21世紀經濟報道記者林漢垚 見習記者馮紫彤

在銀行業整體估值長期承壓的背景下，2025年，農業銀行以強勁表現成為市場關注的焦點。

截至2025年12月31日收盤，農業銀行A股收于7.68元/股、全年累計漲幅達到53%，領漲銀行板塊；H股同樣創下了年漲41%的優異成績。

市值方面，截至2025年末，農業銀行A+H總市值達到2.61萬億元，其中A股市值為2.45萬億元，繼續保持在A股最大上市公司的地位。同期，工商銀行A+H總市值達2.63萬億元、其中A股市值2.14萬億元；建設銀行約為1.87萬億元，中國銀行約1.70萬億元，交通銀行與郵儲銀行總市值分別約5900億元和6400億元，六大行頭部規模格局依然穩固。

值得關注的是，農業銀行成為當前A股上市銀行中唯一市凈率突破1倍的銀行股。其A股市凈率于10月17日升至1倍以上，并于年末收盤在1倍PB。

回顧歷史，自2014年以來，銀行業估值普遍陷入“破凈”狀態。雖在2018年曾有短暫回暖，但此后多數銀行股長期處于市凈率低于1的區間。農行此次率先實現PB回歸1倍，不僅體現其自身資產質量與盈利能力的認可，也被市場視為銀行業估值系統性修復的重要信號。

股價與估值強勢的背后，是農行扎實的業績支撐。截至2025年9月末，農行實現凈利潤2223億元，同比增長3.28%，增速在六大行中位居前列。其不良貸款率1.27%，撥備覆蓋率達295.08%，資產質量保持穩健。在“城鄉聯動”的業務格局下，農行在縣域金融領域的持續深耕，為其在行業分化中構筑了差異化的競爭力。

2025年的銀行股市場，呈現明顯的“大盤占優”風格。在利率下行、宏觀不確定性猶存的背景下，利潤穩定、分紅可期的國有大行成為資金青睞的“壓艙石”。除農行外，工商銀行全年漲幅也超過21%，建設銀行、中國銀行股價多數時間運行在歷史高位區間。市場向確定性傾斜的趨勢，使得四大行集體成為年內行情的主角。

展望未來，隨著經濟持續復蘇與政策效應釋放，銀行業估值體系有望逐步重構。農行能否保持領先，并帶動板塊走出估值低谷，將成為市場持續關注的焦點。