21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 翁榕濤 實(shí)習(xí)生 曾凱 廣州報(bào)道

10月21日至25日，期貨市場(chǎng)整體反彈，貴金屬板塊沖高后有所回落，黑色系板塊玻璃期貨大漲，農(nóng)產(chǎn)品板塊棕櫚油和豆油都創(chuàng)出近期新高。

就國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)具體來(lái)看，能源化工板塊，燃油周上漲1.94%、原油價(jià)格幾乎持平；黑色系板塊，鐵礦石周上漲1.18%、焦煤上漲0.30%，玻璃大幅上漲11.03%；貴金屬板塊，黃金上漲1.04%，白銀上漲3.29%；基本金屬板塊，碳酸鋰周上漲0.74%、滬鎳下跌2.24%、滬鋅上漲0.20%、滬銅下跌0.79%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，棕櫚油周上漲5.27%、雞蛋下跌0.06%、生豬上漲0.40%。

交易行情熱點(diǎn)

熱點(diǎn)一： 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示四季度生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)有望保持在正常水平

針對(duì)四季度生豬市場(chǎng)走勢(shì)，李敬輝表示，多次組織養(yǎng)殖企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)和專家開(kāi)展會(huì)商，大家認(rèn)為隨著豬肉消費(fèi)進(jìn)入旺季，豬價(jià)大幅波動(dòng)的可能性較小，生豬養(yǎng)殖頭均利潤(rùn)有望保持在正常水平。

10月25日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組成員李敬輝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上介紹，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，9月份全國(guó)生豬平均價(jià)格為每公斤19.7元，較8月份下跌3.2%，結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的上漲，10月份以來(lái)豬肉價(jià)格繼續(xù)小幅下降。這輪豬價(jià)回落主要原因是生豬供應(yīng)有所增加，前期新增的中大豬都到了出欄的檔口。9月份生豬屠宰量較8月份增長(zhǎng)8.1%。

針對(duì)四季度生豬市場(chǎng)走勢(shì)，李敬輝表示，多次組織養(yǎng)殖企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)和專家開(kāi)展會(huì)商，大家認(rèn)為隨著豬肉消費(fèi)進(jìn)入旺季，豬價(jià)大幅波動(dòng)的可能性較小，生豬養(yǎng)殖頭均利潤(rùn)有望保持在正常水平。

有幾個(gè)方面的分析和支撐：從能繁母豬存欄看，三季度末，全國(guó)能繁母豬存欄4062萬(wàn)頭，相當(dāng)于3900萬(wàn)頭正常保有量的104.2%，處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理空間的上線。從新生仔豬數(shù)量看，3月份開(kāi)始持續(xù)增加，按照6個(gè)月的育肥周期計(jì)算，正好對(duì)應(yīng)秋冬消費(fèi)旺季，市場(chǎng)供需匹配度比較好。從中大豬存欄看，9月份全國(guó)5月齡以上中大豬存欄同比下降4.6%，環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，已連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)，預(yù)示著未來(lái)2—3個(gè)月的肥豬上市量將較之前的月份增多。

值得關(guān)注的是，今年以來(lái)母豬生產(chǎn)效率提升，近幾個(gè)月形成仔豬數(shù)量增長(zhǎng)較快，按照6個(gè)月的育肥周期，這些仔豬將在明年春節(jié)后的消費(fèi)淡季育肥上市，可能會(huì)大幅拉低豬價(jià)，需要廣大養(yǎng)殖戶高度重視，合理控制生產(chǎn)節(jié)奏。

李敬輝稱，下一步，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將堅(jiān)持“政策穩(wěn)產(chǎn)能、市場(chǎng)調(diào)產(chǎn)量”，多措并舉穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和市場(chǎng)供應(yīng)。具體措施主要是三句話九個(gè)字：

一是強(qiáng)監(jiān)測(cè)。加密生豬生產(chǎn)和市場(chǎng)形勢(shì)調(diào)度分析，及時(shí)發(fā)布權(quán)威信息，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

二是穩(wěn)產(chǎn)能。指導(dǎo)各級(jí)落實(shí)分級(jí)調(diào)控責(zé)任，把住能繁母豬這個(gè)調(diào)控“總開(kāi)關(guān)”，保持生豬產(chǎn)能處于合理水平，提前部署防范和應(yīng)對(duì)明年春節(jié)后可能出現(xiàn)的產(chǎn)能階段性過(guò)剩、豬價(jià)大幅下跌問(wèn)題。

三是防疫病。秋冬冷季豬病易發(fā)高發(fā)，指導(dǎo)強(qiáng)化生豬養(yǎng)殖、運(yùn)輸和屠宰環(huán)節(jié)清洗消毒，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處置疫情風(fēng)險(xiǎn)。

熱點(diǎn)二： 黃金頻創(chuàng)新高, 部分國(guó)家央行表態(tài)支持增加黃金儲(chǔ)備

國(guó)際金價(jià)頻頻創(chuàng)下歷史新高。截至10月24日，倫敦現(xiàn)貨黃金達(dá)到2750.4美元/盎司，漲幅為0.78%，較年初累計(jì)漲幅已超30%。近期，部分國(guó)家央行表態(tài)支持增加黃金儲(chǔ)備，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

世界黃金協(xié)會(huì)CFO（首席財(cái)務(wù)官）賀泰睿表示，對(duì)各國(guó)央行持有黃金的現(xiàn)象持樂(lè)觀態(tài)度。黃金作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望繼續(xù)受到各國(guó)央行的青睞。2023年，各國(guó)央行對(duì)黃金的需求達(dá)到了歷史新高，顯示出強(qiáng)勁的購(gòu)買力。盡管2024年的需求與前一年相比有所減弱，但各國(guó)央行有望保持穩(wěn)定持有黃金的態(tài)勢(shì)。

近期，多國(guó)央行官員公開(kāi)表示支持繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備。墨西哥、蒙古和捷克等央行的官員在不久前舉行的倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)年度行業(yè)會(huì)議上表示，黃金在央行儲(chǔ)備的份額可能會(huì)進(jìn)一步增加。例如，墨西哥央行人士表示：“我們目前面臨利率降低、地緣局勢(shì)緊張、美國(guó)大選等諸多不確定性，黃金在我們投資組合中的份額或繼續(xù)增加?！?/p>

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，8月全球央行的黃金凈購(gòu)買量為8噸，總體上看，新興經(jīng)濟(jì)體央行是全球央行購(gòu)金的“主力軍”。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2024年全球央行購(gòu)金需求總量或低于去年。

“各國(guó)央行在決定購(gòu)買黃金的數(shù)量和時(shí)機(jī)上擁有差異性。但總體而言，他們對(duì)黃金的需求依然旺盛。各國(guó)央行視黃金為一種能夠提供流動(dòng)性并帶來(lái)豐厚回報(bào)的優(yōu)質(zhì)投資資產(chǎn)?！辟R泰睿表示，“這種持續(xù)的需求讓我們對(duì)黃金市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展充滿信心。每年，我們都會(huì)對(duì)各國(guó)央行進(jìn)行調(diào)查，以了解他們對(duì)黃金的期望和需求。調(diào)查結(jié)果顯示，各國(guó)央行對(duì)持續(xù)持有黃金表現(xiàn)出濃厚的興趣，這一需求始終保持強(qiáng)勁?！?/p>

賀泰睿表示，世界黃金協(xié)會(huì)還定期邀請(qǐng)各國(guó)央行人士參與黃金市場(chǎng)相關(guān)培訓(xùn)。近期，在某地舉行的培訓(xùn)中，參會(huì)人數(shù)創(chuàng)下了新高，這進(jìn)一步證明了各國(guó)央行對(duì)持有黃金的濃厚興趣。黃金作為一種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將繼續(xù)受到各國(guó)央行的青睞。

貴金屬中國(guó)區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳表示，9月份美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)（BP）以后，黃金得到了寬松預(yù)期的支撐。雖然9月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，9月美國(guó)CPI也小幅超預(yù)期，降息預(yù)期有所降溫，但依舊難以阻止黃金價(jià)格上行。目前市場(chǎng)定價(jià)年內(nèi)仍有兩次降息，每次25個(gè)基點(diǎn)。地緣局勢(shì)的不斷緊張和美國(guó)大選臨近也推動(dòng)了黃金價(jià)格的上行，這種局勢(shì)加劇資金的避險(xiǎn)需求和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

陸偉佳認(rèn)為，持續(xù)的地緣沖突、美國(guó)大選臨近以及海外投資者對(duì)黃金的重新關(guān)注，都對(duì)國(guó)際金價(jià)形成一定支撐。預(yù)計(jì)黃金價(jià)格短期會(huì)在2650美元/盎司至2800美元/盎司間波動(dòng)。

行業(yè)政策要聞

要聞一： 美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)釋放軟著陸信號(hào)，11月預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月23日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書(shū)顯示，自9月初以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化不大，企業(yè)招聘人數(shù)有所增加。通脹水平繼續(xù)保持溫和，大部分地區(qū)的物價(jià)呈現(xiàn)“輕微或適度”的增長(zhǎng)，多個(gè)地區(qū)提到工資增長(zhǎng)放緩。

“總體來(lái)看，幾乎所有區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化均不大，只有兩個(gè)區(qū)域報(bào)告了溫和增長(zhǎng)。關(guān)于消費(fèi)者支出的報(bào)告好壞參半，一些地區(qū)指出了消費(fèi)者購(gòu)買結(jié)構(gòu)的變化，主要是轉(zhuǎn)向價(jià)格較低的替代品。盡管不確定性上升，但受訪者對(duì)長(zhǎng)期前景更為樂(lè)觀?！泵缆?lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)描繪了一幅軟著陸畫(huà)卷。

美國(guó)大選也需要密切關(guān)注。中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢分析稱，褐皮書(shū)顯示，大選不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)增加，部分企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)短期投資、支出或招聘開(kāi)始呈現(xiàn)觀望態(tài)度，或?qū)?dǎo)致部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)短期被推遲，到大選以后再相機(jī)進(jìn)行。

同樣的擾動(dòng)也體現(xiàn)在其他方面，從短期看，在美國(guó)前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人特朗普支持率上升，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹，歐洲央行降息預(yù)期升溫以及日本央行加息預(yù)計(jì)推遲等因素影響下，美元指數(shù)持續(xù)上升，10年期美債利率也在10月23日升至近三個(gè)月新高，美股出現(xiàn)回調(diào)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，褐皮書(shū)釋放的軟著陸信號(hào)是個(gè)好消息。

楊暢分析稱，褐皮書(shū)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)平穩(wěn)。雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)的區(qū)域減少了1個(gè)，但就業(yè)增長(zhǎng)的區(qū)域數(shù)量有所增加，通脹繼續(xù)放緩。多數(shù)區(qū)域制造業(yè)活動(dòng)仍在下降，降息改善銀行業(yè)前景，消費(fèi)偏平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)總體穩(wěn)定，颶風(fēng)破壞了東南部旅游業(yè)和商業(yè)活動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)每年發(fā)布八次褐皮書(shū)報(bào)告，介紹全美12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)區(qū)域關(guān)于經(jīng)濟(jì)狀況和前景的定性信息或“軼事”，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r起到補(bǔ)充作用。楊暢表示，褐皮書(shū)的定性性質(zhì)可以描述經(jīng)濟(jì)中的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)，這些趨勢(shì)在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中可能不易顯現(xiàn)。

楊暢分析稱，在就業(yè)方面，超過(guò)一半的區(qū)域略有或適度增長(zhǎng)，顯示就業(yè)小幅改善，但對(duì)員工的需求有所緩解，招聘主要集中在替代而不是增長(zhǎng)上，工資總體上繼續(xù)以適度至中等的速度上漲。

與此同時(shí)，通脹繼續(xù)放緩，雞蛋和乳制品價(jià)格上漲幅度更大，符合9月CPI數(shù)據(jù)顯示的食品通脹反彈。保險(xiǎn)和醫(yī)療保健成本上漲，多個(gè)區(qū)域投入價(jià)格的上漲速度快于銷售價(jià)格，從而壓縮公司利潤(rùn)率。

近期一系列數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)11月減小降息力度已成定局，50個(gè)基點(diǎn)的大力降息短期難以再現(xiàn)。

楊暢表示，總體來(lái)看，近期非農(nóng)、零售銷售等定量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)指向經(jīng)濟(jì)存在韌性，褐皮書(shū)提供的定性信息同步顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)短期偏平穩(wěn)，大家對(duì)長(zhǎng)期前景更加樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)急劇惡化風(fēng)險(xiǎn)較小，軟著陸仍為大概率事件。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚存韌性、再通脹風(fēng)險(xiǎn)上升背景下，楊暢預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月減小降息幅度至25個(gè)基點(diǎn)。從后續(xù)降息路徑來(lái)看，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期到明年6月，美聯(lián)儲(chǔ)還將降息5次/125個(gè)基點(diǎn)，后續(xù)路徑除了依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，總統(tǒng)大選與國(guó)會(huì)選舉結(jié)果帶來(lái)的政策變化也是重要影響因素。

美國(guó)銀行首席執(zhí)行官Brian Moynihan表示，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年提高借貸成本方面行動(dòng)遲緩，現(xiàn)在在降息方面必須要避免過(guò)于激進(jìn)。他預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)“不著陸”：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在抗擊通脹方面保持鷹派立場(chǎng)更長(zhǎng)時(shí)間。

在美聯(lián)儲(chǔ)9月大力降息50個(gè)基點(diǎn)后，近期投資者已經(jīng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速降息的預(yù)期。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為90%，按兵不動(dòng)的概率約為10%，同時(shí)年底前可能會(huì)有一次會(huì)議暫停降息。

需要注意的是，褐皮書(shū)多次提到了11月美國(guó)選舉的不確定性，認(rèn)為選舉是導(dǎo)致消費(fèi)者和企業(yè)推遲投資、雇傭和采購(gòu)決策的因素之一，目前美國(guó)副總統(tǒng)、民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯和共和黨總統(tǒng)候選人特朗普的支持率十分接近。

楊暢表示，此次褐皮書(shū)的一大特點(diǎn)，在于顯示大選不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的短期影響增加，但企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期更加樂(lè)觀，指向經(jīng)濟(jì)軟著陸仍為基準(zhǔn)情況，部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或?qū)⒈煌七t到大選以后。

具體來(lái)看，本期褐皮書(shū)全篇21次提及“不確定性”（上一期為12次）、16次提及“大選”（上一期為6次），涉及多個(gè)聯(lián)儲(chǔ)區(qū)域以及金融、房地產(chǎn)、制造業(yè)、IT業(yè)、消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域。

例如，紐約聯(lián)儲(chǔ)提到“由于圍繞總統(tǒng)選舉的不確定性增加，企業(yè)在招聘方面仍猶豫不決”，但展望未來(lái)，“企業(yè)持樂(lè)觀態(tài)度”；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)提到，該區(qū)域制造業(yè)“一些生產(chǎn)商推遲了訂單，由于與即將到來(lái)的總統(tǒng)選舉相關(guān)的不確定性”，建筑業(yè)“許多公司計(jì)劃等到大選后再承接建筑項(xiàng)目”。

在申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉看來(lái)，不同類別的總統(tǒng)及國(guó)會(huì)競(jìng)選情形下，大選對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有所不同。在備受關(guān)注的通脹前景方面，趙偉表示，哈里斯與特朗普的政策均帶有再通脹屬性。哈里斯的政策主張帶有通脹屬性，抗通脹核心在于地產(chǎn)領(lǐng)域，在占比最高的住房通脹方面，哈里斯采取了刺激需求的主張。

要聞二：日元匯率重挫，植田和男最新發(fā)聲

10月23日，日元匯率重挫1.4%，美元兌日元匯率一度最高升至153.18，為7月底以來(lái)的最高水平。本月到目前為止，日元匯率已累計(jì)下跌了約6%，或?qū)?chuàng)下自2022年4月以來(lái)表現(xiàn)最為糟糕的一個(gè)月。

Monex外匯交易員Helen Given警告稱，日元再次走上了危險(xiǎn)的道路，尤其是考慮到日本央行在下周的會(huì)議上加息的可能性很小。今年年底前，美元兌日元很有可能會(huì)向155關(guān)口邁進(jìn)。

大和證券公司駐東京高級(jí)外匯策略師Yukio Ishizuki也認(rèn)為，鑒于目前的勢(shì)頭，日元很可能會(huì)進(jìn)一步走弱，美元?jiǎng)t會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)。如果日元繼續(xù)走軟，日本當(dāng)局很可能會(huì)出手對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行抑制。

野村國(guó)際認(rèn)為，如果日元在本周末的日本眾議院選舉后進(jìn)一步走軟，這不僅會(huì)提高政府干預(yù)的可能性，而且還可能促使日本央行在下周的政策會(huì)議上暗示最早可能在12月加息。

當(dāng)前日元的跌勢(shì)，正在引發(fā)市場(chǎng)對(duì)日本央行加息的預(yù)期。接受媒體調(diào)查的多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，日本央行下周將維持基準(zhǔn)利率不變，然后在12月或明年1月加息。調(diào)查顯示，幾乎所有53位日本央行觀察人士都預(yù)計(jì)，日本央行在10月31日按兵不動(dòng)；約53%的人預(yù)計(jì)日本央行將在12月加息，這是最受歡迎的時(shí)機(jī)。

回顧此前，日本央行在今年7月宣布加息，一度引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，當(dāng)時(shí)日元套利交易頭寸出現(xiàn)大規(guī)模平倉(cāng)。因此，日本央行的下一步行動(dòng)成為了全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

北京時(shí)間10月24日凌晨，日本央行行長(zhǎng)植田和男在美國(guó)華盛頓出席國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)時(shí)，暗示未來(lái)將繼續(xù)加息，并表示判斷日本貨幣政策進(jìn)一步正?；倪m當(dāng)規(guī)模和時(shí)機(jī)占據(jù)了他的全副心神。

植田和男表示，在思考未來(lái)正常化的總規(guī)模應(yīng)該是多少，以及要如何在各個(gè)時(shí)間段最合理地分配加息，“這讓我天天睡不著”。

他的這番表態(tài)的進(jìn)一步向市場(chǎng)表明，日本央行正在尋求再次加息的正確時(shí)機(jī)。

盡管植田和男沒(méi)有直接被問(wèn)到日元走勢(shì)，但市場(chǎng)正密切關(guān)注日元走勢(shì)，因?yàn)檫@可能是提前再次加息的關(guān)鍵因素。

他表示，當(dāng)存在巨大不確定性時(shí)，如果非常漸進(jìn)式地推進(jìn)，讓市場(chǎng)產(chǎn)生利率將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持在低位的預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致大量投機(jī)頭寸積累，日后恐怕會(huì)成為一個(gè)問(wèn)題。

植田和男還表示，日本央行要以可持續(xù)的方式實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)“仍需要時(shí)間”。

植田和男稱，“無(wú)法事先透露所有未來(lái)的政策動(dòng)向。其他國(guó)家貨幣政策的變化有時(shí)會(huì)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)和通脹產(chǎn)生顯著影響，因此日本央行會(huì)非常仔細(xì)地關(guān)注美國(guó)和歐洲的動(dòng)態(tài)。”

他進(jìn)一步表示：“在過(guò)去幾個(gè)月，我們一直對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生的情況感到擔(dān)憂。我在思考未來(lái)政策正?；倪m當(dāng)規(guī)模，以及如何最好地分配各個(gè)時(shí)期的加息總量。從現(xiàn)在開(kāi)始很難確定合適的加息幅度。明確我們的基本貨幣政策戰(zhàn)略以遏制日元套利交易頭寸的過(guò)度積累是非常重要的。”

展望后市表現(xiàn)

能源化工板塊

原油：供應(yīng)端，OPEC+按計(jì)劃在12月增產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)供應(yīng)將增加，供應(yīng)端支撐減弱。需求端，原油進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，國(guó)際能源署及歐佩克均連續(xù)三個(gè)月下調(diào)今年的全球石油需求，同時(shí)歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎靡，中國(guó)原油需求量未有明顯改善，全球需求疲軟。庫(kù)存端，近期EIA原油庫(kù)存超預(yù)期增加，市場(chǎng)更加擔(dān)憂明年原油產(chǎn)量增加后的供應(yīng)過(guò)剩。綜合來(lái)看，近期油價(jià)除地緣政治沖突升級(jí)的因素外，無(wú)明顯向上驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下周油價(jià)維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。（和合期貨）

黑色系板塊

鐵礦石：本周鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。截止周五收盤(pán)，鐵礦石期貨主力合約2501收于769.50元/噸，周環(huán)比上漲1.18%。鐵礦石62%澳粉指數(shù)100.75美元/干噸，環(huán)比跌幅0.49%。供給方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港量有所回落。需求方面，鋼廠高爐開(kāi)工率有所提高，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，隨鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期停產(chǎn)的高爐持續(xù)復(fù)產(chǎn)。短期鐵礦石基本面矛盾不大，在宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。（華泰期貨）

基本金屬板塊

滬鉛：本周滬鉛主力期價(jià)仍以震蕩為主。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，總體來(lái)看，自九月初以來(lái)，除兩個(gè)地區(qū)報(bào)告適度增長(zhǎng)，其余地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化不大，盡管不確定性依然較高，但受訪者對(duì)長(zhǎng)期前景的看法略顯樂(lè)觀?；久?，近期原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)的情況，上周部分地區(qū)再生鉛冶煉企業(yè)因環(huán)保因素結(jié)束檢修以及復(fù)產(chǎn)后爬產(chǎn)，開(kāi)工率持續(xù)上升，鉛錠供應(yīng)階段性增加。下游方面，因汽車消費(fèi)季節(jié)性開(kāi)啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉(zhuǎn)好，電池生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工情緒提振，下游開(kāi)工有所回升?？偟膩?lái)說(shuō)，供需雙增下，短期鉛價(jià)或震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：本周滬鉛延續(xù)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，持貨商報(bào)價(jià)升貼水無(wú)較大變化，同時(shí)煉廠庫(kù)存轉(zhuǎn)移，出貨不多，且報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，另再生鉛企業(yè)亦是謹(jǐn)慎出貨，個(gè)別企業(yè)因環(huán)保檢查暫停出貨，下游企業(yè)則按需采購(gòu)，散單市場(chǎng)成交偏淡。（瑞達(dá)期貨）

農(nóng)產(chǎn)品板塊

生豬：10月規(guī)模企業(yè)計(jì)劃出欄量增幅收縮，中秋、國(guó)慶前后釋放了產(chǎn)能的壓力，目前大豬供應(yīng)短期縮緊，標(biāo)肥價(jià)差的走擴(kuò)背景下二育進(jìn)場(chǎng)積極性尚存，所以11合約繼續(xù)維持此前底部空間有限的看法。但是需要注意的是，二育的積極性尚存但是有一定回落，國(guó)慶之后消費(fèi)明顯放緩，雖然氣溫走低之后需求受制于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及替代品價(jià)格的低位運(yùn)行，增量需求預(yù)計(jì)有限，上方高度受限，短期震蕩調(diào)整為主。（中輝期貨）