21世紀經濟報道記者 翁榕濤 實習生 賴桂筠 廣州報道

近日，小熊電器（002959.SZ）發布2024年年報，公司2024年實現營業收入47.58億元，同比增長0.98%；歸母凈利潤2.88億元，同比下滑35.37%；扣非歸母凈利潤2.46億元，同比下滑35.51%。

小熊電器曾經是市場上的網紅小家電品牌，具有品牌年輕化、產品設計時尚潮流以及品類多樣化等優點，但目前正面臨國內小家電市場需求疲弱，競爭加劇導致價格下滑，業績增長陷入瓶頸期的考驗。

針對小熊電器去年業績表現下降的問題，長江證券指出，主要系國內小家電價格競爭激烈，公司產品銷量雖然基本持平，但難抵價格下滑影響。反映在毛利率上，公司2024年毛利率同比下滑1.06個百分點。

與此同時，各項費用急劇上升進一步拖累了凈利潤的表現，2024年公司銷售費用8.64億元，同比幾乎持平；而管理費用、研發投入和財務費用分別為2.36億元、1.95億元、1437萬元，同比分別增長24.25%、36.48%、171.74%。

自2015年上市以來，小熊電器每年的凈利率長期在9%-10%之間徘徊，而2024年的凈利率為6.43%，同比下跌3.02個百分點，也創下了上市以來的最低水平。

從產品表現來看，廚房小家電產品受到的沖擊最大，個護與母嬰產品增勢明顯。財報顯示，小熊電器的小家電產品分為廚房、生活、個護、母嬰、其他小家電，2024年營收分別為32.8億元、5.6億元、3.6億元、2.5億元、2.0億元，同比變化幅度分別為-10.1%、15.3%、174.3%、31.8%、-8.9%。

廚房小家電產品仍占小熊電器營收的大頭，占總營收的70.54%。而個護產品與母嬰小家電產品占比雖小，但增長迅猛，2024年個護產品收入3.6億元，同比增長174.3%，成為小熊電器2024年的新增長引擎；母嬰產品收入2.5億元，同比增長31.8%。

去年以來，小家電行業整體需求偏弱。奧維云網數據顯示，2024年廚房小家電零售額同比下降0.8%至609億元。

小家電市場面臨雙重挑戰，一方面，電商平臺規則調整加劇了行業價格戰，低價競爭成為普遍現象；另一方面，國內廚房小家電市場進入存量競爭階段，產品同質化嚴重。此外，功能單一的小家電產品正逐漸被多功能、一體化的大家電所替代。

國泰海通證券相關研報指出，2024年國補政策中，全國性通補的八大核心品類均為大家電，小家電僅在地方政府層面進行補貼，且多個地方政府并未針對小家電進行補貼，因此廚小電整體受益程度遠小于大家電。以舊換新政策更容易促成消費者購買高客單價產品，而小熊整體產品價值量相對較低，受以舊換新政策的拉動有限。

因此，在小家電內需市場不振的情況下，小熊電器將破局的希望放在了海外渠道。

中國機電產品進出口商會數據顯示，2024年廚房小家電累計出口金額199億美元，同比增長9.1%；2024年個護小家電累計出口金額57億美元，同比增長16.9%，總體而言，小家電出口增長保持較好態勢。

財報顯示，小熊電器2024年國外銷售收入近6.68億元，同比增長80.8%，毛利率31.5%，同比增長1.2個百分點。海外業務增速亮眼，得益于公司按照既定戰略加大資源投入，提升海外產品研發和策劃能力，積極拓展海外渠道，OEM、自主品牌出海、跨境業務的業績都有較大的增長。

此外，小熊電器在第三季度并表個護代工企業羅曼智能，經營業績改善，2024年羅曼營收6.14億元，歸母凈利潤6883萬元。

個護小家電和出海此前一直是小熊電器的短板，其雖早在2021年就將個護項目部升級為個護事業部，但始終未有起色。

2024年7月，小熊電器以現金1.54億元收購廣東羅曼智能有限公司61.78%的股權。羅曼智能主營產品包括口腔護理電器、美發護理電器。羅曼智能代工業務占比80%，客戶包括飛利浦、松下、雅萌、賽博等。

小熊電器收購羅曼智能，被市場視為是強化海外布局的表現。財報顯示，2023年一度陷入虧損的羅曼智能，在2024年實現歸母凈利潤6883萬元，超過承諾目標凈利潤1500萬元。

不過，從市場整體來看，出海也并非就一帆風順。在小家電領域，小熊電器的出海步伐已經落后于不少競爭對手，比如蘇泊爾（002032.SZ）在全球炊具和小家電市場份額領先，將海外銷量占比穩定在30%左右。新寶股份（002705.SZ）主要開展海外ODM/OEM業務，海外收入占比最高。

小熊電器表示，公司自主品牌目前已入駐部分東南亞國家，2025年將堅定品牌出海路線，積極開拓新興市場，加大海外產品研發，構建海外渠道力與產品力的雙輪驅動運營體系。