21世紀經濟報道記者 易妍君
2025年以來，A股定增市場賺錢效應凸顯。52家私募機構踴躍布局，累計投入近60億元，目前浮盈超27億元。
可觀的浮盈得益于私募機構的精準選股。私募排排網統計數據顯示，截至2025年12月23日，在私募機構參與定增的58只個股中，有54只目前處于浮盈狀態，其中9只個股浮盈比例超過100%。
私募機構定增投資的策略呈現分化：部分中小私募以高彈性策略斬獲1倍以上的浮盈，而百億私募則傾向于通過穩健配置來構筑安全邊際。
整體上看，電子行業是最受私募青睞的行業，同時，電力設備行業的定增項目亦吸引較多私募資金流入。種種現象凸顯出資金向科技創新與國產自主化主線聚集的趨勢。
（資料圖）
電子行業定增最受青睞
2025年，A股定增市場顯著回暖。Wind數據顯示，按定增股份上市日統計，截至12月24日，年內有158家上市公司實施定向增發，實際募資總額超過8500億元，同比大增了4倍有余。
同時，部分定增項目帶來了不菲的浮盈。截至12月24日，于今年內實施定增的大多數上市公司，在增發股份上市后呈現漲勢；自增發股份上市以來漲超50%的上市公司占比超過四成。
在此背景下，私募機構參與定增市場熱情較高。
私募排排網統計數據顯示，按定增股份上市日統計，截至2025年12月23日，今年內共有52家私募機構參與定增，合計獲配金額高達59.80億元，較去年同期的48.43億元顯著增長23.48%。
從投資對象看，年內私募機構參與的定增項目覆蓋了17個申萬一級行業中的58只個股。
其中，電子行業個股的定增最受歡迎：私募機構在10只電子行業個股上共計獲配20.32億元，占獲配總金額的33.98%。
融智投資FOF基金經理李春瑜分析，電子行業作為AI算力、半導體、汽車電子、消費電子等創新領域的關鍵載體，既受益于國產自主化的持續推進，又展現出全球市場的競爭優勢。2025年，隨著AI與機器人硬件迭代加速、終端需求逐步回暖，疊加政策端的持續扶持，電子行業的盈利能力和成長確定性顯著增強。
“從定增投向來看，電子企業募資多用于產能擴張、技術研發與產業鏈整合，這與私募機構長期價值投資的理念高度契合；同時，電子板塊估值修復明顯、浮盈空間可觀，進一步強化了私募機構的配置意愿。”他進一步談道。
除了電子行業，電力設備和輕工制造行業的定增項目亦受到青睞，私募機構獲配金額均為6.70億元。此外，在基礎化工、非銀金融、機械設備和有色金屬行業的定增項目上，私募機構獲配金額均超過3億元。
單個定增項目上，有多家上市公司定增吸引了2億元以上的私募資金。
例如，睿郡資產、金籌投資等4家機構參與了樂鑫科技定增，合計獲配金額7.88億元；在TCL科技、中泰證券、綠的諧波、愛旭股份等個股的定增項目上，私募機構的獲配金額也都超過2億元。
投資收益方面，若以2025年12月23日收盤價計算，今年內私募機構參與定增投資的整體浮盈金額達到27.24億元，整體浮盈比例為45.55%。
具體而言，在私募機構參與定增的58只個股中，有54只個股目前處于浮盈狀態，其中9只個股浮盈比例超過100%。
其中，德明利當前浮盈比例高達274.19%（定增股份于2025年1月23日上市），為私募機構貢獻了近4.41億元的浮盈。同時，中鎢高新、晶華新材、橫河精密等個股的浮盈比例也都達到190%以上，分別為私募機構帶來了2.41億元、0.41億元、1.35億元浮盈。
若結合行業視角看，截至2025年12月23日，在年內私募機構獲配定增份額的17個一級行業中，輕工制造、有色金屬、公用事業、機械設備、基礎化工行業的浮盈比例相對突出。
中小私募“浮盈”亮眼
值得一提的是，2025年以來，多家百億私募現身A股定增市場，投資風格相對穩健，而部分中小私募則更加偏愛成長風格。
私募排排網統計數據顯示，2025年內，百億私募迎水投資參與了多個定增項目，合計獲配金額達3.10億元，浮盈比例達60.00%；玄元投資、盤京投資的獲配金額分別為0.3億元、1.46億元，浮盈比例為24.77%、24.18%。
相比之下，中小型私募的定增投資收益或更為可觀。
小型私募方面，管理規模在5億元—10億元區間的聚力基金、管理規模在10億元—20億元區間的信持力資產，均通過參與德明利的定增，實現了高達274.19%的浮盈。
管理規模在5億元以下的相變投資、立華投資、北京金泰基金，其參與定增浮盈比例分別超過100%、97%、88%。
不過，除了信持力資產的獲配金額達到1億元，其余其他4家私募機構的獲配金額均較小：如聚力基金、相變投資的獲配金額分別為0.30億元、0.15億元。
中型私募方面，管理規模在50億元—100億元區間的鑄鋒資產和玖鵬資產表現不錯，定增浮盈比例分別達到82.35%和41.12%。管理規模在20億元—50億元區間的牧鑫資產定增投資浮盈比例達到100.52%；鹿秀投資、錦繡中和(天津)投資定增投資的浮盈比例均達到50%以上。
整體上看，截至2025年12月23日，在年內獲配A股定增份額的52家私募機構中，有50家機構的定增投資實現浮盈。其中，浮盈比例達到50%以上的私募機構和浮盈比例位于20%—50%區間的私募機構均占比超三成。
而目前處于浮虧狀態的兩家私募機構均為大中型私募，且浮虧比例均為5%左右。
在業內人士看來，定增投資的火熱，受到多方面因素的影響。
李春瑜認為，2025年A股市場企穩回升與政策紅利形成共振，定增項目的折價優勢為私募機構提供了天然的安全墊，疊加多元化的退出渠道，使得定增策略吸引力進一步增強。
此外，私募機構憑借其專業的選股能力與議價優勢，在結構性行情中更易獲取超額收益，這也推動其參與定增市場的熱情持續升溫。
