21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 申俊涵 北京報(bào)道

近年來(lái)，在“投早、投小、投科技、投長(zhǎng)期”的背景下，大量投資機(jī)構(gòu)的投資重心逐漸轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。作為中國(guó)唯一科技城的綿陽(yáng)，正吸引越來(lái)越多VC/PE機(jī)構(gòu)投資布局。

近日，2025高成長(zhǎng)企業(yè)CEO大會(huì)暨中國(guó)（綿陽(yáng)）科技城“三江杯”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽在四川綿陽(yáng)舉辦。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，活動(dòng)吸引來(lái)松禾資本、磐霖資本、凱旋創(chuàng)投、深創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)，以及面壁智能、鎂伽科技等明星企業(yè)的參與。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，共簽約9個(gè)項(xiàng)目，總投資26.5億元，涵蓋人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料等領(lǐng)域。簽約基金共6只，其中包括綜合性平臺(tái)基金組建，設(shè)立產(chǎn)業(yè)母基金、科創(chuàng)基金、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才基金、專項(xiàng)基金等。

“綿陽(yáng)擁有深厚科研基礎(chǔ)，在當(dāng)前創(chuàng)投全面支持科技創(chuàng)新的時(shí)代，將成為科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投資本的重點(diǎn)布局區(qū)域，在科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等方面大有可為。”清科管理顧問(wèn)集團(tuán)有限公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)倪正東說(shuō)。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)看好綿陽(yáng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?/strong>

據(jù)了解，綿陽(yáng)是成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈第三大經(jīng)濟(jì)體，也是建設(shè)中國(guó)西部科學(xué)城的主要承載區(qū)。近年來(lái)，綿陽(yáng)大力實(shí)施產(chǎn)業(yè)建圈強(qiáng)鏈行動(dòng)，著力構(gòu)建重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)建圈強(qiáng)鏈“587”產(chǎn)業(yè)體系，不斷提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展能級(jí)和水平，以人工智能、航空航天、新型顯示、低空經(jīng)濟(jì)等為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，已成為引領(lǐng)綿陽(yáng)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。

科技領(lǐng)域積累深厚的綿陽(yáng)，也吸引諸多VC/PE機(jī)構(gòu)的關(guān)注和布局。磐霖資本創(chuàng)始主管合伙人、董事長(zhǎng)李宇輝表示，綿陽(yáng)本身就有較為深厚的科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，聚集了一系列實(shí)力強(qiáng)勁的科研院所、科技企業(yè)。同時(shí)，綿陽(yáng)發(fā)布的7個(gè)最有前景的新興領(lǐng)域里面，大部分細(xì)分領(lǐng)域磐霖資本都有投資或涉及。

“我們?cè)诔啥加锌萍蓟鸷歪t(yī)療基金，在科技領(lǐng)域，團(tuán)隊(duì)可以結(jié)合綿陽(yáng)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)加大相關(guān)布局，去挖掘并支持一系列早期優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮我們專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的作用。”他說(shuō)。

深創(chuàng)投集團(tuán)副總裁張鍵表示，目前深創(chuàng)投已經(jīng)跟綿陽(yáng)的一些機(jī)構(gòu)建立了聯(lián)系，也看了不少項(xiàng)目，接下來(lái)希望在這里大展拳腳。

關(guān)于引導(dǎo)基金助力綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的話題，張鍵提出三點(diǎn)建議，首先，引導(dǎo)基金的定位要相對(duì)準(zhǔn)確、目標(biāo)要明確。第二，要選擇好的基金管理人，才能進(jìn)行好的風(fēng)險(xiǎn)管控，帶來(lái)想要的投資回報(bào)。第三，要堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，如果全部變成政策性導(dǎo)向，可能會(huì)跟想要的結(jié)果產(chǎn)生較大的出入。

凱旋創(chuàng)投董事長(zhǎng)陶冶認(rèn)為，跟深圳、蘇州等地相比，四川以及綿陽(yáng)的創(chuàng)投生態(tài)還有一定的差距，尤其是缺少行業(yè)的龍頭領(lǐng)軍企業(yè)。

“我們希望把沿海的一些行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)拉過(guò)來(lái)落地發(fā)展，通過(guò)政策杠桿和本地的資源助力、生態(tài)環(huán)境的搭建，幫助本地在未來(lái)10年、20年長(zhǎng)出像上海中微、深圳大疆這樣的企業(yè)。讓這些企業(yè)能夠在西部立住，能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)助力。”陶冶說(shuō)。

在過(guò)去幾年，凱旋創(chuàng)投在以成都市為中心的四川省進(jìn)行投資布局。同時(shí)，凱旋創(chuàng)投在成都設(shè)立了辦公室，建立了完整的前臺(tái)到后臺(tái)的團(tuán)隊(duì)。“非常期待在未來(lái)的時(shí)間里，有更多企業(yè)能夠落戶四川、落戶綿陽(yáng)，也有更多的資本助力本地優(yōu)質(zhì)企業(yè)。綿陽(yáng)也是人杰地靈的地方，我們非常看好綿陽(yáng)本地的創(chuàng)業(yè)家和技術(shù)人才。”陶冶說(shuō)。

行業(yè)變局中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)積極調(diào)整應(yīng)對(duì)策略

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，諸多投資人也談到最當(dāng)前股權(quán)投資行業(yè)變化趨勢(shì)的最新研判，以及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)策略。

張鍵指出，目前其實(shí)面臨的變化很多。一是國(guó)際形勢(shì)的劇烈變化，二是所有企業(yè)都面臨著卷價(jià)格的變化，三是退出環(huán)境的變化也很多。在變化的環(huán)境中，深創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)依然保持很強(qiáng)的信心，很看好中國(guó)的國(guó)運(yùn)。

在實(shí)踐應(yīng)對(duì)方面，首先，團(tuán)隊(duì)的投資理念、投資邏輯在變化，要投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。這其中就有許多變化，從前更多關(guān)注財(cái)務(wù)的分析，現(xiàn)在要更多關(guān)注技術(shù)的變化、提升對(duì)技術(shù)的認(rèn)知；從前對(duì)商業(yè)模式更多關(guān)注，現(xiàn)在要更多關(guān)注技術(shù)趨勢(shì)、技術(shù)落地的路徑；從前更多去看如何讓企業(yè)更快規(guī)模化，現(xiàn)在要考慮怎樣更好地長(zhǎng)期陪伴，能夠在技術(shù)方面提供一些賦能。除了提供長(zhǎng)期資本之外，還要給企業(yè)提供更多的綜合服務(wù)。

第二是從投資策略來(lái)講，會(huì)關(guān)注企業(yè)的跨周期的能力。“我們想看哪些企業(yè)的商業(yè)模式能夠穿越周期，哪些企業(yè)家能夠有韌性，在行業(yè)經(jīng)濟(jì)的低谷潛心研發(fā)技術(shù)。很多偉大的企業(yè)都是在最困難的時(shí)候，經(jīng)歷磨煉之后發(fā)展起來(lái)的。”他說(shuō)。

第三，比起追求短期的收益，深創(chuàng)投更多是服務(wù)國(guó)家長(zhǎng)期的戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的有機(jī)統(tǒng)一。

磐霖資本自2010年成立起，就專注在醫(yī)療、科技領(lǐng)域展開(kāi)投資布局。就科技領(lǐng)域來(lái)看，2010年以來(lái)，大家經(jīng)歷了從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到軟件服務(wù)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在的硬科技投資的轉(zhuǎn)變。

李宇輝認(rèn)為，目前，由于地緣政治的影響、國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求，使得關(guān)鍵技術(shù)自主可控的硬科技顯得尤為突出。量子計(jì)算、人工智能、商業(yè)航天、光電芯片等產(chǎn)業(yè)變得熱門(mén)，得到政策層面的鼓勵(lì)、相應(yīng)的容錯(cuò)機(jī)制更寬松，資金支持力度也會(huì)更大。

值得注意的是，硬科技領(lǐng)域的科學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程、不確定性較強(qiáng)，很多產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也確實(shí)出現(xiàn)了技術(shù)被證偽、商業(yè)化不成功等問(wèn)題。所以，磐霖資本在堅(jiān)持“投早投小投硬”的過(guò)程中，不僅關(guān)注高精尖相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新性，也越來(lái)越看重相關(guān)企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品/服務(wù)明確的商業(yè)化前景。

“這就要求我們不斷壯大來(lái)自于科學(xué)界、產(chǎn)業(yè)端的專業(yè)人才、專家資源，以及持續(xù)迭代自身認(rèn)知，緊跟市場(chǎng)。在投資的時(shí)候貼近產(chǎn)業(yè)，從市場(chǎng)需求出發(fā)，去挖掘符合技術(shù)創(chuàng)新且產(chǎn)品符合市場(chǎng)需求的企業(yè)。”李宇輝說(shuō)。

同時(shí)，從出資主體角度看，國(guó)資和引導(dǎo)基金對(duì)于行業(yè)產(chǎn)生了深刻的影響。由于國(guó)有LP、地方政府肩負(fù)著發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一些使命，所以很多GP需要按照國(guó)有LP的要求，完成招商引資的相關(guān)任務(wù)。目前，磐霖資本在生物醫(yī)藥和硬科技兩大板塊，也能夠與很多地方政府產(chǎn)業(yè)訴求契合，在上海、杭州、成都等地都有不錯(cuò)的實(shí)踐。

另外，資本市場(chǎng)對(duì)投資機(jī)構(gòu)提出了更高要求。一方面是要投早投小，另一方面是要投后賦能并有效退出。這兩年，行業(yè)都加大了在投后以及退出方面的力度。磐霖資本今年的策略是投前和投后各50%的比重，并加大退出的力度。