21世紀經(jīng)濟報道記者唐婧 北京報道 5月20日，最新貸款市場報價利率（LPR）報價出爐。其中，1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%，均較此前下降10個基點。如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次LPR下降10個基點，月供將減少56元，30年月供累積減少2萬元。

本次LPR調(diào)降幅度符合市場預(yù)期。5月7日，央行公告稱，5月8日起公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.50%調(diào)整為1.40%。同日，央行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下調(diào)政策利率0.1個百分點，經(jīng)過市場化利率傳導(dǎo)，預(yù)計將帶動貸款市場報價利率（LPR）隨之下行0.1個百分點。同時，也將通過利率自律機制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率。

5月20日，國有大行和頭部股份行牽頭開啟2022年9月以來第七輪存款掛牌利率下調(diào)。其中，活期存款利率下調(diào)5個基點；定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期均下調(diào)15個基點，三年期和五年期均下調(diào)25個基點；協(xié)定存款利率下調(diào)10個基點；7天期通知存款利率下調(diào)15個基點。

值得注意的是，此次存款利率下調(diào)幅度大于同期限LPR降幅，有助于商業(yè)銀行進一步降低負債成本。根據(jù)金融監(jiān)管總局近日披露的《2025年一季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)情況》，繼去年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%后，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差進一步降至1.43%，已經(jīng)明顯低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中1.8%的監(jiān)管合意水平。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明告訴記者，本輪存款降息和LPR調(diào)降同步落地，是在利率自律機制影響下，商業(yè)銀行主動穩(wěn)定息差的舉措。LPR調(diào)降后貸款利率料將進一步下行，有助于進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，但也會給銀行資產(chǎn)端收益率帶來下行壓力；存款降息則有利于銀行控制利息成本，但也會加大攬儲難度，銀行理財?shù)鹊惋L險資管產(chǎn)品有望迎來增量資金。 

進一步激發(fā)有效融資需求

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼告訴記者，LPR迎來7個月來第一次下降，傳遞出降低企業(yè)融資成本、降低居民負擔的積極信號。隨著居民住房貸款、消費貸款利息支出減輕，居民消費意愿和能力將進一步提升，這既有利于促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，也有助于提振消費、擴大內(nèi)需。同時，隨著存款利率走低，以及居民預(yù)期改善，資本市場、理財市場的吸引力或?qū)⑦M一步增強，這將有助于推動資本市場、理財市場健康可持續(xù)發(fā)展。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，當前，經(jīng)貿(mào)摩擦下內(nèi)外部不確定性仍在，對市場預(yù)期和出口增長形成擾動，外貿(mào)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游及居民相關(guān)信用擴張節(jié)奏放緩。在此背景下，需通過LPR的適當下調(diào)，來引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行，以進一步激發(fā)有效融資需求，穩(wěn)定信用水平，呵護經(jīng)濟修復(fù)。

本次LPR調(diào)降的一大背景是，一季度信貸沖量之后，二季度信貸需求開始出現(xiàn)回落。根據(jù)央行此前披露的4月金融數(shù)據(jù)，當月人民幣貸款增加2800億元，同比少增4500億元，信貸增速降至7.2%。其中，企業(yè)貸款增加6100億元，同比少增2500億元；住戶貸款減少5216億元，同比多減50億元。可以看出，企(事)業(yè)單位貸款貢獻了當月絕大部分貸款增量，住戶部門貸款減少5216億元，增長仍然乏力。

為此，董希淼認為，下一步宏觀政策還需要在穩(wěn)定居民預(yù)期、提振消費需求等方面繼續(xù)發(fā)力，關(guān)鍵在于穩(wěn)定居民就業(yè)、提高居民收入、完善收入分配機制和社會保障體系。從金融視角看，應(yīng)進一步優(yōu)化政策環(huán)境，積極發(fā)展消費金融，發(fā)揮金融杠桿作用，助力提振居民消費需求。

近日，中國人民銀行發(fā)布《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，其中列出了以“持續(xù)完善金融服務(wù) 支持提振和擴大消費”為題的專欄，并明確要構(gòu)建與消費需求相匹配的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，擴大消費領(lǐng)域高質(zhì)量金融供給，最終形成消費與金融相互賦能、深度融合、良性循環(huán)的發(fā)展格局，持續(xù)釋放消費市場增長動能。

具體而言，一是落實好適度寬松的貨幣政策，為擴大消費營造良好金融環(huán)境。探索運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大消費重點領(lǐng)域低成本資金支持。二是出臺金融促消費一攬子政策舉措。研究出臺金融支持消費的指導(dǎo)性文件，指導(dǎo)金融機構(gòu)加強消費金融服務(wù)，著重從供給側(cè)發(fā)力，強化對旅游、住宿餐飲、文體娛樂、教育培訓、居民服務(wù)等重點服務(wù)消費領(lǐng)域的高質(zhì)量供給，加大消費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和商貿(mào)流通體系建設(shè)金融支持力度。三是持續(xù)優(yōu)化消費信貸產(chǎn)品和服務(wù)。四是增強消費金融機構(gòu)資金供給能力。五是構(gòu)建高效、便捷的支付生態(tài)。

企業(yè)非利息成本有望壓降

5月14日，中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.2%，比上年同期低約50個基點；個人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約55個基點，均處于歷史低位。 

溫彬告訴記者，在新一輪政策性降息的帶動下，利率中樞將整體繼續(xù)下移，銀行資產(chǎn)端的貸款利率仍將處于下行通道，凈息差仍然承壓，這也意味著短期內(nèi)LPR報價繼續(xù)下調(diào)空間受限。從央行近期的表態(tài)來看，銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性備受關(guān)注，未來推動社會綜合融資成本下降可能會更加關(guān)注非利息成本壓降。

例如，在談及下一階段貨幣政策思路時，央行在《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下文簡稱《報告》）中表示，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，增強宏觀政策協(xié)調(diào)配合，擴大國內(nèi)需求，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，全力鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。

對比《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》相關(guān)表述來看，本次《報告》新加入了“支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性”的有關(guān)措辭，并將“促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長”的目標表述改為“全力鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面”。其中，央行還在以“明示企業(yè)貸款綜合融資成本 促進中小企業(yè)綜合融資成本下降”為題的專欄中指出，以融資費用為主的非利息成本，包括抵押費、擔保費、中介服務(wù)費等，涉及多個收費主體，收費名目多、不透明，層層疊加，導(dǎo)致部分企業(yè)“體感”的融資成本仍較高。

自2024年9月起，央行在山西、江西、山東、湖南、四川五個省份試點開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作，對各類融資費用進行統(tǒng)一明示，保障金融消費者知情權(quán)，促進中小企業(yè)融資成本下降。今年以來，又有貴州、安徽、福建等多個省份陸續(xù)加入試點。

明示企業(yè)貸款綜合融資成本的主要內(nèi)容是，銀行會同企業(yè)填寫《企業(yè)貸款綜合融資成本清單》（即“貸款明白紙”），逐項填寫企業(yè)獲得貸款所需承擔的利息和非利息成本，按統(tǒng)一方法折算成年化率，清晰、真實、全面展示企業(yè)貸款綜合融資成本。截至2025年3月末，試點地區(qū)共組織完成對27萬筆、1.53萬億元貸款的明示綜合融資成本工作，階段性成效顯著。

央行還在上述專欄中表示，試點工作主要從提高融資透明度、保障金融消費者知情權(quán)的角度進行了探索，但降低企業(yè)綜合融資成本是一項系統(tǒng)性工程，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境還需要各方共同努力。下一步，央行將持續(xù)深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點工作，推動企業(yè)綜合融資成本下降，為企業(yè)發(fā)展營造良好融資環(huán)境，為高質(zhì)量發(fā)展提供有力金融支撐。