21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 肖夏 綜合報道

新年第一周（1月1日-1月7日），釀酒板塊沒能迎來開門紅，中證白酒指數(shù)連跌四個交易日，跌幅近5%，啤酒板塊更是大跌，龍頭啤酒股周內(nèi)跌幅普遍在7%以上甚至超過10%，對此券商亦有分析（見下文）。

上周白酒行業(yè)最受關(guān)注的事件莫過于茅臺甲辰龍年生肖酒上市，此外西鳳酒、湯溝酒業(yè)、汾陽王等多家白酒企業(yè)披露去年業(yè)績飄紅。 而對于國際烈酒來說，中國開展對歐盟白蘭地的反傾銷調(diào)查，對業(yè)績的影響可能會持續(xù)一段時間。

行業(yè)要聞

中國對歐盟白蘭地發(fā)起反傾銷調(diào)查  人頭馬君度股價大跌

商務(wù)部決定，自2024年1月5日起對原產(chǎn)于歐盟的進口相關(guān)白蘭地進行反傾銷立案調(diào)查，調(diào)查范圍為“原產(chǎn)于歐盟的進口裝入200升以下容器的蒸餾葡萄酒制得的烈性酒”。 調(diào)查確定的傾銷調(diào)查期為2022年10月1日至2023年9月30日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2019年1月1日至2023年9月30日。

這一舉措是在中國酒業(yè)協(xié)會代表中國白蘭地產(chǎn)業(yè)于去年11月30日正式提交反傾銷調(diào)查申請之后采取的。商務(wù)部回答記者提問時表示：此次調(diào)查應(yīng)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)申請發(fā)起。商務(wù)部收到申請后，根據(jù)中國有關(guān)法律法規(guī)并遵循世貿(mào)組織規(guī)則對申請書進行了審查，認(rèn)為申請符合反傾銷調(diào)查立案條件，決定發(fā)起調(diào)查。商務(wù)部將依法開展調(diào)查，充分保障各利害關(guān)系方權(quán)益。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)提交的申請書顯示，2019年至2022年，中國白蘭地的需求量保持在較大規(guī)模，分別為72048噸、56829噸、69004噸和57166噸。其中歐盟產(chǎn)白蘭地的份額從209年的43%上升到了2022年的超過48%，2023年上半年占比近46%。

申請書提出的申請調(diào)查產(chǎn)品的生產(chǎn)商、出口商和進口商名單中，包括了人頭馬君度、保樂力加以及擁有軒尼詩的LVMH集團等。消息公布后，各家股價均有所下跌，其中人頭馬君度大跌近12%，保樂力加下跌超過3%，LVMH也下跌1.3%。

21點評：白蘭地是當(dāng)前進口量、進口額雙居第一的國際烈酒品類。2023年前9個月，中國白蘭地進口量占到烈酒進口總量的1/3，進口額近12億美元，占到烈酒進口總額的60%。更重要的是其增長幅度還在提升，2023年前9個月進口量同比增長近23%，進口額同比增長36%，遠(yuǎn)超威士忌、龍舌蘭、伏特加等國際烈酒。在歐盟對來自中國的電動汽車發(fā)起反補貼調(diào)查之際，此次關(guān)于白蘭地的調(diào)查可能會持續(xù)數(shù)月的時間。不過從申請書初步掌握的傾銷幅度來看，此次白蘭地受到的影響應(yīng)該會小于前幾年的澳大利亞葡萄酒。

湖北荊州破獲涉案金額2.1億元的制售假茅臺酒案 

灌裝、壓蓋、噴涂……成本幾十元的白酒，犯罪團伙幾分鐘操作，搖身變成價值上千元的貴州飛天茅臺酒，再裝入收購的正品包裝盒內(nèi)，通過網(wǎng)絡(luò)銷售飛向全國。2023年3月份，湖北省荊州市公安局沙市區(qū)分局多警聯(lián)動合成作戰(zhàn)，通過對一起糾紛順藤摸瓜、抽絲剝繭，輾轉(zhuǎn)廣州、北京、承德等地，行程15000公里，破獲涉案金額2.1億元的制售假酒案，搗毀制售假酒窩點1個，查獲假冒飛天茅臺酒549瓶，抓獲涉案嫌疑人11人。

酒企動態(tài)

上千萬人次申購茅臺龍年生肖酒

茅臺甲辰龍年生肖酒1月6日上市，“i茅臺”首日投放999瓶。1月7日，“i茅臺”App申購頁面顯示，53度500ml貴州茅臺酒（甲辰龍年）零售指導(dǎo)價為2499元/瓶，53度375ml×2貴州茅臺酒（甲辰龍年）零售指導(dǎo)價為3599元/盒，延續(xù)了過去幾年茅臺生肖酒的零售指導(dǎo)價。從1月7日起，每天9至10點用戶都可在i茅臺上申購茅臺的龍年生肖酒。

1月7日申購結(jié)果公示，共計超過900萬人次申購兩款不同規(guī)格的龍年茅臺生肖酒，其中10300余人申購成功，申購成功率0.1%。此外，還有357萬余人次通過“玉兔辭舊，龍騰九霄”專場活動申購500ml龍年茅臺，其中9999人申購成功，申購成功率0.2%。算下來有上千萬人次參與了申購。

21點評：甲辰龍年之際，各家白酒紛紛推出龍年生肖酒產(chǎn)品，但最受市場認(rèn)可的生肖酒還是來自茅臺。因為限量且具有收藏、禮品屬性，生肖酒一直是茅臺的一款“硬通貨”，每逢新品發(fā)售期價格居高不下。從往年的情況來看，生肖酒上市初期往往市場價格被推高，申購難度最大。

西鳳酒官宣破百億

1月6日，西鳳酒百億慶典暨2023年度全球經(jīng)銷商、供應(yīng)商表彰大會上，西鳳集團黨委書記、董事長張正宣布西鳳2023年銷售收入103.4億元，同比增長23%。 其中，紅西鳳系列產(chǎn)品銷售同比增長102%，百元以上產(chǎn)品銷售同比增長38%，西鳳自營產(chǎn)品銷售同比增長30%。張正2019年擔(dān)任西鳳集團董事長以來，西鳳酒重塑以“紅西鳳”為核心的西鳳酒戰(zhàn)略核心產(chǎn)品，用了5年時間將年銷售額從50億元提升到100億元。 

21點評：在前不久今世緣官宣營收百億后，西鳳酒也加入了百億酒企行列。酒企銷售收入一般為含稅數(shù)據(jù)，但對西鳳酒而言，能達(dá)到當(dāng)前體量意義重大。當(dāng)前白酒行業(yè)集中度繼續(xù)提升、前十門檻不斷逼近200億，提升規(guī)模不掉隊，對于“老四大名酒”之一的西鳳酒來說非常關(guān)鍵。在對貼牌產(chǎn)品大力清理并重新確立以紅西鳳為核心品牌進行運作后，西鳳酒終于達(dá)成了百億目標(biāo)完成第一步，接下來要看能否繼續(xù)晉升，在行業(yè)位次上重回名酒序列。

湯溝酒業(yè)2023年銷售額超25億元 三年翻番

江蘇湯溝酒業(yè)近日發(fā)布新年賀詞，透露2023年湯溝酒業(yè)以超25億元的銷售戰(zhàn)績收官，順利實現(xiàn)了三年翻一番的既定任務(wù)目標(biāo)。 2022年湯溝酒業(yè)市場銷售額為18.72億元。

汾陽王2023年營收同比增長18%

1月5日，山西汾陽王酒業(yè)2023年度全國經(jīng)銷商大會在廣州舉行。會上披露，汾陽王酒業(yè)2023年營收同比增長18%，噸酒價格同比增長15%，新開拓省級市場5個，新增經(jīng)銷商57家，汾陽王全國化布局加快。

茅臺生態(tài)農(nóng)業(yè)公司注冊醬香果酒商標(biāo)

近日，貴州茅臺（集團）生態(tài)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司申請注冊多枚“醬香冰酒”“醬香果酒”“東方醬香果茶冰酒”商標(biāo)，國際分類涉及酒、啤酒飲料、食品、廣告銷售等，商標(biāo)狀態(tài)均為注冊申請中。

券商觀酒

國金證券：建議關(guān)注啤酒板塊超跌帶來的布局機會

針對開年首周啤酒板塊大跌，國金證券研報稱，催化因素包括12月數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對平淡、資金面擾動，12月低基數(shù)但表現(xiàn)平淡。國金證券認(rèn)為：1.今年春節(jié)滯后導(dǎo)致備貨節(jié)奏后移，各公司正在去庫存、蓄力來年開門紅；2.多地天氣差；3.整體結(jié)構(gòu)超預(yù)期，拖累總量的主要在中低端產(chǎn)品。 

研報指出，哪怕在需求不夠景氣的2023年三季度，大部分龍頭噸價仍有中個位數(shù)左右增長，Q4的噸價增速也不能線性外推到2024 年，歷年Q4波動幅度大有銷量占比低等原因。隨著2024年政策利好落地，經(jīng)濟環(huán)境環(huán)比繼續(xù)變差的概率低。

研報認(rèn)為，經(jīng)濟環(huán)境底部、供給端升級+提效共識不變，需求端追求更高性價比的產(chǎn)品，建議重點關(guān)注今年1-2月銷量高基數(shù)下超跌帶來的布局機會。

開源證券：近期市場擔(dān)憂弱復(fù)蘇  預(yù)期普遍較弱

開源證券研報分析，上周食品飲料表現(xiàn)較弱，更多是資金配置行為，市場優(yōu)選高股息公司以避險。當(dāng)前行業(yè)進入淡季，出于市場對于宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇的擔(dān)憂，白酒預(yù)期普遍較弱。

開源證券認(rèn)為，當(dāng)前白酒體現(xiàn)出明顯的分化特性：千元價格帶五糧液與國窖回款、動銷處于前列；次高端汾酒表現(xiàn)仍然突出。地產(chǎn)酒仍是頭部集中：目前徽酒庫存普遍較小，春節(jié)回款陸續(xù)開始，渠道積極性相對較高。2024年復(fù)蘇仍是消費賽道主要邏輯，結(jié)構(gòu)分化背景下，更看好長期競爭實力強勁、估值已步入合理區(qū)間的品種。

浙商證券：對白酒行業(yè)中期表現(xiàn)更樂觀

浙商證券研報指出，當(dāng)前估值及股息率性價比突出，緊握底部區(qū)間配置良機。在白酒基本面強韌性、庫存批價趨于合理、仍有潛在催化的背景下，對于白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀，首選成熟單品放量、主銷市場擴容的高端酒和區(qū)域酒的核心資產(chǎn)標(biāo)的。