據央視新聞報道，當地時間9月17日，美聯儲最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至4.00%-4.25%之間。這是美聯儲自2024年12月以來的首次降息。

美國近幾個月新增就業遠低于預期讓美聯儲終于采取降息措施。此前市場預計，此次下調之后，今年十月底和十二月初的最后兩次美聯儲政策會議可能還會進行類似幅度的降息。

另據財聯社報道，美聯儲預測中值顯示2025年將再降息50個基點。據新浪財經報道，上任僅24小時美聯儲理事斯蒂芬·米蘭是唯一反對美聯儲9月降息25個基點的人，他轉而投票支持更大幅度的降息50個基點。

消息公布后，美股短線拉升，標普500房地產板塊、金融板塊上漲明顯；中國資產持續走強，金龍指數漲超2%。

美元指數直線跳水，跌至2022年2月以來最低水平。離岸人民幣兌美元升破7.09，最高報7.0845，為去年11月以來首次。

現貨黃金快速拉升，再次升破3700美元/盎司。

美國10年期國債收益率回落至4%以下，接近上周低點。

美聯儲降息對市場影響

• 美股、美債

中信證券研究表明，在預防式降息環境中，美股通常呈現三大特征：一是在“美聯儲看跌期權”托底下難有明顯向下調整；二是對利率敏感的指數或板塊表現突出；三是歷史經驗顯示美股降息交易大約在首次降息后持續三個月。

東方金誠研究發展部高級副總監白雪認為，美聯儲降息將推動全球資產配置向風險資產傾斜，歷史上預防性降息周期內對利率敏感的科技成長板塊和中小盤股表現更突出。美債收益率跟隨政策利率也會普遍下行，長期債券和投資級公司債受益顯著。

• 黃金

自1990年以來的六輪降息周期中，黃金在降息后10個交易日的勝率高達83%。不過白雪警示，需警惕降息落地后的獲利回吐。除貨幣政策因素外，地緣政治風險升溫也為黃金和白銀提供了額外支撐。

• 原油

原油市場則更多受供需關系主導。若全球經濟放緩壓制需求，油價可能維持區間震蕩。

• 人民幣、A股、港股等中國資產

白雪預計，美元走弱和全球流動性改善會推動資本從美國轉向收益率更高的新興市場，尤其是亞洲股市和主權債。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍預計，我國央行降息空間不大但仍有一定寬松空間。如果繼續采取貨幣寬松、保持極低利率，可能對A股市場形成提振，并推動市場出現第二波上攻行情。美聯儲降息可能成為市場轉折點，助力A股“金九銀十”行情到來。

東方財富證券陳果團隊在研報中總結歷史數據稱，預防式降息期間A股、港股成長板塊和其他利率敏感型行業相對收益高，且港股彈性更大。AI算力/半導體、創新藥、恒生科技/港股互聯網，以及固態電池、機器人或將繼續受益，有色金屬在降息初期預計也將有所表現。若我國貨幣政策跟進寬松，非銀金融也可以高看一線。

債市方面，白雪認為，美聯儲降息將緩解中美利差壓力，有望吸引外資增持人民幣債券，特別是國債和政策性金融債。在全球低利率環境下，中國債券的配置價值將進一步凸顯。

同時，美元指數還將承受一定下行壓力，這將為人民幣帶來升值動能。白雪預計，接下來人民幣匯率仍將以穩為主，快速升值或大幅貶值的風險都不大。

美聯儲獨立性遭全方位考驗

東吳證券首席經濟學家蘆哲分析，特朗普將主要通過對FOMC中的三大關鍵職位人選的控制實現對美聯儲獨立性的干預。

首先，在鮑威爾任期即將結束之際，特朗普將利用《聯邦儲備法》賦予的權利，提名一位新的鴿派主席以重塑美聯儲的貨幣政策風向；

其次，特朗普將利用現有美聯儲理事的辭職和法律糾紛，將理事會成員逐步替換成“自己人”；

最后，在控制理事會的前提下，特朗普將逐步干預地方聯儲主席的人選，從而實現對整個FOMC人員結構的重塑。

蘆哲認為，特朗普對美聯儲的干預推升了美國通脹風險。

若未來“對等關稅”的通脹壓力逐步傳導至美國消費者，且新上任的美聯儲選擇與特朗普“步調一致”，維持寬松的貨幣政策，美國很可能重現1970年代“大滯脹”時期的通脹變化路徑。

天風證券策略首席分析師吳開達也警告稱，如果貨幣政策這一傳統經濟手段中壓制通脹的最有效手段因美聯儲的獨立性受損，或進一步放大美國經濟后續進入“再通脹”的可能。

當前美元體系的信用也將造成沖擊。

蘆哲分析稱，美聯儲獨立性受損也意味著未來貨幣政策路徑的不確定性大幅抬升，削弱投資者對美元資產的信心。

一方面，投資者會對美債要求更多的風險補償，推升期限溢價，10年期美債利率的下行空間因此受限；另一方面，美元信用風險的走闊也令海外投資者加速“去美元化”進程，帶動美元指數走低。

美聯儲降息幅度在你意料之中嗎？

對A股、黃金等市場有啥看法？

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