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南方財經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者周蕊 紐約報道

在圣誕假期前的縮短交易時段內(nèi)，美股主要股指延續(xù)漲勢，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)雙雙刷新歷史收盤高位，市場對年末“圣誕老人行情”的期待隨之升溫。盡管成交量明顯下降，但整體市場情緒仍保持韌性，在宏觀數(shù)據(jù)和政策預(yù)期的共同作用下，美股呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。

截至美東當(dāng)?shù)貢r間12月24日周三收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲288.75點，漲幅0.60%，報48731.16點；標(biāo)普500指數(shù)上漲0.32%，收于6932.05點，連續(xù)第二個交易日創(chuàng)下收盤新高；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲0.22%，報23613.31點。小盤股方面，羅素2000指數(shù)上漲0.3%，顯示風(fēng)險偏好并未明顯退潮。紐約證券交易所和納斯達(dá)克因圣誕節(jié)前夕于美東時間下午1時提前收市，并將在周四休市。

個股方面，耐克股價大漲4.6%，此前蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫克披露其個人買入該公司股票，提振市場對消費(fèi)品牌的信心。英偉達(dá)等大型科技股繼續(xù)受到資金關(guān)注；美光科技和花旗集團(tuán)股價分別上漲3.8%和1.8%，盤中均觸及新高。此外，部分個股因被納入重要指數(shù)而出現(xiàn)階段性交易機(jī)會，進(jìn)一步活躍市場氛圍。

從市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，節(jié)前交投清淡并未削弱上漲動能。紐約證交所上漲個股數(shù)量與下跌個股之比超過2比1，納斯達(dá)克市場亦呈現(xiàn)漲多跌少格局，顯示在低流動性環(huán)境下，資金仍偏向防御性與確定性較強(qiáng)的資產(chǎn)。

宏觀層面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為市場提供了重要支撐。美國商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年化計算增長4.3%，為近兩年來最快增速，顯著高于市場此前預(yù)期。經(jīng)濟(jì)增長主要受強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出、出口反彈以及企業(yè)在設(shè)備和人工智能領(lǐng)域的持續(xù)投資推動，政府支出，尤其是國防相關(guān)支出，也對經(jīng)濟(jì)形成提振。

不過，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，表面強(qiáng)勁的增長背后，結(jié)構(gòu)性分化日益明顯。消費(fèi)支出的加速主要來自高收入家庭，而大型企業(yè)憑借更充足的資源抵御成本上升壓力，繼續(xù)擴(kuò)大資本開支；相比之下，中低收入家庭在生活成本上升背景下調(diào)整空間有限，小型企業(yè)也面臨用工成本上升和勞動力供給收緊的雙重挑戰(zhàn)。這種“K型增長”格局，正在成為當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的重要特征。

從需求端看，三季度消費(fèi)者支出增速達(dá)到3.5%，為近一年最快，涵蓋休閑消費(fèi)、汽車、醫(yī)療服務(wù)及日用品等多個領(lǐng)域。但最新跡象顯示，消費(fèi)動能已開始邊際放緩。10月零售銷售停滯，汽車購買連續(xù)兩個月下滑，消費(fèi)者信心走弱，可支配收入的實際增長趨緩，儲蓄率也降至2022年底以來的低位。與此同時，近期政府停擺預(yù)計將對四季度經(jīng)濟(jì)形成拖累。

通脹方面，壓力重新顯現(xiàn)。衡量國內(nèi)總體價格水平的關(guān)鍵指標(biāo)三季度上漲3.4%，為2023年初以來最快；美聯(lián)儲重點關(guān)注的個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)同比增速亦回升至2.8%。在經(jīng)濟(jì)保持韌性、通脹仍具黏性的背景下，市場對美聯(lián)儲短期內(nèi)大幅降息的預(yù)期有所收斂。

展望后市，市場正進(jìn)入年末與新年交匯的關(guān)鍵階段。歷史經(jīng)驗顯示，年底最后幾個交易日及新年初期往往存在“圣誕老人行情”，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在指數(shù)已處高位、流動性偏低的背景下，短期上漲空間或相對有限。Globalt Investments高級投資組合經(jīng)理托馬斯·馬丁指出，美股更可能維持溫和偏強(qiáng)走勢，而非出現(xiàn)大幅拉升。

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性、企業(yè)盈利支撐與政策預(yù)期博弈的共同作用下，美股創(chuàng)下新高的同時，也逐步進(jìn)入對2026年經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量、通脹路徑以及政策走向的重新評估階段。市場的核心關(guān)注點，正在從“增長有多快”轉(zhuǎn)向“增長是否可持續(xù)、是否更加均衡”。