21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者朱藝藝 杭州報(bào)道

在林小海去年二季度執(zhí)掌上海家化（600315.SH）以來(lái)，這家老牌日化化妝品公司仍處于調(diào)整陣痛期。

2024年，上海家化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.79億元，同比下降13.93%，歸母凈利潤(rùn)-8.33億元，同比下降266.60%，扣非凈利潤(rùn)-8.38億元，同比下降366.41%。

形成鮮明反差的是，前一年（2023年）公司營(yíng)收65.98億元，歸母凈利潤(rùn)為盈利的5億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)巨虧，上海家化表示，主要源于公司2024年對(duì)前期收購(gòu)的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)（海外業(yè)務(wù)湯美星）形成的商譽(yù)計(jì)提了6.13億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；而針對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，公司主動(dòng)實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整舉措，比如百貨渠道主動(dòng)降低社會(huì)庫(kù)存及閉店使得開(kāi)票收入減少、線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)商代理模式轉(zhuǎn)自營(yíng)模式形成退貨、線(xiàn)下銷(xiāo)售部架構(gòu)調(diào)整等，也影響了2024年業(yè)績(jī)。

上海家化董事長(zhǎng)林小海在4月25日的線(xiàn)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上進(jìn)一步表示，過(guò)去一年，公司整體“深蹲”，是為了未來(lái)蓄力，“過(guò)去多年，公司積累下來(lái)的歷史問(wèn)題，在2024年基本出清解決，（2025年）第一季度末調(diào)整接近尾聲，這對(duì)于公司輕裝上陣，面向未來(lái)非常重要，希望新的財(cái)年，公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從虧損到盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”

湯美星計(jì)提6億元商譽(yù)減值 

虧損超8億元，可以說(shuō)2024年是上海家化近年來(lái)業(yè)績(jī)最為承壓的一年。

梳理近五年財(cái)報(bào)可知，2020年-2023年，盡管公司營(yíng)收有所波動(dòng)，但歸母凈利潤(rùn)均保持正向增長(zhǎng)，分別為4.30億元、6.49億元、4.72億元、5.00億元，而2024年直接虧損8.33億元。

自2024年下半年以來(lái)，上海家化以“聚焦核心品牌、聚焦品牌建設(shè)、聚焦線(xiàn)上、聚焦效率”為發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)了一系列組織變革和業(yè)務(wù)調(diào)整。

目前，公司業(yè)務(wù)板塊包括個(gè)護(hù)(含六神、美加凈品牌)、美妝(含玉澤、佰草集、雙妹、典萃品牌)、創(chuàng)新(含啟初、家安、高夫等品牌)、海外(湯美星)。

其中，美妝業(yè)務(wù)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.50億元，同比下降29.81%，下滑明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.30億元，同比下降19.38%，以湯美星為代表的海外業(yè)務(wù)同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.15億元，同比下降11.43%，而個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.79億元，小幅下降3.42%。

2024年年報(bào)進(jìn)一步披露，上海家化海外子公司Abundant Merit Limited（含湯美星業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.17億元，凈利潤(rùn)則為-7.14億元。

上海家化提到，因公司海外業(yè)務(wù)受海外低出生率、嬰童品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇和經(jīng)銷(xiāo)商降低庫(kù)存等因素持續(xù)影響，導(dǎo)致收入及毛利同比下降，因此對(duì)前期收購(gòu)的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)（海外業(yè)務(wù)湯美星）形成的商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，并計(jì)提了相應(yīng)商譽(yù)減值損失。

具體數(shù)據(jù)為，公司商譽(yù)從2023年期末的20.87億元下降至2024年期末的14.86億元，商譽(yù)減值了6億元左右。 

大力度打折清理庫(kù)存

除了海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期，在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)方面，上海家化主動(dòng)實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整舉措，對(duì)當(dāng)期收入、利潤(rùn)產(chǎn)生較大程度不利影響，包括：百貨渠道主動(dòng)降低社會(huì)庫(kù)存及閉店使得開(kāi)票收入減少、線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)商代理模式轉(zhuǎn)自營(yíng)模式形成退貨、線(xiàn)下銷(xiāo)售部架構(gòu)調(diào)整等。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，上海家化從2024年第四季度開(kāi)始采取打折促銷(xiāo)清庫(kù)存的銷(xiāo)售策略，并延續(xù)至2025年一季度。

（圖片來(lái)源于上海家化公告）

2024年第四季度，公司個(gè)護(hù)產(chǎn)品平均售價(jià)同比下降25.06%至5.93元/支，美妝產(chǎn)品平均售價(jià)同比下降39.16%至7.20元/支；創(chuàng)新產(chǎn)品平均售價(jià)同比下降25.34%至8.08元/支；海外產(chǎn)品平均售價(jià)同比下降10.80%至11.22元/支，均在不同程度上打了折扣。

（圖片來(lái)源于上海家化公告）

在此基礎(chǔ)上，2025年第一季度，公司個(gè)護(hù)、美妝、創(chuàng)新產(chǎn)品的售價(jià)分別下降13.40%、65.42%、31.19%，尤其是美妝產(chǎn)品打折力度明顯，公司對(duì)此解釋?zhuān)爸饕馨鄄菁糠之a(chǎn)品降價(jià)及清理庫(kù)存的影響。”

“主動(dòng)作出價(jià)格調(diào)整的，主要是佰草集旗下的‘太極系列’，我們通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，該系列存在定價(jià)虛高，依賴(lài)促銷(xiāo)和贈(zèng)品轉(zhuǎn)化的問(wèn)題，因此從2024年第四季度開(kāi)始，尤其是在‘雙11’期間，公司下調(diào)這一系列產(chǎn)品價(jià)格，也減少了贈(zèng)品投入。”上海家化董事長(zhǎng)林小海在線(xiàn)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋?zhuān)趦r(jià)格調(diào)整后，佰草集的毛利率并沒(méi)有顯著變化，轉(zhuǎn)化率得到了提升。

與此同時(shí)，上海家化也對(duì)部分品牌產(chǎn)品線(xiàn)進(jìn)行了庫(kù)存清理，導(dǎo)致了客單價(jià)下降。

“在2024年第四季度之前，公司系統(tǒng)在庫(kù)的SKU（最小存貨單位）超過(guò)1萬(wàn)個(gè)，目前減少了7000個(gè)左右，這些庫(kù)存被集中清理，也帶來(lái)了公司產(chǎn)品整體客單價(jià)的下降”，林小海提到。

堅(jiān)定線(xiàn)上化轉(zhuǎn)型，線(xiàn)下拓展新興渠道

（圖片來(lái)源于上海家化2024年年報(bào)）

在渠道端，上海家化表示，整體大方向依然是堅(jiān)定推動(dòng)線(xiàn)上化轉(zhuǎn)型，在線(xiàn)上渠道重點(diǎn)突破興趣電商，發(fā)展新興電商，穩(wěn)固平臺(tái)電商；同時(shí)，在線(xiàn)下渠道實(shí)施了一系列戰(zhàn)略性調(diào)整舉措。

那么，過(guò)去一年，公司線(xiàn)下線(xiàn)上渠道調(diào)整的成效如何？

從收入貢獻(xiàn)看，線(xiàn)下渠道依然是上海家化占比更高的來(lái)源，2024年貢獻(xiàn)營(yíng)收31.36億元，同比下降16.97%，毛利率減少4.09個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，線(xiàn)上渠道貢獻(xiàn)營(yíng)收25.39億元，同比下降9.66%，但毛利率增加1.80個(gè)百分點(diǎn)。

上海家化提到，針對(duì)線(xiàn)下百貨渠道的布局，公司果斷關(guān)閉了經(jīng)營(yíng)效率低下、持續(xù)虧損的門(mén)店；與此同時(shí)，公司積極拓展新興渠道，2025年一季度新增100+家新客戶(hù)作為戰(zhàn)略合作伙伴。

在此過(guò)程中，林小海強(qiáng)調(diào)聚焦線(xiàn)下效率的重要性，“比如O2O、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、零食店等等新興渠道，上海家化以前并未涉足這些領(lǐng)域，現(xiàn)在我們已經(jīng)有專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)與這些公司對(duì)接，希望為新興渠道和客戶(hù)提供定制產(chǎn)品和服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”

針對(duì)線(xiàn)上化轉(zhuǎn)型，上海家化除了已將部分線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)由代理模式轉(zhuǎn)為自營(yíng)模式， 也繼續(xù)加強(qiáng)電商能力建設(shè)，根據(jù)不同電商平臺(tái)的特點(diǎn)，深入匹配相應(yīng)的產(chǎn)品矩陣。

上海家化透露，2025年一季度，公司線(xiàn)上收入獲得兩位數(shù)提升。

但從最新的數(shù)據(jù)看，上海家化的調(diào)整仍需時(shí)間證明：2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.04億元，同比下降10.59%；歸母凈利潤(rùn)2.17億元，同比下降15.25%；扣非凈利潤(rùn)1.92億元，同比下降34.49%。