21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者林漢垚 見習(xí)記者馮紫彤

11月22日，為凝聚行業(yè)智慧、探尋發(fā)展新路徑，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦的“第二十屆21世紀(jì)金融年會(huì)”在北京盛大召開。

在年會(huì)“財(cái)富管理的低利率之問(wèn)”主題論壇上，工銀理財(cái)副總裁李雪松發(fā)表了題為《直面“低利率之問(wèn)”：銀行理財(cái)?shù)哪芰χ貥?gòu)實(shí)踐》的主題演講。

李雪松在演講開篇指出：“低利率環(huán)境不僅是挑戰(zhàn)，更是推動(dòng)行業(yè)從‘資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)’向‘策略驅(qū)動(dòng)’躍遷的關(guān)鍵契機(jī)。”

他表示，當(dāng)前市場(chǎng)正經(jīng)歷“低利率、高波動(dòng)、資產(chǎn)荒”的復(fù)雜環(huán)境。債券市場(chǎng)從2024年的單邊牛市格局切換為今年持續(xù)的寬幅震蕩，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)分化特征。受關(guān)稅摩擦、地緣政治、AI創(chuàng)新等多因素?cái)_動(dòng)，全球各類市場(chǎng)高波動(dòng)特征突出。

“預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)波動(dòng)仍將延續(xù)，”李雪松強(qiáng)調(diào)，“同時(shí)監(jiān)管部門深化推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型，明確對(duì)估值方法的整改要求。在明年估值‘魔法’消失后，依靠單一資產(chǎn)、單一策略將難以為繼。”

面對(duì)這一市場(chǎng)環(huán)境，李雪松提出了明確判斷，“‘固收+’將成為理財(cái)行業(yè)乃至整個(gè)資管行業(yè)發(fā)展的勝負(fù)手。” 他進(jìn)一步闡釋道，長(zhǎng)期來(lái)看，股債相關(guān)性不穩(wěn)定，甚至階段性呈現(xiàn)“高相關(guān)性、同向波動(dòng)”特征，通過(guò)多資產(chǎn)的低相關(guān)和分散化配置、多策略的多元化和工具化組合，更能為客戶打造穩(wěn)穩(wěn)向上的凈值曲線。

據(jù)李雪松介紹，工銀理財(cái)正逐步從“以產(chǎn)品為中心”向“以客戶為中心”升級(jí)，從“以資產(chǎn)為中心”向“以策略為中心”升級(jí)。目前，轉(zhuǎn)型已初見成效。工銀理財(cái)真含權(quán)固收+產(chǎn)品規(guī)模較年初增長(zhǎng)超70%，獲得渠道和客戶廣泛認(rèn)可。

這一成績(jī)背后，李雪松分享道，是工銀理財(cái)在六個(gè)方面構(gòu)建的系統(tǒng)化能力支撐：

一是公司構(gòu)建了全覆蓋的資產(chǎn)圖譜，包括股、債、商品、黃金、REITs、衍生品等資產(chǎn)，并積極參與個(gè)股直投。二是打造了豐富的策略工具箱，通過(guò)量化模型、宏觀對(duì)沖等，實(shí)施“核心+衛(wèi)星”資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)配置，有效分散風(fēng)險(xiǎn)，靈活捕捉板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。三是對(duì)多資產(chǎn)多策略進(jìn)行了更精細(xì)化的研究及管理，通過(guò)轉(zhuǎn)債交易、REITs二級(jí)市場(chǎng)交易等進(jìn)一步挖掘投資價(jià)值。四是對(duì)固收+產(chǎn)品開展了有效的回撤分層控制，追求更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。五是堅(jiān)定全貨架產(chǎn)品供給，堅(jiān)持現(xiàn)管類產(chǎn)品、純債產(chǎn)品、固收+產(chǎn)品均衡發(fā)展，各產(chǎn)品線互為支撐，雙向反哺。六是將風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入投資運(yùn)作全流程，公司成立6年多，保持債券零違約。

“低利率之問(wèn)歸根結(jié)底是能力之問(wèn)，”李雪松在演講最后總結(jié)道，“答案在于能否真正以客戶為中心，構(gòu)建起資產(chǎn)配置、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者服務(wù)的綜合能力。” 他表示，立足“十五五”新起點(diǎn)，工銀理財(cái)將堅(jiān)守理財(cái)為民、人民滿意的初心使命，不斷錘煉專業(yè)能力，在不確定中為投資者創(chuàng)造確定性，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入金融活水。