊分述原因。

在光伏業(yè)務(wù)上，該公司銀川六期項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，210產(chǎn)品產(chǎn)能加速提升，出貨占比不斷提升，綜合成本不斷降低，提高整體盈利能力。且產(chǎn)品薄片化的確使得中環(huán)股份在硅料消耗上有所降低。該公司稱，“在晶體環(huán)節(jié)，單臺(tái)月產(chǎn)持續(xù)提高，單位產(chǎn)品硅料消耗率大幅度領(lǐng)先行業(yè)水平；在晶片環(huán)節(jié)，通過(guò)細(xì)線化、薄片化工藝改善，硅片出片率及A品率大幅提升，單位公斤出片數(shù)行業(yè)顯著領(lǐng)先。”

在半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)上，中環(huán)股份8至12英寸拋光片、外延片出貨量加速攀升，提升產(chǎn)品供應(yīng)能力，產(chǎn)銷規(guī)模同比提升明顯；同時(shí)，半導(dǎo)體市場(chǎng)快速增量，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，與多家國(guó)際芯片廠商簽訂長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)出貨快速增量。

整體而言，中環(huán)股份一季度凈利潤(rùn)的提升得益于產(chǎn)品出貨量的擴(kuò)大以及降本舉措。尤其是在光伏業(yè)務(wù)板塊方面，在當(dāng)前多晶硅料價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，硅片廠商不得不采取各種降本措施以應(yīng)對(duì)成本上升。而從目前主流硅片廠商的產(chǎn)品報(bào)價(jià)上看，主流硅片厚度由170μm更改為165μm，中環(huán)股份的硅片厚度更是橫跨150μm至170μm的4種不同厚度。

不過(guò)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈更下游端的組件，應(yīng)對(duì)上游成本上升之舉除了加強(qiáng)生產(chǎn)成本管控外，則是依賴提價(jià)傳導(dǎo)壓力。

組件龍頭晶澳科技公布的第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.00億元至7.80億元，去年同期則盈利1.57億元。而這一區(qū)間的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，幾乎已經(jīng)與去年上半年的凈利潤(rùn)相當(dāng)。

對(duì)于業(yè)績(jī)?yōu)楹未鬂q，晶澳科技表示，“公司光伏組件產(chǎn)品出貨量同比增加，產(chǎn)品價(jià)格同向提升，同時(shí)公司持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，使得收入規(guī)模和產(chǎn)品盈利實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。”

中銀證券分析稱，“預(yù)計(jì)公司2022年第一季度組件出貨超6.5GW，按預(yù)告業(yè)績(jī)區(qū)間測(cè)算一體化單位盈利或超0.1元/W，單瓦盈利超市場(chǎng)預(yù)期。”

部分光伏龍頭股股價(jià)已創(chuàng)階段性新低

受業(yè)績(jī)大增的利好刺激，4月15日，晶澳科技的股價(jià)一掃近期頹勢(shì)，收漲逾4%。但凈利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)的好消息并沒(méi)有提振中環(huán)股份的股價(jià)，盤(pán)中一度跌破40元/股至39.90元，創(chuàng)下自今年2月份以來(lái)的新低。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今年以來(lái)，絕大部分光伏龍頭股的股價(jià)表現(xiàn)的確堪憂。

以月度漲跌幅為參考，今年4月份以來(lái)，陽(yáng)光電源（300374.SZ）、天合光能、晶科能源（688223.SH）、正泰電器（601877.SH）的股價(jià)跌幅已超過(guò)15%。這其中，陽(yáng)光電源月度股價(jià)跌幅達(dá)21.19%。

持續(xù)性的股價(jià)低迷，已經(jīng)使得部分龍頭股市值受損。例如，正泰電器4月15日盤(pán)中股價(jià)再度創(chuàng)下自2021年7月份以來(lái)的新低，觸及31.77元/股。最新總市值為720億元，較高點(diǎn)縮水46.50%。

同樣在本周，陽(yáng)光電源、天合光能的股價(jià)雙雙刷新近半年來(lái)的低點(diǎn)——4月15日，陽(yáng)光電源盤(pán)中價(jià)格低至82.74元/股，近半年跌幅42.02%；天合光能盤(pán)中股價(jià)低至46.16元/股，近半年跌幅38.91%。

事實(shí)上，天合光能日前曾發(fā)布今年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告——經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5.00億元至6.00億元，同比增加117.19%到160.63%。然而，這份業(yè)績(jī)預(yù)告并未扭虧頹勢(shì)，自公告發(fā)布至今，天合光能股價(jià)下跌18.63%。

從目前的消息面上看，盡管進(jìn)入業(yè)績(jī)報(bào)披露的窗口期，且業(yè)績(jī)捷報(bào)頻傳，但A股市場(chǎng)的整體反響并不積極。

然而，當(dāng)前整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景依舊明朗，市場(chǎng)需求持續(xù)攀升。且在政策持續(xù)推動(dòng)清潔能源建設(shè)、光伏裝機(jī)與出口需求穩(wěn)步推進(jìn)的情況下，光伏產(chǎn)業(yè)隨著產(chǎn)能提升與價(jià)格穩(wěn)定將進(jìn)一步凸顯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值優(yōu)勢(shì)。

但同樣不可否認(rèn)的是，隨著近兩年光伏板塊持續(xù)受到市場(chǎng)資金的追捧，主力資金調(diào)倉(cāng)換股之下，光伏重倉(cāng)股的集中度也發(fā)生了變化。根據(jù)中信證券的數(shù)據(jù)，2021年第四季度重倉(cāng)光伏、管理規(guī)模超過(guò)50億的公募基金數(shù)量占比提升，但從2021年第二季度后重倉(cāng)個(gè)股金額CR5（集中度前五）由80%下降至64%，產(chǎn)業(yè)鏈頭部個(gè)股抱團(tuán)現(xiàn)象緩解。