21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董鵬 廣州報(bào)道
12月5日，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)主辦，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道承辦的南方財(cái)經(jīng)論壇2025年年會(huì)，在廣州金融城南方財(cái)經(jīng)大廈正式啟幕。
年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，中國金融期貨交易所黨委委員、副總經(jīng)理蔡向輝發(fā)表主旨演講。
他指出，近年來，中金所以“期貨入市服務(wù)現(xiàn)貨入市”為目標(biāo)，加力推動(dòng)中長期資金入市，并且在各方的努力下金融期貨市場(chǎng)展現(xiàn)出新氣象，市場(chǎng)承載力、機(jī)構(gòu)化程度與機(jī)構(gòu)參與積極性均有顯著提升。
蔡向輝還表示，“機(jī)構(gòu)參與提升與市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量改善形成良性互動(dòng)，金融期貨精準(zhǔn)服務(wù)中長期資金的作用空間進(jìn)一步打開。”
機(jī)構(gòu)化特征更突出
今年1月，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，進(jìn)一步明確了“任務(wù)單”、“時(shí)間表”和“路線圖”。
大力推動(dòng)中長期資金入市，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)專業(yè)力量，推動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)向價(jià)值投資、長期投資轉(zhuǎn)型，有利于將社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為耐心資本，“長錢長投”適配科技創(chuàng)新需要，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和國家重大戰(zhàn)略實(shí)施提供穩(wěn)定支持，當(dāng)然也有利于中長期資金充分把握長期機(jī)會(huì)，有效應(yīng)對(duì)低利率時(shí)代挑戰(zhàn)，更好實(shí)現(xiàn)保值增值。
蔡向輝指出，當(dāng)前我國資本市場(chǎng)估值重構(gòu)、資金入市、市場(chǎng)向好相互促進(jìn)的良好局面已經(jīng)形成，這是各方努力的寶貴成果，也深刻反映著全球資本對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心與期待。
吸引更多長線資金入市，需要適宜的環(huán)境和土壤，其中離不開金融期貨等風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
“近年來，中金所認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央決策部署以及證監(jiān)會(huì)黨委有關(guān)安排，以‘期貨入市服務(wù)現(xiàn)貨入市’為目標(biāo)，加力推動(dòng)中長期資金入市。”蔡向輝表示。
比如，連續(xù)3年實(shí)施的“中長期資金風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃（長風(fēng)計(jì)劃）”，從理念、培訓(xùn)、資源、技術(shù)等方面加強(qiáng)會(huì)員中介機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)與動(dòng)員。
此外，不斷優(yōu)化完善機(jī)構(gòu)服務(wù)舉措。優(yōu)化開戶模式和套保業(yè)務(wù)申請(qǐng)流程，推動(dòng)險(xiǎn)資“第三類套保”業(yè)務(wù)順利落地，即利用國債期貨管理資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)。
“在各方努力下，金融期貨市場(chǎng)展現(xiàn)出新氣象。”蔡向輝表示。
市場(chǎng)承載力明顯增強(qiáng)。今年前三季度，日均成交和持倉分別為124萬手和208萬手，同比增長30%和13%，成交額占全國期貨市場(chǎng)三分之一。
機(jī)構(gòu)化程度更深，各類機(jī)構(gòu)都有參與，機(jī)構(gòu)參與積極性更高。
上述背景下，機(jī)構(gòu)參與提升與市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量改善形成良性互動(dòng)，金融期貨精準(zhǔn)服務(wù)中長期資金的作用空間進(jìn)一步打開。
服務(wù)現(xiàn)貨入市效果更明顯
伴隨著股指期貨、國債期貨市場(chǎng)不斷走向成熟，其市場(chǎng)功能的發(fā)揮變得更加充分。
“從市場(chǎng)運(yùn)行層面看，股指期貨上市促進(jìn)了標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)率下降，四個(gè)品種都是如此，無一例外，降幅在6%至17%之間，為中長期資金入市創(chuàng)造了更平穩(wěn)的市場(chǎng)環(huán)境。”蔡向輝介紹稱。
從機(jī)構(gòu)行為層面看，跨期現(xiàn)貨交易的公募基金、證券自營、QFII、年金等機(jī)構(gòu)持股周期，比僅參與現(xiàn)貨的同類機(jī)構(gòu)長25%～60%，股指期貨增強(qiáng)了機(jī)構(gòu)持股信心和穩(wěn)定性。
同時(shí)，中長期資金積極借助ETF入市，而金融期貨上市則助推了ETF快速發(fā)展。
例如中證1000股指期貨上市三年多來，對(duì)應(yīng)ETF規(guī)模增長超過40倍、日均成交額提升近30倍，折溢價(jià)率改善近50%。同期，無對(duì)應(yīng)期貨的ETF平均規(guī)模增長僅1倍左右，折溢價(jià)率改善約30%。
蔡向輝指出，ETF做市商貢獻(xiàn)超過全市場(chǎng)25%的ETF交易量，是市場(chǎng)流動(dòng)性的重要提供者。他們正是依靠股指期貨對(duì)沖底倉風(fēng)險(xiǎn)，在履行報(bào)價(jià)義務(wù)的同時(shí)，保持了自身的風(fēng)險(xiǎn)中性。
更為重要的是，金融期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨入市取得顯著成效。
隨著指數(shù)基金規(guī)模增長，現(xiàn)金管理和流動(dòng)性管理需求顯著增加，相應(yīng)提升股指期貨持有需求。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過去兩年，指數(shù)基金規(guī)模增長超過150%，對(duì)應(yīng)持有股指期貨多頭增長超過170%。
此外，金融期貨還促進(jìn)了交易策略的創(chuàng)新，從而對(duì)推動(dòng)長期資金入市帶來助力。
蔡向輝表示，下一步，中金所將在證監(jiān)會(huì)堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，立足風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)定位，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品，優(yōu)化服務(wù)，堅(jiān)定信心，向新而行，扎扎實(shí)實(shí)辦好自己的事，積極營造適配“長錢長投”的金融期貨市場(chǎng)生態(tài)，積極服務(wù)創(chuàng)新資本形成與創(chuàng)新動(dòng)能培育，努力為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展和現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)作出新的更大貢獻(xiàn)。
