21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道   人工智能、綠色科技和生物醫藥，這些領域正成為投資者尋找長期回報的焦點。日前，在由全球PE論壇組委會、北京基金業協會主辦的“2025北京PE論壇”論壇上，北京基金業協會發布了20個“未來可持續投資”優秀案例，揭示了當前資本流向的新趨勢。

這些案例來自人保股權、CPE源峰、聯想創投等機構，以及新石器無人車、御風未來等創新企業。一個清晰的信號是：資本不再僅僅追逐風口，而是更傾向于進入那些具備明確技術門檻并能深度融合具體產業場景的領域。

從AI驅動的深度健康管理，到礦山與城市物流的無人化運營，再到支撐未來產業的底層硬科技，一幅資本助力技術商業化落地的圖景正在展開。 

AI醫療：從“輕問診”轉向“深度健康管理與精準治療”

投資正在重塑醫療健康服務的形態，推動其從簡單的在線咨詢，轉向更復雜的長期健康管理和前沿精準治療。這一轉變的核心在于，資本開始青睞那些能系統性提升醫療效率并構建持續數據價值的商業模式。

一個典型的案例是“家醫到”項目。它構建了一個AI驅動的家庭醫生服務體系，通過“全科醫生+健康管理師+專科網絡”的模式，為用戶提供全年度的主動健康管理。該項目采用年費會員制，據稱已服務超過10萬家庭，且會員續約率連續三年保持在95%以上。

這一高續約率表明，市場正在接受并為系統性的數字化健康管理服務付費。該項目已與多家大型企業及保險機構合作，試圖將健康管理與保險產品結合，探索更穩定的支付路徑。這反映出投資者的一種判斷：單純的流量和問診模式增長已現瓶頸，而基于深度信任的閉環健康服務，可能成為下一個增長點。

在更前沿的精準診療技術方面，資本則瞄準了解決未滿足臨床需求的硬核科技。漢通醫療研發的超聲腎動脈消融系統便是一例。該系統為藥物控制不佳的高血壓患者提供了一種微創治療方案，目前其核心產品已進入注冊性臨床試驗階段。

另一個案例“賽福基因”，則將基因大數據與AI算法深度融合，專注于遺傳病和罕見病的防、診、治。同時，它將積累的數據和能力開放給科研機構和藥企，用于藥物篩選，形成了“臨床服務+科研賦能”的雙輪驅動模式。

這些案例共同指向一個趨勢：醫療健康的投資正日益向“深水區”邁進。那些融合了前沿生物技術、高端醫療器械與人工智能算法，并能清晰證明其臨床有效性的項目，正持續吸引著資本的注意力。

無人駕駛與低空經濟：特定場景的商業化破局與務實路徑

自動駕駛技術正在告別早期的演示階段，在物流、礦山等封閉或半封閉場景中，開始了規模化的商業運營，并驗證其經濟效益。這一進程的加速，離不開投資機構對具體場景的深刻理解。

在開放道路的末端物流領域，新石器公司的無人配送車已進入中國306個城市，成為多家物流巨頭的合作伙伴。其商業模式不僅在于銷售硬件，更在于提供“硬件+軟件+運營服務”的一體化解決方案，通過實際運營數據反哺技術迭代。

相比城市道路，礦山這一傳統重型工業場景的智能化變革更為徹底，其經濟效益也更為直接。由國能基金投資的踏歌智行等公司，將其無人駕駛系統應用于大型露天礦場。

根據披露的案例數據，在國家能源集團內部，已有近200臺大型礦用自卸車實現了無人駕駛作業。據估算，這每年可節約人工成本約1.6億元，同時在燃油消耗和安全事故方面帶來額外收益。

另一家企業希迪智駕與英德臺泥合作的無人純電礦卡項目，則實現了從裝載、運輸到卸載的全流程自動化閉環。到2025年初，其無人化破碎站的小時產量據稱已穩定超越傳統人工作業模式。

這些案例的共通點在于，它們都解決了行業真實的痛點——高危工作環境、高昂的人力與運營成本。技術的價值在這里能夠被清晰地量化，這使得投資回報的計算變得相對明確。

與此同時，低空經濟作為全新的增量市場，吸引了大量風險投資。然而，與早期追捧概念不同，當前的投資策略顯得更為務實。

御風未來公司的發展路徑頗具代表性：其采取“先載貨后載人”的策略，優先推動電動垂直起降飛行器在公安、應急、物流等領域的商業化應用。通過在這些場景中獲得收入和運營數據，來反哺其面向城市空中交通的載人飛行器研發。

這種務實的、分階段推進的商業化思路，反映出資本和市場對于這一前沿領域的態度趨于理性，更關注技術落地的可行性與短期內的自我造血能力。

綠色科技與硬科技：資本構筑未來產業的“基礎設施”

除了在應用層推動變革，資本同樣在大力投入那些為人工智能、低碳轉型等未來產業提供底層支持的“硬科技”。這些領域技術壁壘極高，研發周期長，但一旦突破，往往能成為支撐多個行業發展的關鍵基礎設施。

在環境監測領域，芯視界科技利用自主研發的量子點光譜傳感芯片，結合AI算法，構建了“水環境偵察兵”系統，可對城市河湖水進行24小時不間斷的智慧監測。

該系統已在全國20多個省市應用，累計識別水質突變事件超過1100次。這一案例顯示，投資正流向能將尖端傳感器技術與具體環境治理需求深度融合的解決方案。

在更基礎的科研與產業工具層面，投資邏輯則著眼于國產替代和成本降低。水木未來公司自研并成功銷售國產300kV冷凍電鏡。冷凍電鏡是生命科學和材料科學領域解析生物大分子結構的關鍵高端設備，長期被國外廠商壟斷。國產設備的突破，不僅有助于降低國內科研機構的成本，更能通過自主可控的供應鏈保障國家基礎科研的主動權。

六分科技專注于提供全球高精度定位服務，為智能駕駛、無人機等提供厘米級時空信息基礎設施。華鎂鈦科技則通過星基增強技術，解決了無公網覆蓋地區的高精度定位與通信難題。

這些企業都屬于典型的“賣水人”角色，它們不直接制造整車或飛行器，但為其不可或缺的感知與定位能力提供底層支持。投資這類企業，意味著資本在押注整個智能物聯和高端裝備產業的未來繁榮。

機構策略演變：從財務投資到產業賦能與生態構建

面對技術驅動型項目的挑戰，投資機構自身的策略與角色也在發生深刻演變。傳統的以財務回報為單一目標的投資模式，在硬科技投資中往往顯得力不從心。

機構需要具備更強的行業認知、更長的耐心以及為被投企業提供深度增值服務的能力。一種明顯的趨勢是：專注于特定科技賽道的基金采取了“長期深耕”策略。

例如，創世伙伴創投在可降解塑料、工業水處理等綠色科技領域進行了超過十年的持續性投資布局，陪伴了科凈源等企業從實驗室階段成長為上市公司。這種長期陪伴需要基金具備相應的長期資本來源和堅定的賽道信仰。

另一種模式是產業資本的深度賦能。聯想創投依托聯想集團的全球供應鏈、市場渠道和技術資源，堅持將80%的資源投向早期科技企業。其打造的“創新加速器”等體系，旨在為被投企業提供從技術驗證到市場開拓的全周期支持。

同樣，國科嘉和作為具有科研背景的基金，不僅投資硬科技企業，還積極將被投企業的技術與地方政府的產業規劃、產能資源進行精準對接，推動創新技術在區域落地生根。

此外，金融機構的服務模式也在創新，以適配科技企業的獨特需求。傳統銀行信貸依賴抵押物和穩定現金流的評估模型，對于大量輕資產、高研發投入的科技企業而言門檻過高。

中信銀行推出的“科技成果轉化貸”產品，嘗試突破這一困境。其核心是構建一套基于企業知識產權價值、研發團隊能力和技術成熟度的新型授信模型。

截至2025年9月末，該產品已服務近50家科技企業，投放金額超過3億元。這種嘗試雖然規模尚小，但指向了一個重要方向：金融系統需要通過風險識別模式的創新，來更有效地承接股權投資所培育出的科技企業。

從此次論壇披露的信息來看，中國私募股權投資市場正在經歷一場結構性的調整。資本正以前所未有的深度與耐心，介入到人工智能、綠色科技、高端制造等核心領域。

其關注的焦點從單純的商業模式創新，轉向了底層技術創新與真實產業痛點的結合。投資機構的角色，也從單純的資金提供方，向產業合伙人、價值共創者演變。

這一系列變化，共同勾勒出在經濟轉型升級背景下，資本與技術相互塑造、共同演進的生動圖景。