21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 崔文靜 實(shí)習(xí)生 張長(zhǎng)榮 北京報(bào)道  上市公司元道通信日前公告，因涉嫌年報(bào)等信息披露文件財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載等違法行為，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

元道通信是否存在虛假記載尚待證監(jiān)會(huì)查實(shí)，但從2024年報(bào)審計(jì)報(bào)告等來(lái)看，一些問(wèn)題已初見(jiàn)端倪。

2024年，審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信永中和”）為元道通信出具的審計(jì)意見(jiàn)為帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)，認(rèn)為后者在與客戶(hù)業(yè)務(wù)執(zhí)行管理中存在內(nèi)部控制的缺陷，致使應(yīng)收款項(xiàng)收回存在不確定性。

上市后業(yè)績(jī)即變臉，也是元道通信令人生疑之處。元道通信2022年上市后，營(yíng)業(yè)收入兩年間縮水近四成。

與此同時(shí)，其上市之初的募投項(xiàng)目也頻繁延期。原計(jì)劃投入4.2億元的“區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目”，目前進(jìn)度不足半數(shù)。

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，在元道通信之外，近來(lái)被立案調(diào)查的上市公司不少。截至7月15日，今年已有超50家A股上市公司被立案調(diào)查，最為常見(jiàn)的立案原因是涉嫌信息披露違法違規(guī)，累計(jì)涉及約40家。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這是監(jiān)管層嚴(yán)查力度加大的體現(xiàn)。

業(yè)績(jī)斷崖：從8年連增到“變臉王”

元道通信遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查之后，若后續(xù)被證監(jiān)會(huì)查實(shí)觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，其股票將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

這家公司最終會(huì)否觸及重大違法強(qiáng)制退市，尚且不得而知。不過(guò)，其于2022年7月在創(chuàng)業(yè)板上市之后不久，業(yè)績(jī)快速“變臉”，不免令人疑惑。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2015~2022年，元道通信無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，均實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，但在上市后的2023年，即開(kāi)啟“縮水模式”，營(yíng)業(yè)收入從2022年的21.11億元下降至2024年的12.82億元。

盈利滑坡則更為嚴(yán)重。在上市之初的2022年，其凈利潤(rùn)為1.25億元，但2023年、2024年分別驟降44.78%、38.99%，到2024年僅剩0.42億元。如果元道通信所披露的年報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)，其2024年凈利潤(rùn)僅與2018年時(shí)水平接近。

根據(jù)受訪投行人士分析，受行業(yè)周期性、市場(chǎng)大環(huán)境等因素影響，企業(yè)上市后業(yè)績(jī)變臉在合法合規(guī)情況下確有可能，但此種情況下，下滑一般是短期的，降幅往往也不會(huì)太大。倘若上市公司上市以前業(yè)績(jī)連續(xù)多年穩(wěn)增，上市以后隨即銳減，則存在一定“美化財(cái)報(bào)”的可能。

元道通信IPO保薦機(jī)構(gòu)為華融證券（已更名為國(guó)新證券），IPO發(fā)行價(jià)為38.46元，上市首日即破發(fā)。截至2025年7月16日收盤(pán)，其股價(jià)僅剩18.04元，不足發(fā)行價(jià)的半數(shù)。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)此次啟動(dòng)對(duì)元道通信的立案調(diào)查，是在后者2024年報(bào)披露2個(gè)多月后。在前述投行資深人士看來(lái)，不管立案調(diào)查結(jié)果是否指向元道通信財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管對(duì)于上市即變臉的上市公司及時(shí)立案，一定程度上是對(duì)投資者利益的保護(hù)。

審計(jì)亮紅燈：2.95億壞賬或埋雷

值得注意的是，在元道通信2024年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告及2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告中，審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和均給出了非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)——對(duì)前者出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)，對(duì)后者則出具保留意見(jiàn)。信永中和也是為元道通信IPO提供服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

在2024年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告中，信永中和對(duì)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的理由為：元道通信在與客戶(hù)業(yè)務(wù)執(zhí)行管理中存在內(nèi)部控制的缺陷，未能及時(shí)與客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算并催收應(yīng)收款項(xiàng)，致使長(zhǎng)賬齡未結(jié)算應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性存在不確定性。

具體來(lái)看，元道通信已經(jīng)針對(duì)截至2024年12月31日的應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)（以下合稱(chēng)“應(yīng)收款項(xiàng)”），按照賬齡共計(jì)提了2.95億元的壞賬準(zhǔn)備，占應(yīng)收款項(xiàng)賬面余額的18.16%。

不過(guò)，元道通信在業(yè)務(wù)管理方面內(nèi)部控制存在的缺陷，使其未能及時(shí)與客戶(hù)結(jié)算，并收回應(yīng)收款項(xiàng)。這導(dǎo)致會(huì)計(jì)所難以取得充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，對(duì)兩年以上應(yīng)收款項(xiàng)賬面價(jià)值及其壞賬準(zhǔn)備計(jì)提做出是否合理的判斷。這也是審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)元道通信2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具保留意見(jiàn)的基礎(chǔ)。

應(yīng)收款項(xiàng)具體如何影響財(cái)務(wù)報(bào)表？若長(zhǎng)賬齡應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)際可收回性遠(yuǎn)低于賬面預(yù)期，卻未足額計(jì)提壞賬，則會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)虛增，嚴(yán)重者涉及財(cái)務(wù)造假。

需要注意的是，在元道通信2024年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)后、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查前，其董事、副總經(jīng)理孫義，以及第五大股東濰坊中科發(fā)布股份減持計(jì)劃。而在2022年9月，因配偶短線交易公司股票，元道通信董事長(zhǎng)李晉被出具警示函。

另一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，元道通信IPO首發(fā)募資凈額高達(dá)10.65億元，其中超募部分2.23億元，用途為區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。然而，這些募投項(xiàng)目多次延期。如募資額為4.2億元的區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目由于進(jìn)展過(guò)慢，已經(jīng)延期至2025年底。

項(xiàng)目進(jìn)展慢，元道通信貨幣資金卻消耗得快。上市之初為8.3億元，上市后又短期借款2.8億元，但截至2024年末僅剩3.1億元。

監(jiān)管重拳：超50家上市公司年內(nèi)被查

一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是：2024年4月新“國(guó)九條”出臺(tái)后，尤其是2025年以來(lái)，被立案調(diào)查的上市公司家數(shù)明顯增多。這是嚴(yán)監(jiān)管力度加強(qiáng)的體現(xiàn)之一。

記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月15日，2025年初以來(lái)被立案調(diào)查的上市公司已經(jīng)達(dá)到50余家。

其中，涉嫌信息披露違法違規(guī)是多數(shù)上市公司被立案調(diào)查的原因。2025年初以來(lái)因之被查的上市公司達(dá)40家左右。僅7月1日至7月15日，即有*ST元成（及實(shí)控人）、*ST匯科、騎士乳業(yè)（及多位負(fù)責(zé)人）、元道通信、交大昂立5家上市公司涉嫌信披違規(guī)而被立案調(diào)查。

盡管被立案調(diào)查的上市公司數(shù)量不少，但監(jiān)管層調(diào)查效率進(jìn)一步提升。從年內(nèi)上市公司公告被立案調(diào)查到收到《行政處罰事先告知書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《告知書(shū)》）的間隔時(shí)間來(lái)看，不少在6個(gè)月乃至3個(gè)月以?xún)?nèi)。最快的為陽(yáng)煤化工，其6月25日發(fā)布被立案調(diào)查公告，7月2日即收到山西證監(jiān)局下發(fā)的《告知書(shū)》。*ST京藍(lán)5月31日首次披露被立案調(diào)查，7月9日即收到《告知書(shū)》，用時(shí)不足2個(gè)月。

嚴(yán)懲“首惡”，是當(dāng)前針對(duì)上市公司違法違規(guī)處罰的另一個(gè)特點(diǎn)。在一些案例中，“首惡”一人承擔(dān)的行政罰款金額即超過(guò)上市公司罰款金額。同時(shí)，他們還會(huì)被處以市場(chǎng)禁入，十年禁入較為常見(jiàn)，嚴(yán)重者永久禁入。

除了行政罰款，部分違法性質(zhì)惡劣的“首惡”還將面臨刑事處罰。7月初，因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪，瑞斯康達(dá)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理和一名董事被采取刑事強(qiáng)制措施，瑞斯康達(dá)至少是2025年以來(lái)第6家與刑事沾邊的A股上市公司。除了瑞斯康達(dá)，2025年初以來(lái)另有錦州港、博天環(huán)境相關(guān)副總裁或?qū)嵖厝吮淮叮蛔恳砜萍肌⒓t星美凱龍、金運(yùn)激光涉事“首惡”被判刑。