21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者胡慧茵 廣州報道

中美經(jīng)貿(mào)會談進(jìn)展推動亞太區(qū)股市出現(xiàn)多日高漲行情后。上周市場略顯疲態(tài)，但多數(shù)亞太股市仍錄得漲幅。

東南亞股市方面，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)（JKSE）領(lǐng)漲，該指數(shù)周漲4.01%，報7106.53點；新加坡海峽指數(shù)周漲0.56%，報3897.87點；馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)周漲1.63%，報1571.75點；菲律賓馬尼拉指數(shù)周漲0.11%，報6465.53點；泰國SET指數(shù)周跌1.25%，報1195.77點；越南胡志明指數(shù)周漲2.89%，報1301.39點。

亞太其他地區(qū)股指同樣上漲。日經(jīng)225指數(shù)周漲0.67%或250.39點，報37753.72點；韓國KOSPI指數(shù)周漲1.92%，報2626.87點；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)周漲1.37%，報8343.7點。

中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室助理研究員倪淑慧向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，中美大幅降低雙邊關(guān)稅水平，緩解了市場緊張情緒，提振市場信心，為上周亞太股市交易注入動力；亞太區(qū)域?qū)Q(mào)易依賴度較高，中美調(diào)整關(guān)稅措施，推動多數(shù)亞太股市應(yīng)聲走強(qiáng)。其次，美國4月消費(fèi)者價格指數(shù)同比漲幅2.3%，低于預(yù)期的2.4%，核心CPI也呈現(xiàn)放緩趨勢，短期降息預(yù)期升溫，美債收益率回落，美元走弱，資金流向亞太等新興市場，為亞太股市上漲提供較強(qiáng)支撐。

倪淑慧還認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面向好是亞太股市上漲的內(nèi)在支撐，比如中國出口增速超預(yù)期，日元走軟下日本出口企業(yè)盈利預(yù)期改善，越南泰國等4月出口也大幅上漲。

亞太股市連續(xù)多周走強(qiáng)

截至上周，大部分亞太股市連續(xù)五周上漲。上周來看，雖然部分股指漲幅有所回落，例如新加坡海峽指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等，但亞太股市基本錄得上漲。

安邦智庫研究員賀燕向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，上周亞太股市之所以多數(shù)上漲，存在多重因素，“首先，美國與亞太地區(qū)在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況上存在顯著差異。在特朗普政府持續(xù)尋求削減財政支出并嚴(yán)格控制政府債務(wù)的背景下，美國持續(xù)的通脹問題正嚴(yán)重制約美聯(lián)儲降息的空間。相較之下，亞太地區(qū)通脹水平較為溫和，財政赤字也更加可控，這使得該地區(qū)各國政府擁有更充裕的空間來降低借貸成本，并加大財政刺激力度，以有效應(yīng)對美國關(guān)稅帶來的沖擊。其次，中美關(guān)稅調(diào)整尤其利好科技板塊，市場對中國科技股的預(yù)期增強(qiáng)，瑞銀、野村等機(jī)構(gòu)上調(diào)中國科技股評級，帶動相關(guān)板塊上漲。另外，全球資本向亞太市場再平衡地流動。由于美國高利率和美元強(qiáng)勢導(dǎo)致估值壓縮，全球資本轉(zhuǎn)向估值較低、增長潛力更大的亞太市場。”

過去一段時間，多個亞太股指迎來外資的強(qiáng)勢買入。

5月12日，日本財務(wù)省發(fā)布的日本《對外及對內(nèi)證券買賣契約等的狀況》顯示，海外投資者4月凈買入的日本股票和債券共計8萬億日元以上（約合570億美元），這是自2005年有可比數(shù)據(jù)以來最高水平，相當(dāng)于過去20年4月平均值的三倍多。

同樣被外資高看的還有泰國股市。據(jù)泰國證券交易所數(shù)據(jù)，4月30日國際基金凈買入9950萬美元泰國股票， 為2月17日來最高水平。

倪淑慧認(rèn)為，亞太股市走勢仍存在變數(shù)，因為后續(xù)美國的關(guān)稅貿(mào)易談判存在不確定性，關(guān)稅對美國國內(nèi)通貨膨脹的影響還未顯現(xiàn)，這種不確定性有可能使美聯(lián)儲保持觀望狀態(tài)，也令亞太股市面臨震蕩風(fēng)險。

賀燕指出，目前美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期和中美調(diào)整關(guān)稅政策，短期內(nèi)為亞太股市提供了“基本面+情緒”的雙重支撐，尤其是出口鏈、科技板塊可能延續(xù)漲勢，但長期走勢仍需關(guān)注美聯(lián)儲政策路徑、關(guān)稅談判進(jìn)展及企業(yè)盈利改善情況。若美國經(jīng)濟(jì)陷入滯脹或衰退，可能抑制亞太國家的出口需求。

泰國和馬來西亞后續(xù)可能降息

雖然亞太股市一路走高，但區(qū)域貨幣走勢生變，上周亞太區(qū)貨幣兌美元多數(shù)呈現(xiàn)下跌。

具體來看，上周，泰銖兌美元下跌1.12%，新加坡元兌美元下跌0.19%，日元兌美元下跌0.18%，韓元兌美元下跌0.21%。

對此，倪淑慧分析稱，短期來看，美元仍偏強(qiáng)，亞太貨幣可能持續(xù)承壓。她認(rèn)為，亞太貨幣后續(xù)走勢主要取決于美聯(lián)儲降息預(yù)期和中國穩(wěn)增長政策。后續(xù)如果美聯(lián)儲降息預(yù)期增加，中國大宗商品等需求上升，將給本區(qū)域貨幣提供上行支撐。

當(dāng)前，美聯(lián)儲仍遲遲未迎來降息。近日，高盛將美聯(lián)儲降息時間的預(yù)期大幅推遲，推后至今年12月。若美聯(lián)儲降息，亞洲央行將有更大的降息空間。然而，在美聯(lián)儲降息之前，多國央行已經(jīng)率先行動，包括泰國央行在今年內(nèi)連續(xù)兩次降息，印尼央行、菲律賓央行今年降息一次。

本月，國際貨幣基金組織（IMF）代表團(tuán)訪問新加坡后認(rèn)為，新加坡的財政和貨幣政策正在適度支撐經(jīng)濟(jì)。新加坡?lián)碛谐渥愕呢斦臻g，能夠在經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險出現(xiàn)時提供額外的臨時和有針對性的支持。

面對經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，接下來，東南亞各國央行將如何行動？

對此，倪淑慧認(rèn)為，基于各國通貨膨脹水平、經(jīng)濟(jì)增速、貨幣貶值壓力等因素，泰國、馬來西亞有可能通過降息支撐經(jīng)濟(jì)；印尼和菲律賓降息動力較弱，新加坡和越南也將保持政策穩(wěn)定。

她給出幾方面理由，首先，泰國和馬來西亞通貨膨脹壓力較小；其次，這兩國經(jīng)濟(jì)增長面臨一定壓力，泰國PMI連續(xù)低于50，旅游業(yè)也不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力較大，市場預(yù)期泰國后半年至少降息一次；再者，由于外需壓力較大，馬來西亞可能通過降息支持中小企業(yè)刺激內(nèi)需。

韓國對華出口反彈

隨著美國關(guān)稅政策頻繁變動，韓國對外出口也出現(xiàn)了變化。

韓國關(guān)稅廳最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在5月1日—10日的整體出口（128億美元）中，韓國對美出口額為20億美元，占15.5%，而對華出口額（28億美元）占比達(dá)到21.8%。

“韓國對華出口反彈，這背后既有中國市場的穩(wěn)定需求，更離不開中韓產(chǎn)業(yè)鏈的深度綁定。”賀燕表示。

賀燕進(jìn)一步表示，中國和韓國在新能源汽車、化妝品等領(lǐng)域的合作正不斷深化：在動力電池領(lǐng)域，韓國企業(yè)如SK On、LG新能源與中國車企如北汽、比亞迪的合作日益緊密，鹽城、江蘇等地的工廠已成為全球產(chǎn)能的核心，直接促進(jìn)了相關(guān)材料與設(shè)備對華出口的增長。與此同時，韓國化妝品及精密化學(xué)制品的對華出口也持續(xù)攀升。