南方財(cái)經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道特約撰稿 王應(yīng)貴

最近幾天，美國(guó)兩家地區(qū)銀行錫安銀行（Zions Bank）和西聯(lián)銀行（West Alliance）同時(shí)暴雷，遭遇同一家公司的信貸詐騙。此前，天然氣公司New Fortress Energy債券違約，次級(jí)貸款公司三色集團(tuán)（Tricolor）毫無(wú)預(yù)兆地申請(qǐng)破產(chǎn)，汽車配件公司第一品牌集團(tuán)（First Brands Group）破產(chǎn)，信貸風(fēng)暴一波未平一波又起，金融市場(chǎng)惴惴不安，因?yàn)槭懿暗牟粌H有中小銀行，還有像摩根大通這樣的巨頭。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月16日，美國(guó)追蹤50家地區(qū)性銀行的KBW地區(qū)銀行指數(shù)大跌逾4%，創(chuàng)下自8月以來(lái)最低水平。錫安銀行股價(jià)盤中一度暴跌逾 13%，西聯(lián)銀行下跌近 8%。與此同時(shí)，大型銀行股也普遍下跌。被視為“華爾街恐慌指數(shù)”的VIX指標(biāo)16日飆升超22%，最終收于25.31。周五，VIX收盤回落至20.78，避險(xiǎn)情緒有所降溫。

美國(guó)地區(qū)銀行信貸警報(bào)再次拉響，這是個(gè)別幾家銀行的問(wèn)題，還是整個(gè)行業(yè)的普遍現(xiàn)象？

兩家銀行同敗于一家企業(yè)？

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)地區(qū)性銀行日前再次“暴雷”。兩家銀行披露，遭遇借款人涉嫌欺詐事件，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行貸款穩(wěn)健狀況的普遍擔(dān)心。

錫安銀行的法律訴訟源于兩筆房地產(chǎn)抵押貸款交易，即2016年和2017年發(fā)放給兩家關(guān)聯(lián)特殊目的投資企業(yè)Cantor Group II和Cantor Group IV的房產(chǎn)抵押貸款，總價(jià)值6000萬(wàn)美元。綜合相關(guān)報(bào)道，錫安銀行下屬公司加利福利亞銀行與信托起訴安德魯·斯圖平（Andrew Stupin）、杰拉德·馬塞爾（Gerald Marcil）及其合伙人，指控基金經(jīng)理人濫用銀行信任，為了中飽私囊操縱貸款結(jié)構(gòu)，私自解除了貸款抵押品保護(hù)條款，徹底背叛了銀行信任。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，錫安銀行加州分行向兩家房地產(chǎn)投資基金發(fā)放了兩筆抵押貸款，但基金管理人卻違背銀行信任，私自變更并解除抵押條款，將抵押品擅自賣出，把銀行抵押貸款變成了無(wú)抵押貸款。錫安銀行集團(tuán)15日在監(jiān)管文件中稱，發(fā)現(xiàn)兩筆關(guān)聯(lián)商業(yè)貸款存在“明顯的虛假陳述和違約行為”，同時(shí)對(duì)相關(guān)貸款計(jì)提6000萬(wàn)美元損失撥備。該行還發(fā)現(xiàn)了“與貸款及抵押品相關(guān)的其他違規(guī)行為”，已在加利福尼亞州對(duì)涉事借款方提起訴訟。

目前，錫安銀行完全失去了對(duì)抵押品的控制，貸款可能變成了不良貸款或壞賬，而基金管理人卻把賣房款收入囊中，使銀行利益受損。錫安銀行是從西聯(lián)銀行的起訴書中得知此事，然后才走法律程序試圖挽回?fù)p失。西聯(lián)銀行在16日披露，已就某借款方未能提供抵押品等指控提起欺詐訴訟。花旗集團(tuán)分析師估算，該行正尋求追回約1億美元資金。

從最近幾個(gè)季度的財(cái)務(wù)報(bào)表看，錫安銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。銀行資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定在870多億美元；貸款及租賃規(guī)模增幅較小，維持在600億美元水平，占總資產(chǎn)的七成左右。錫安銀行屬于典型的傳統(tǒng)商業(yè)銀行。銀行的證券投資規(guī)模穩(wěn)定在190億美元，在美聯(lián)儲(chǔ)利率下調(diào)的前景下浮動(dòng)是損失會(huì)減少。

最近兩個(gè)季度，美國(guó)的銀行經(jīng)營(yíng)成本上升較快，這是個(gè)值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。2025年第二季度，銀行凈收入達(dá)到2.44億美元，完全有能力吸收6000萬(wàn)美元的貸款損失。然而，上一輪幾家銀行倒閉之前，財(cái)務(wù)報(bào)表均非常好看，隱藏的問(wèn)題卻不少。以目前金融信息傳播速度，銀行在幾天內(nèi)“閃崩”也不奇怪。

截至10月17日，標(biāo)準(zhǔn)普爾地區(qū)銀行指數(shù)今年累計(jì)跌2.16%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲13.3%。3年內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾地區(qū)銀行指數(shù)跌2.14%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲21.91%；5年內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾地區(qū)銀行指數(shù)跌8.50%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲13.85%。地區(qū)銀行股表現(xiàn)明顯落后于大盤走勢(shì)。

區(qū)域銀行是最接地氣的銀行，為美國(guó)的社區(qū)金融支柱，服務(wù)對(duì)象是家庭、小企業(yè)和地方政府，向他們提供項(xiàng)目融資，確保社區(qū)獲得基本銀行服務(wù)。這些銀行了解當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，與客戶建立起深厚關(guān)系，能更好服務(wù)客戶需求。毫不夸張地說(shuō)，區(qū)域銀行是基層社會(huì)金融活動(dòng)的重要引擎。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)地區(qū)銀行股市值為9711.86億美元（略高于摩根大通銀行市值8100億美元），共有331家銀行機(jī)構(gòu)，從業(yè)人員有786731人。區(qū)域銀行數(shù)量較多，但規(guī)模相差很大。以十佳地區(qū)銀行為例，美國(guó)合眾銀行（U.S. Bancorp）市值為711億美元，PNC金融服務(wù)集團(tuán)達(dá)706.5億美元，Truist銀行為549.3億美元，其余銀行市值均低于300億美元，如M&T銀行、五三銀行（Fifth Third Bank）、亨廷頓銀行（Huntington Bancshares）、第一公民銀行股份公司（First Citizens BancShares），公民銀行（Citizens Bank）、地區(qū)金融公司（Regions Financial）和鑰匙集團(tuán)（Key Corp）。

美國(guó)銀行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)不小

美國(guó)銀行業(yè)整體表現(xiàn)雖穩(wěn)定，但細(xì)看之下卻存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。錫安銀行市值僅為79億美元，在美國(guó)銀行業(yè)屬于中小銀行，但這類銀行機(jī)構(gòu)有很多。截至20225年第二季度末，參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的銀行和信用社有4421家，受監(jiān)管的銀行機(jī)構(gòu)有2802家。這些中小銀行業(yè)務(wù)相對(duì)集中（房地產(chǎn)抵押貸款），一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)大問(wèn)題，首先倒下的就是這些銀行。如果美國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素未能及時(shí)排除，銀行危機(jī)就有可能重演。然而，銀行所面臨的問(wèn)題也正是當(dāng)前困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大問(wèn)題。

首先，銀行業(yè)（參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的會(huì)員銀行或信用社）證券投資的浮動(dòng)損失依然較大，為行業(yè)不穩(wěn)定的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。如表2，2025年第二季度，證券投資的浮動(dòng)損失接近4000億美元，低于2022年第三季度的6899億美元，但依然偏高。如果美聯(lián)儲(chǔ)不加速降息以提高債券的價(jià)格水平，美國(guó)銀行業(yè)會(huì)承受較大的資本管理壓力。

其次，美國(guó)通貨膨脹壓力上升，家庭、企業(yè)和美國(guó)政府還債壓力增大，就業(yè)市場(chǎng)疲軟，那么銀行業(yè)可能面臨不良貸款上升的經(jīng)營(yíng)困境。此外，特朗普政府濫用關(guān)稅政策，物價(jià)上漲壓力增加。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的研究估算，關(guān)稅成本會(huì)超過(guò)1.2萬(wàn)億美元，今年55%的成本會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，明年約70%讓消費(fèi)者買單。家庭經(jīng)濟(jì)拮據(jù)會(huì)導(dǎo)致貸款違約率上升，銀行信貸損失增加，這才是最可怕的情景。

再次，美國(guó)聯(lián)邦政府的總負(fù)債已達(dá)37.92萬(wàn)億美元。外國(guó)投資機(jī)構(gòu)特別是中央銀行越來(lái)越不愿意增持美國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行成本增大，那么與長(zhǎng)期國(guó)債利率掛鉤的房地產(chǎn)貸款利率將高居不下，家庭和企業(yè)的金融負(fù)擔(dān)難以解困。

最后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況到底如何？就業(yè)市場(chǎng)是否會(huì)持續(xù)疲軟？說(shuō)到底，銀行業(yè)的問(wèn)題是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的最真實(shí)的反應(yīng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信號(hào)被凈出口貿(mào)易增長(zhǎng)嚴(yán)重干擾，關(guān)稅政策導(dǎo)致信號(hào)更加混亂。如果美國(guó)進(jìn)口大幅減少，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度被拉高，反之則被拉低。因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)核算時(shí)，進(jìn)口是GDP增長(zhǎng)的減項(xiàng)。 

現(xiàn)在，美國(guó)聯(lián)邦政府停擺，大批政府雇員被迫“賦閑”在家，沒(méi)有人采集和編制經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告，市場(chǎng)在“黑暗”中憑感覺(jué)操作。在政府重要數(shù)據(jù)缺失下，投資者難以知曉經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況到底如何，以及信貸市場(chǎng)是否出現(xiàn)異常。

本周五（24日）美國(guó)勞工部將公布消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，通脹壓力是否增大？目前的關(guān)稅為大蕭條以來(lái)最高水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響必然會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。經(jīng)濟(jì)不確定性比以前更高了，預(yù)計(jì)本周金融市場(chǎng)仍將以觀望為主。