近日，人民幣匯率持續走強，引發市場廣泛關注。這輪人民幣匯率升勢并非偶然，是內外部多重條件共同作用、形成合力的結果。

首先，美元指數走軟為人民幣匯率的潛在走強創造了較為友好的外部環境。2025年12月，美聯儲實施年內第三次降息，將聯邦基金利率的目標區間降至3.50%—3.75%。此舉進一步確認了美聯儲貨幣政策由緊縮轉向寬松的根本性周期轉換。市場普遍預期，由于通脹壓力緩解、經濟增長放緩，美聯儲在2026年將繼續推進降息進程。受降息周期開啟及美國與其他主要經濟體利差收窄等因素影響，年內美元指數累計下跌幅度接近10%。美元走弱為非美貨幣提供了重要的被動升值空間，這是人民幣得以走強的核心外部條件。

其次，來自實體經濟的外匯供給為近期人民幣匯率走強提供了短期驅動力。根據國家外匯管理局數據，2025年前11個月銀行累計結匯額16.28萬億元，累計售匯額15.59萬億元，銀行結售匯已連續7個月實現順差。時至年底，外匯凈流入動能進一步釋放：一方面，外貿企業在年末財務結算和支付需求下，將持有的美元等外匯收入集中兌換為人民幣；另一方面，在近期人民幣匯率走強的市場預期下，部分企業為鎖定更優的匯兌收益，選擇提前或加速結匯操作。這形成了推動匯率走強的短期力量。

再次，中國經濟的韌性及積極的中長期政策構成了人民幣匯率走強的基本面支撐。中央經濟工作會議明確指出，2026年將實施更加積極有為的宏觀政策，包括繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；將發力穩增長、擴內需，優化并延續“兩新”政策、適當增加中央預算內投資、繼續發揮政策性金融工具作用等。一系列協同發力的政策組合，疊加中國在超大規模市場、完整產業體系和人才紅利方面的綜合優勢，將共同推動中國經濟穩中有進。這為人民幣匯率提供了內在的基本面支撐。

在投資市場，人民幣匯率走強提升了以人民幣計價的金融資產對外價值，總體對中國的股市和債市構成積極影響。對于持有美元等外幣的國際投資者而言，投資人民幣資產不僅能獲得資產本身可能產生的收益，還能額外享受匯率升值帶來的匯兌收益。對債市而言，寬松的流動性環境和穩定的匯率預期，有利于市場利率保持平穩或下行，從而為債市提供穩健空間。

對于涉及進出口的企業，人民幣匯率走強將產生不同影響。對于進口企業，人民幣購買力增強意味著降低能源、原材料、關鍵零部件及高端消費品的進口成本，改善盈利空間。對于出口企業，可能面臨部分出口產品的價格競爭挑戰。在此背景下，進出口企業需要主動運用外匯衍生工具規避風險、套期保值，以鎖定未來收付匯的成本或收益。對于個人用戶而言，人民幣匯率走強降低了海外留學、旅游、購物的實際成本，但應理性評估自身外匯需求，做出審慎決策。

從宏觀政策來看，重點在于引導市場預期，防止人民幣匯率形成單邊一致性預期并自我強化。近日中國人民銀行貨幣政策委員會召開了第四季度例會，強調增強外匯市場韌性，穩定市場預期，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這表明，當匯率因短期因素而出現快速、大幅度的單邊走勢時，央行有充足的政策工具進行適時、適度的逆周期調節，以對沖市場的順周期行為。

隨著美聯儲持續降息以及中美利差逐步收斂，為人民幣匯率減輕了外部壓力并提供了一定的走強空間。與此同時，穩匯率政策將張弛有度，避免出現劇烈波動，增強外匯市場的韌性和彈性。最終結果可能是一種雙向波動、緩慢走升的態勢，這既符合經濟基本面，也有利于為國內外企業提供一個可預期的、穩定的匯率環境。