本課題組成員：

研究員：黃桂煊 薛茹云  陳子卉

數(shù)據(jù)分析師：張稆方

數(shù)據(jù)來源：粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心、南財理財通

編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經(jīng)濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實現(xiàn)對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財理財通課題組特開設(shè)銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業(yè)趨勢、洞悉理財產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價值。

本期，南財理財通課題組發(fā)布7月份銀行理財行業(yè)運作報告，對理財產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進行分析。

摘要：

破凈情況：7月理財產(chǎn)品破凈率破凈比例為1.23%，環(huán)比6月上升0.69個百分點。其中固收類理財產(chǎn)品破凈率上升至0.97%；混合類理財產(chǎn)品破凈率4.69%，環(huán)比下降0.89個百分點；權(quán)益類理財產(chǎn)品破凈率從6月末的15.65%升至17.81%。

新發(fā)情況：2025年7月，理財公司加快產(chǎn)品新發(fā)，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比漲超25%。此外，理財公司加大了產(chǎn)品在渠道端的營銷力度，產(chǎn)品募集規(guī)模較為可觀，募集規(guī)模均值達到3.12億元，環(huán)比6月的2.55億元漲超20%。信銀理財“安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式159號”刷新了今年以來的最高募集規(guī)模記錄，募集規(guī)模達到123.86億元。在存款搬家的助力下，理財規(guī)模獲得一定增長。

到期情況：2025年7月理財公司合計有956只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產(chǎn)品到期，環(huán)比下降12.21%。達標率方面，到期產(chǎn)品綜合業(yè)績基準下限達標率為84.76%。固收類產(chǎn)品業(yè)績基準中樞達標率為55.15%，較6月上漲了6.9個百分點，業(yè)績基準下限達標率為86.57%。混合類產(chǎn)品業(yè)績基準下限達標率為30.77%。

存續(xù)情況：權(quán)益類理財為今年前7個月表現(xiàn)最好的產(chǎn)品類別，前7個月平均凈值增長率為7.35%。混合類理財今年前7個月的平均凈值漲幅為2.29%，而固收類理財產(chǎn)品平均凈值增長率僅1.45%。不過，從穩(wěn)健性來看，固收產(chǎn)品依舊有優(yōu)勢，前7個月平均最大回撤僅0.2%，而權(quán)益類理財?shù)钠骄畲蠡爻愤_到9.41%。

破凈情況：南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，32家理財公司共有28198只公募理財產(chǎn)品，其中347只產(chǎn)品累計凈值低于1，破凈比例為1.23%，環(huán)比上升0.69個百分點。

7月固收類、權(quán)益類理財產(chǎn)品破凈率均出現(xiàn)上升，混合類理財破凈率則有所下降。其中固收類理財產(chǎn)品破凈率上升至0.97%；混合類理財產(chǎn)品破凈率4.69%，環(huán)比下降0.89個百分點；權(quán)益類理財產(chǎn)品破凈率從6月末的15.65%升至17.81%。

從不同投資周期來看，公募固收類產(chǎn)品中，1—2年期限及3年以上期限產(chǎn)品破凈率相對居高，分別為1.93%、1.70%，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品破凈率低至0.03%。混合類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品破凈率達8.26%；其次是1—2年期限產(chǎn)品同樣破凈率處于高位，達7.84%；期限在3年以上的24只產(chǎn)品無破凈。權(quán)益類產(chǎn)品中，2—3年期限產(chǎn)品有半數(shù)都處于破凈狀態(tài)，1月以內(nèi)期限、6—12個月期限產(chǎn)品破凈率均超30%。

7月份大部分理財公司公募固收類產(chǎn)品破凈率環(huán)比上升，破凈率為0的理財公司僅有4家，環(huán)比6月少了5家。7家理財公司破凈率超2%，其中渤銀理財破凈率超過5%。

產(chǎn)品數(shù)量：南財理財通數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，理財公司加快布局新發(fā)產(chǎn)品，32家理財公司合計發(fā)行了2272只理財產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計算），環(huán)比6月份的1795只漲超25%，為26.57%。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財公司分別為華夏理財、信銀理財和興銀理財，發(fā)行數(shù)量分別為188只、160只和158只。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：從募集方式看，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為2129只，占比略超九成，為93.7%，私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為143只。從運作模式看，封閉凈值型產(chǎn)品占比56.4%，開放式凈值型產(chǎn)品占43.6%。

從投資性質(zhì)上看，理財公司2025年7月新發(fā)產(chǎn)品仍以固收類產(chǎn)品為主，產(chǎn)品數(shù)量占比超過95%，達到97%，與6月份基本持平。混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量達到50只，權(quán)益類新發(fā)產(chǎn)品有3只，為華夏理財兩只天工指數(shù)系列產(chǎn)品的新增份額、招銀理財“招卓滬港深精選周開一號”的新增份額。商品及金融衍生品類產(chǎn)品有14只，均來自招銀理財。

從風險等級上看，二級（中低風險）新發(fā)產(chǎn)品為理財公司發(fā)行主力，占比77%，一級（低風險）新發(fā)產(chǎn)品占比17.5%，三級及以上風險等級產(chǎn)品占比較低，為5.5%。

產(chǎn)品期限：7月理財公司產(chǎn)品期限向中短期集中，1月以內(nèi)的新發(fā)產(chǎn)品占比環(huán)比6月降低了2.78個百分點，為22.5%，1—2年、2—3年期限產(chǎn)品占比也有所下降，取而代之的是1—3月、3—6月、6—12月期限產(chǎn)品。其中6—12月期限產(chǎn)品重新成為第一大產(chǎn)品期限類型，占比25.1%。

發(fā)行規(guī)模：在剔除1080只未披露規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品份額后，7月份理財公司產(chǎn)品合計募集資金3720.80億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為3.12億元，環(huán)比上月的2.55億元漲超20%。可見，2025年三季度開端，理財公司加大了新品的發(fā)行力度和渠道營銷力度，產(chǎn)品募集規(guī)模較為可觀，在存款搬家的助力下理財規(guī)模獲得一定增長。

單品表現(xiàn)：在理財公司7月新發(fā)公募產(chǎn)品吸金榜中，有7家理財公司產(chǎn)品上榜，5只產(chǎn)品募集規(guī)模超過50億元。信銀理財安盈象固收穩(wěn)利系列產(chǎn)品穩(wěn)居冠軍寶座，159號產(chǎn)品募集規(guī)模達到123.86億元，打破了今年以來理財產(chǎn)品的募集規(guī)模記錄，成為募集規(guī)模最高的產(chǎn)品。信銀理財另外還有2款同系列產(chǎn)品上榜前十，162號和163號募集規(guī)模分別為45.84億元和44.20億元。光大理財陽光金豐利系列產(chǎn)品同樣緊追不舍，656期產(chǎn)品排名第二，募集規(guī)模達到81.47億元，同時還有1只同系列產(chǎn)品進入前十。此外，民生理財、恒豐理財、建信理財、浦銀理財和中銀理財也有產(chǎn)品進入榜單前十，角逐前十名產(chǎn)品的入圍理財公司越來越多。

從產(chǎn)品定位來看，不同于往期都是1—2年期限的產(chǎn)品，本次上榜產(chǎn)品有3—6月期限和6—12月期限，如浦銀理財、中銀理財?shù)纳习癞a(chǎn)品投資周期均≤半年。

產(chǎn)品定價：從定價變動來看，隨著無風險利率持續(xù)走低，大多數(shù)期限產(chǎn)品的平均定價環(huán)比也有所下跌，其中1—3月、2—3年、3年以上期限產(chǎn)品定價分別跌至2.33%、2.66%、2.54%。3—6月、1—2年期限產(chǎn)品定價環(huán)比不變，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品定價回升至2%以上，為2.02%。

產(chǎn)品數(shù)量：據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，2025年7月，31家理財公司合計有956只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產(chǎn)品到期，環(huán)比下降12.21%。分投資性質(zhì)看，固收類、混合類、權(quán)益類和商品及金融衍生類理財分別有922只、29只、4只和1只到期。分募集方式看，公募型產(chǎn)品數(shù)量占比為84.7%，私募型產(chǎn)品占比為15.3%。興銀理財、中郵理財、恒豐理財?shù)狡诋a(chǎn)品數(shù)量位居前三，分別為67只、53只和51只。

產(chǎn)品期限：分投資期限看，6—12個月期限產(chǎn)品數(shù)量占比最高，為33.1%；1—2年期限產(chǎn)品占比緊隨其后，為31%。3—6個月期限產(chǎn)品數(shù)量占比下降幅度最大，環(huán)比下降5.6個百分點。

產(chǎn)品達標率：因到期產(chǎn)品中掛鉤型產(chǎn)品數(shù)量較少，課題組主要對固定報價型產(chǎn)品和區(qū)間報價型產(chǎn)品進行分析（區(qū)間報價型產(chǎn)品取業(yè)績區(qū)間上下限均值作為比較基準中樞）。

在有披露到期凈值的794只封閉式到期公募人民幣產(chǎn)品（按登記編碼核算）中，固收類產(chǎn)品有767只，混合類產(chǎn)品有26只，商品及金融衍生品類理財有1只。該批產(chǎn)品綜合業(yè)績基準中樞達標率為54.03%，綜合業(yè)績基準下限達標率為84.76%。

在固定收益類產(chǎn)品中，423只產(chǎn)品達到業(yè)績比較基準中樞，占比55.15%，較6月上升了6.9個百分點，業(yè)績基準下限達標率為86.57%。分期限看，6個月以內(nèi)期限產(chǎn)品下限達標率在90%以上，其中3—6個月期限樣本產(chǎn)品下限達標率最高，為98.56%，其次為1—3個月期限產(chǎn)品，業(yè)績基準下限達標率為97.37%。3年以上期限產(chǎn)品業(yè)績基準下限達標率為0%。混合類產(chǎn)品中，8只產(chǎn)品達到業(yè)績比較基準下限，占比30.77%，業(yè)績基準中樞達標率為19.23%。1只商品及金融衍生品業(yè)績基準下限達標。

到期業(yè)績：從到期產(chǎn)品業(yè)績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.9%，混合類產(chǎn)品為2.31%。

固定收益類產(chǎn)品中，3年以上期限產(chǎn)品到期年化收益率均值最高，為3.5%，其次是1—2年期限產(chǎn)品，為3.37%。到期的混合類封閉式人民幣公募產(chǎn)品有26只，業(yè)績基準下限達標產(chǎn)品主要來自工銀理財、農(nóng)銀理財。工銀理財達標產(chǎn)品主要為優(yōu)先股策略混合類產(chǎn)品。招銀理財“招智目標盈睿和穩(wěn)健（安盈優(yōu)選）1號A”到期年化收益率在7月到期的混合類封閉式公募產(chǎn)品中較高，為3.55%。該產(chǎn)品以固收打底，權(quán)益部分堅持“紅利+成長”的雙重策略配置，另類部分配置黃金和量化中性倉位。

機構(gòu)達標率：從機構(gòu)情況看，理財公司整體達標率一定程度上體現(xiàn)了收益能力與客戶預(yù)期管理能力。在7月到期封閉式固定收益類人民幣公募產(chǎn)品（按登記編碼計算）中，恒豐理財、中郵理財、渤銀理財?shù)?1家機構(gòu)產(chǎn)品實現(xiàn)100%業(yè)績基準下限達標。此外，還有9家機構(gòu)7月達標率也在80%及以上。

兌付榜單：在7月理財公司封閉式公募理財?shù)狡趦陡栋駟沃校ㄗⅲ和盗挟a(chǎn)品僅取一只，投資幣種為人民幣），7家理財公司產(chǎn)品上榜。北銀理財、上銀理財、杭銀理財、寧銀理財、興銀理財、工理財和光大理財產(chǎn)品上榜。

產(chǎn)品類型：據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至7月末，32家理財公司共有28198只存續(xù)理財產(chǎn)品（以產(chǎn)品登記編碼為準，包含公募、私募產(chǎn)品）其中固收類理財產(chǎn)品占比92.72%，混合類產(chǎn)品占比5.14%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.52%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.55%。固收類理財產(chǎn)品占比繼續(xù)環(huán)比略有上漲，混合類、權(quán)益類環(huán)比略下降。

7月開放式理財產(chǎn)品占比繼續(xù)提高，占55.15%，環(huán)比上升0.36個百分點。封閉式理財產(chǎn)品占比相應(yīng)下降。

機構(gòu)分布：截至7月末，存續(xù)理財產(chǎn)品數(shù)量最多的是興銀理財，共2051只存續(xù)理財產(chǎn)品；信銀理財位列第二，有1967只；招銀理財以1917只位列第三。高盛工銀理財、浙銀理財和法巴農(nóng)銀理財存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量低于100只。

投資周期：7月份，3個月以下投資周期的短期限理財產(chǎn)品占比繼續(xù)上升，尤其1月以內(nèi)投資周期理財產(chǎn)品占比上升幅度最大，環(huán)比上升0.43個百分點至21.79%，1—3個月投資周期理財產(chǎn)品占比環(huán)比上升0.08個百分點。3—6個月期限產(chǎn)品占比環(huán)比上漲1BP，其他投資周期占比則繼續(xù)環(huán)比下降。

產(chǎn)品收益：今年4月以來，權(quán)益觸底反彈持續(xù)走強，近期上證綜指觸及3600點，而下半年開始后，債市在央行接連降息后陷入高位震蕩，十年期國債收益率探至1.6%區(qū)域的歷史低位，股債蹺蹺板效應(yīng)愈發(fā)凸顯。

受此影響，權(quán)益類理財產(chǎn)品為今年前7個月表現(xiàn)最好的理財產(chǎn)品，前7個月平均凈值增長率為7.35%。混合類理財今年前7個月的平均凈值漲幅為2.29%，而固收類理財產(chǎn)品平均凈值增長率僅1.45%。

不過，從穩(wěn)健性來看，固收產(chǎn)品依舊有優(yōu)勢，前7個月平均最大回撤僅0.2%，而權(quán)益類理財?shù)钠骄畲蠡爻愤_到9.41%。

從不同投資周期業(yè)績來看，混合類產(chǎn)品各投資周期業(yè)績均優(yōu)于同期限固收類產(chǎn)品。固收產(chǎn)品收益與期限整體呈現(xiàn)正相關(guān)性，即投資周期越長、收益越高。

混合類理財產(chǎn)品的最高收益區(qū)間則相反，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品收益為高點，1—3月期限平均收益次之，6—12個月期限混合類產(chǎn)品成收益相對低點。不過，即使是最低收益區(qū)間的混合類產(chǎn)品（6—12個月期限產(chǎn)品平均凈值增長率2.07%），也高于最高收益區(qū)間的固收類產(chǎn)品（3年以上期限產(chǎn)品平均凈值增長率1.88%）。

不同理財公司固收類產(chǎn)品表現(xiàn)方面，今年前7個月人民幣公募固收類產(chǎn)品收益前三的均為城商行理財公司，最高的是杭銀理財，前7個月平均凈值增長率為1.87%。其次是南銀理財，前7個月平均凈值增長率為1.83%。蘇銀理財以1.82%位列第三。

混合類理財產(chǎn)品表現(xiàn)上，今年前7個月平均回報位列第一的是寧銀理財，平均凈值增長率高達7.85%；興銀理財以4.57%位列第二；信銀理財以4.04%位列第三。