周城雄（中國科學院科技戰略咨詢研究院研究員、數智創新與治理研究中心副主任）

當前，一場圍繞算力自主的攻堅戰在中國科技領域全面打響。2025年11月24日，摩爾線程啟動申購，從受理至上市用時僅不到5個月，其發行價格定為114.28元/股，成為A股“國產GPU第一股”，為2025年A股最貴新股。這波上市浪潮背后，沐曦股份、燧原科技、壁仞科技等國產GPU“四小龍”也排著隊沖向資本市場的大門。

2025年夏天，中國GPU賽道迎來IPO集中爆發期。6月30日，摩爾線程與沐曦股份同時向上交所遞交了招股說明書。加上已在科創板上市的寒武紀，國產GPU賽道最受矚目的幾家廠商或將很快齊聚A股市場。資本對國產GPU企業的熱捧令人矚目。摩爾線程的股東數量多達86個，沐曦股份在不到5年的發展歷程中，累計經歷了8輪融資。海外市場亦有同等熱潮，2025年，英偉達市值首次突破5萬億美元，一度超過微軟和蘋果，成為全球股票史上市值最大的上市公司。

然而，故事的B面是殘酷的財務現實。2022年至2024年，摩爾線程歸母凈利潤累計虧損約為50億元，同期其研發費用累計達38.1億元。沐曦股份的情況類似。作為A股“前輩”，寒武紀也長期為虧損所困，自2020年上市至2023年，累計虧損超33億元。

國產GPU企業不僅在資本市場上狂飆突進，在技術層面也在默默蓄力。摩爾線程自2020年成立就以自主研發全功能GPU作為業務核心，成立僅四年已完成三代全功能GPU的迭代。根據其招股書，摩爾線程MTT S80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達RTX 3060。沐曦股份的下一代旗艦產品曦云C700系列性能直接對標國際頂尖的英偉達H100，預計在2027年下半年便能實現大規模量產。如果這一目標能夠實現，將意味著國產GPU在性能上具備了與世界頂級產品一較高下的潛力。

在軟件生態方面，摩爾線程自主研發了MUSA統一系統架構。其關鍵優勢在于與CUDA生態兼容能力——開發者無需重寫全部代碼，就能遷移現有模型和應用。華為早已不再是孤軍奮戰。根據瑞穗證券報告預測，華為昇騰AI芯片Ascend 910C的算力已達到H100的80%，而推理成本僅為H100的10％。

可以看到，中國GPU市場正迎來歷史性機遇。一方面，政策推動為國產GPU提供了明確的市場需求，而另一方面在商業層面，互聯網大廠也不能僅僅考慮性能和商業效率。從供應鏈安全等角度，阿里、騰訊、字節等公司也在加速導入國產算力。根據公開信息，騰訊云已全面適配主流國產芯片，阿里云通過一云多“芯”支持國產供應鏈。

盡管國產GPU取得了一定技術進展，但與國際巨頭相比，仍存在一些技術瓶頸。同時，國產GPU的軟件生態尚待進一步完善，開發者數量仍待增加，應用場景適配還需要增加，才能更好地推動產品的市場推廣；在核心技術與供應鏈、盈利模式等方面的挑戰，也亟待破解。

國產算力的快速崛起正在打破全球AI競爭格局。在AI算力日益成為全球戰略資源的當下，中國自主可控的算力體系建設將直接決定其在全球AI競爭中的地位。隨著摩爾線程等企業在科創板成功上市，中國GPU產業正獲得前所未有的資本支持，中國GPU國產化率也將得到大幅提升。

在AI算力成為全球競爭新焦點的今天，國產GPU的崛起不僅對于中國科技自立自強至關重要，更可能是全球AI產業格局演變的轉折點。未來，中國將不再只是AI算力的“消費者”，更將成為“規則制定者”，以“中國式創新”引領全球AI算力發展新范式。這一變革，將深刻影響未來十年全球AI產業的競爭邏輯與市場格局。國產GPU的沖鋒，不僅是一場技術競賽，更是一場關乎未來的戰略布局。