21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一周，美國三大股指集體收漲，道瓊斯工業平均指數累漲3.41%，報42654.74點；納斯達克綜合指數累漲7.15%，報19211.10點；標普500指數累漲5.27%，報5958.38點。具體板塊中，科技股表現強勁，英偉達上漲約16%，Meta平臺上漲了8%，蘋果股價上漲6%，微軟股價上漲3%。

哈里斯金融集團（Harris Financial Group）管理合伙人杰米?考克斯（Jamie Cox）表示：“市場目前正在重新定價滯脹風險。那些曾經確信關稅將立即推高通脹的基本假設，實際上并沒有得到數據的支持?！?/p>

東吳期貨首席投資官吳照銀接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，今年以來，美股大幅震蕩。從今年初一直到4月份美國加征關稅，美股持續下跌。近一個月，隨著關稅政策緩和，美股也在逐漸回升?，F在看，關稅政策對美股的影響暫告一段落。美股后面的走勢，仍然要看美國經濟基本面和美國的經濟政策。

美股股息率已處于較低水平

今年以來，道瓊斯工業平均指數了累漲0.26%，納斯達克綜合指數累跌0.52%，標普500指數累漲1.30%。

展望后市，吳照銀分析，一季度美國經濟增速低于預期，出現了0.3%的萎縮，為2022年一季度以來首次負增長，其消費、政府開支、凈出口這幾項總需求指標都在下滑，美國經濟衰退特征明顯。但是美國的通脹并沒有趨勢性下行，不但CPI遲遲沒有達到美聯儲2%的目標通脹率，而且市場預期美國的關稅政策將大幅推升通脹。由于擔心通脹上升，美聯儲不敢降息，導致美國的利率水平維持在高位。在這種情況下，美國經濟就會進入滯脹。而在滯脹狀態下，美股、美債都將會出現下跌。因此，從美國經濟基本面看，美股未來走勢不太樂觀。

從美股估值來看，美國三大股指的滾動市盈率都處于歷史高位。比如，標普500指數市盈率為26倍，幾乎是中國滬深300指數市盈率的兩倍。而且在連續多年上漲以后，美股的股息率已經處于較低水平。目前，標普500指數的股息率僅有1.3%，這不但大幅低于美國4%以上的國債收益率，也不到中國滬深300指數股息率3%的一半?；诖?，吳照銀認為，美股目前已不具備較好的投資價值。

多家美國零售商公布財報

未來一周，包括塔吉特百貨（Target）、家得寶（Home Depot）和勞氏（Lowe's）在內的零售商紛紛發布財報。美國零售業績報告將進一步揭示關稅背景變化對經濟的影響，并考驗股市的大幅反彈。

投資者正在關注這些零售商如何應對仍在變化的貿易背景。當前，投資者不再那么擔心美國的關稅政策會使美國經濟陷入衰退。但沃爾瑪（Walmart）上周四發布警告稱，由于高關稅，這家全球最大的零售商將不得不開始提價，這讓其他零售商成為人們關注的焦點。

零售商的季度報告也將提供消費者支出健康狀況的最新一瞥。消費者支出占美國經濟活動的三分之二以上。上周四公布的數據顯示，美國4月零售銷售增長大幅放緩。這是由于關稅實施前大量購買帶來的提振作用消退，同時，消費者信心和其他調查數據疲弱。

Cresset Capital創始合伙人兼首席投資官杰克?阿布林（Jack Ablin）表示：“市場人氣相當低落?！薄暗覀儽仨氉龅氖?，弄清楚美國家庭是否真的在堅持削減支出?！?/p>

未來一周公布的財報還包括服裝制造商拉爾夫·勞倫（Ralph Lauren）和折扣零售商TJX Cos （TJX. n）。各種報告將提供對多個消費者細分市場的洞察。

全球財經日歷

5月19日（周一）：歐元區4月CPI；

5月20日（周二）：德國4月PPI；澳洲聯儲公布利率決議；G7財長和央行行長會議舉行，至5月22日；谷歌公司舉行其年度I/O開發者大會；家得寶（Home Depot）將公布財報；

5月21日（周三）：英國4月CPI；國新辦就第四屆中國—非洲經貿博覽會及中非經貿合作有關情況舉行新聞發布會；印尼央行公布利率決議；

5月22日（周四）：美國至5月17日當周初請失業金人數； 歐洲央行公布4月貨幣政策會議紀要；

5月23日（周五）：英國5月Gfk消費者信心指數。