21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道

“去歲風急浪濤天，內卷外拼莫等閑；靜修內功待彩虹，順勢騰飛在來年。”

利亞德（300296.SZ）董事長李軍在2024年年報中的這首題詩，既道出了過去一年LED顯示行業的風高浪急，也暗含了對未來的樂觀預期。

這已是他連續第八年以詩言志，而2024年的利亞德，恰如詩中所言，經歷了“冰與火”的考驗——既有MicroLED技術的爆發式增長和AI、機器人新賽道的突破，也面臨主營業務承壓、商譽減值、現金流吃緊的挑戰。

記者從利亞德相關人士處獲悉，在公司成立三十周年之際，李軍宣布未來三年發展戰略：擁抱AI，領創視效，實現第二增長曲線。

面對AI技術重構產業格局的時代命題，李軍表示，即使在AI大時代，人類對世界的感知70%-80%仍要通過視覺實現，利亞德三大主營業務擁有巨大市場和發展空間，“2025年，利亞德將致力于打造‘AI+顯示+文旅’產業生態閉環，積極拓展生態合作圈。”

隨著MicroLED二期產能釋放和AI技術深度融合，這家LED龍頭能否實現“靜修內功待彩虹”的愿景，仍待市場檢驗。

喜：MicroLED爆發，AI與機器人打開新增長極

去年，利亞德在新技術、新市場實現多維度突破。

①MicroLED連續翻倍，技術壁壘再突破。

MicroLED被視為下一代顯示技術的核心方向，而利亞德已在該領域占據先機。2024年，公司MicroLED營收再次實現翻倍增長，并成功突破無襯底技術瓶頸，首期產能達1200kk/月，第二期擴產計劃預計2025年三季度落地。

更關鍵的是技術突破——利亞德推出的“新一代黑鉆”MicroLED產品，采用自主研發的巨量轉移技術，生產效率提升150倍，良率超95%，遠超行業平均水平。這意味著，利亞德不僅能在高端市場（如影院、指揮中心）保持優勢，還能以更高性價比拓展商用市場。

②進軍具身智能，AI+機器人成新賽道。

2024年12月25日，利亞德宣布進軍具身智能領域，發布機器人訓練解決方案，并成立聯合實驗室。

值得一提的是，利亞德的子公司虛擬動點與松延動力成立聯合實驗室，為松延動力參加馬拉松的N2機器人提供光學動作捕捉技術支持。在4月19日舉辦的全球首個人形機器人半程馬拉松比賽中，松延動力的N2機器人“旋風小子隊”和“小頑童隊”分別獲得了第二名和第三名。

年報顯示，在機器人領域，利亞德的方案已實現：雙足機器人完成高難度動作（空翻、跳舞）；四足機器人在工廠自主裝配；無人機精準追蹤定位。未來，其技術可應用于工業自動化、醫療康復、娛樂交互等領域。

③海外市場韌性顯現，亞非拉成新增長點。

去年，盡管歐美市場增長平緩，但亞非拉地區卻實現業績爆發。2024年，該區域營收同比增長40%，占海外智能顯示收入的34%。公司表示，已通過多品牌策略覆蓋中低端市場，逐步構建全球化銷售網絡。

憂：主營業務承壓，商譽減值拖累利潤

然而，2024年全球宏觀經濟復蘇乏力，國內市場需求持續低迷，疊加LED顯示行業競爭加劇等多重壓力，利亞德三大主營業務板塊均受到不同程度沖擊。

①營收下滑，境內市場遇冷。

報告期內，利亞德境內業務受下游需求不振及“直渠融合”策略調整的影響，營收同比下滑。所謂“直渠融合”，即公司調整銷售模式，減少低毛利的純硬件批發業務，轉向軟硬件結合的高附加值模式。雖然這一策略提升了毛利率，但短期內導致渠道訂單大幅減少，尤其是四五月份渠道事業部裁撤后，訂單同比銳減，影響了全年回款效率。

境外市場則成為亮點。2024年，利亞德海外營收同比增長約10%，占整體營收比重提升至45.64%。其中，亞非拉市場增長迅猛，營收占比提升至34%，同比增長近40%。歐美市場則因管理團隊調整、品牌策略優化等因素，業績基本持平。

②商譽減值6.32億元，NP公司成“重災區”。

2024年，利亞德計提商譽減值6.32億元，其中最大的“雷點”來自其收購的美國公司NaturalPoint（NP）。

NP是光學動作捕捉技術的全球領導者，曾為好萊塢影視、游戲開發、虛擬現實等行業提供核心技術。

但就在2024年，NP遭遇多重打擊：美國影視業大罷工導致電影行業需求驟降，NP的影視業務大幅萎縮；Meta、谷歌等IT巨頭收縮元宇宙投資，動作捕捉市場遇冷；NP的生產線因火災停工數月，訂單交付延遲；旗艦產品Prime120因客戶評估和生產問題，直到年底才實現銷售。

最終，NP的資產組減值8525萬美元，成為利亞德2024年凈利潤下滑的主因之一。此外，另外三家子公司也因行業競爭加劇、業績不及預期，計提了部分商譽減值。

③現金流承壓，回款周期拉長。

盡管公司近年來加強現金管理，經營性現金流逐年改善，但2024年仍面臨挑戰。一方面，直渠融合策略導致短期訂單減少，回款效率下降。另一方面，文旅夜游項目板塊以政府客戶（ToG）為主，部分項目因地方財政緊張，付款周期拉長。

變：構建“AI+顯示+文旅”生態閉環

面對傳統業務承壓的挑戰，利亞德正加速向科技生態型企業轉型。

近日，記者從利亞德方面獲悉，利亞德集團董事長李軍在集團三十周年之際發布未來三年戰略：擁抱AI，領創視效，實現第二增長曲線。

分拆來看，首先是AI賦能產業升級。

利亞德將AI技術融入顯示、文旅、空間計算三大領域。顯示板塊推出"領視"AI知識庫及智慧綜合服務平臺，集成DeepSeek、通義千問等大模型，已落地騰訊展廳、央視等30余項目。文旅板塊以AI驅動"2+4+1"新模式，打造智能交互與沉浸式體驗。空間計算領域，子公司虛擬動點基于LYDIA動作大模型，為機器人提供高精度動作捕捉數據，并應用于全球首個人形機器人半程馬拉松賽事。

其次，B端深耕場景拓展。

公司通過"硬件+行業屬性+軟件+內容+運營"模式，構建LED顯示一體化解決方案，覆蓋指揮調度中心、商業綜合體等傳統場景，并拓展智慧文旅、數字展館等新興領域。例如，與政府、高校合作打造沉浸式文旅項目，為國家級展館提供交互解決方案。系統集成業務優化收入結構，推動向綜合服務商轉型。

再次，C端破圈布局消費市場。

借助MicroLED技術突破，利亞德進軍C端，推出全球首款MicroLED電影屏及家庭影院解決方案。2024年發布單色雙目AR眼鏡（結合光波導顯示與AI大模型）和交互式AI潮玩產品（支持裸眼3D及多語言對話）。公司計劃通過垂直整合供應鏈和生態合作，加速C端產品商業化。

最后，全球布局強化競爭力。

利亞德以中國為核心，覆蓋全球160余國。歐洲斯洛伐克工廠深化本土化運營，產品廣泛應用于歐美市場；沙特工廠預計年底投產，與EHG合資成立的LeyardMiddleEast將打造中東最大LED智能制造基地之一，完善亞非拉供應鏈體系，提升全球市占率。

2025年，隨著AI技術深度融合、MicroLED產能釋放，利亞德能否實現“第二增長曲線”，值得期待。