21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 申俊涵 實(shí)習(xí)生 方軼旻 廣州報(bào)道
近日，第15屆21世紀(jì)創(chuàng)新資本年會(huì)在廣州舉辦。國(guó)科創(chuàng)投董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，北京創(chuàng)投協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉克峰分享了科技創(chuàng)新時(shí)代下的創(chuàng)投探索實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
劉克峰系統(tǒng)剖析了第四次科技革命浪潮帶來的深刻變革，并擲地有聲地指出，科技成果轉(zhuǎn)化已經(jīng)成為創(chuàng)投行業(yè)必須把握的歷史性風(fēng)口。同時(shí)，在助力科技成果轉(zhuǎn)化的過程中，“發(fā)現(xiàn)”與“培育”成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)需要把握的兩大核心關(guān)鍵詞。
科創(chuàng)時(shí)代來臨
劉克峰指出，科創(chuàng)時(shí)代已經(jīng)來臨，首先讓人感受到的是第四次科技革命浪潮迎面而來。其中重要的特征在于三方面：一是，顛覆性技術(shù)集群密集爆發(fā)。量子信息、人工智能、生命科技等前沿領(lǐng)域從實(shí)驗(yàn)室快速走向市場(chǎng)，技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化的周期大幅縮短。
二是，創(chuàng)新范式發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。各類新型研發(fā)機(jī)構(gòu)、國(guó)家實(shí)驗(yàn)室等協(xié)同平臺(tái)加速落地，產(chǎn)學(xué)研協(xié)同機(jī)制成型，概念驗(yàn)證與中試平臺(tái)補(bǔ)位解決轉(zhuǎn)化斷點(diǎn)，企業(yè)日益成為技術(shù)研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化的核心主體。
三是，全球技術(shù)版圖重構(gòu)，創(chuàng)新格局呈現(xiàn)“西降東升”的態(tài)勢(shì)。中國(guó)創(chuàng)新能力綜合排名躍居全球第10位，PCT國(guó)際專利申請(qǐng)量躍居全球第一，在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從技術(shù)跟跑到標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)的轉(zhuǎn)變。
第二，在科創(chuàng)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式也在發(fā)生變革，創(chuàng)新成為核心引擎與價(jià)值錨點(diǎn)。一方面，增長(zhǎng)動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)發(fā)展到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。從數(shù)據(jù)層面來看，科技貢獻(xiàn)度持續(xù)攀升，我國(guó)科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率提升至60%以上；新興產(chǎn)業(yè)占比躍升，2024年“三新”經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重達(dá)18%，其中科創(chuàng)企業(yè)貢獻(xiàn)了超60%的增量；基礎(chǔ)研究投入提供堅(jiān)實(shí)支撐，2024年我國(guó)基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)比上年增長(zhǎng)10.7%，占比提升至6.88%；科創(chuàng)企業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，2024年高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量超50萬(wàn)家，較2020年增長(zhǎng)83%。
另一方面，增長(zhǎng)模式從規(guī)模擴(kuò)張發(fā)展到技術(shù)溢價(jià)。高價(jià)值企業(yè)集群崛起，科技成果轉(zhuǎn)化催生寒武紀(jì)、科大訊飛、中科曙光等一批標(biāo)桿企業(yè)，以硬核技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，市值規(guī)模超千億，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)值提升。同時(shí)，技術(shù)產(chǎn)業(yè)化效率提升。
第三，科創(chuàng)時(shí)代科技博弈錨定國(guó)家戰(zhàn)略，大國(guó)博弈的焦點(diǎn)已牢牢鎖定科技領(lǐng)域。可以明顯感受到，脫鉤斷鏈、“小院高墻”的事情主要是針對(duì)高科技、硬科技的領(lǐng)域設(shè)置相關(guān)限制。在此背景下，國(guó)家政策體系強(qiáng)力護(hù)航，加快科技成果轉(zhuǎn)化，并且對(duì)投資機(jī)構(gòu)投科技成果轉(zhuǎn)化給予了很好的包容機(jī)制、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制等。
科技成果轉(zhuǎn)化成為創(chuàng)投風(fēng)口
從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、芯片、低空經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)投行業(yè)在不同時(shí)期經(jīng)歷了一輪輪細(xì)分賽道的投資風(fēng)口轉(zhuǎn)變。劉克峰認(rèn)為，從創(chuàng)投功能的維度看，經(jīng)過30多年的發(fā)展，創(chuàng)投功能正發(fā)生深刻變化，科技成果轉(zhuǎn)化正在成為創(chuàng)投新風(fēng)口。
這背后原因在于，首先，科技成果轉(zhuǎn)化正站在新的歷史發(fā)展機(jī)遇期，頂層設(shè)計(jì)層面已經(jīng)指明奮進(jìn)的方向。第二，我國(guó)科技創(chuàng)新成果日益豐厚。一方面，研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投入強(qiáng)度持續(xù)提升。2024年，我國(guó)R&D經(jīng)費(fèi)投入總量突破3.6萬(wàn)億，比上年增長(zhǎng)8.9%，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。從投入強(qiáng)度看，2024年我國(guó)R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（R&D經(jīng)費(fèi)與GDP之比）為2.69%，在世界上位列第12位。
另一方面，專利授權(quán)量大幅增長(zhǎng),創(chuàng)新質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。2024年我國(guó)共授權(quán)發(fā)明專利104.5萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)13.5%，高價(jià)值專利擁有量增速更快。“這個(gè)龐大且高質(zhì)量的科技成果寶庫(kù)，是非常值得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)挖掘的。”劉克峰說。
第三，科技成果轉(zhuǎn)化的價(jià)值更加凸顯。科技成果轉(zhuǎn)化催生了一批高價(jià)值企業(yè)，創(chuàng)投資本錨定科技成果創(chuàng)新源頭，能夠帶來好的投資回報(bào)。劉克峰以寒武紀(jì)為典型案例指出，國(guó)科創(chuàng)投曾經(jīng)投資支持過寒武紀(jì)，不過當(dāng)時(shí)投資早，退出也比較早。從寒武紀(jì)發(fā)展歷程來看，其在早期發(fā)展時(shí)曾經(jīng)歷了非常低迷的階段，這就是成果轉(zhuǎn)化的艱難創(chuàng)業(yè)之路。目前，在大國(guó)博弈的背景下，寒武紀(jì)迎來了國(guó)產(chǎn)芯片的機(jī)遇，在A股市場(chǎng)也有著非常亮眼的表現(xiàn)。
“除了寒武紀(jì)，還有很多類似的優(yōu)秀項(xiàng)目。這類硬科技項(xiàng)目在市場(chǎng)好的時(shí)候爆發(fā)力非常強(qiáng)，市場(chǎng)差的抗跌性也很好，能夠給投資機(jī)構(gòu)帶來好的投資回報(bào)。”劉克峰說。
第四，投早、投小、投硬、投長(zhǎng)已經(jīng)成為創(chuàng)投行業(yè)的共識(shí)。很多投資機(jī)構(gòu)不管過去習(xí)慣的投資策略是什么，現(xiàn)在開始都在沿著這“四投”的方向走。這種全行業(yè)策略轉(zhuǎn)向所形成的資本洪流，正是推動(dòng)風(fēng)口形成的巨大動(dòng)能。
創(chuàng)投的核心功能是發(fā)現(xiàn)與培育
值得注意的是，科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)的道路布滿荊棘，存在“死亡谷”、“達(dá)爾文海”等現(xiàn)象。“推開實(shí)驗(yàn)室的門面向市場(chǎng)，到底是欣喜若狂還是手足無措？這背后需要投資機(jī)構(gòu)幫著科創(chuàng)項(xiàng)目做很多事情。”劉克峰說。
劉克峰認(rèn)為，創(chuàng)投的核心功能已簡(jiǎn)化為兩個(gè)關(guān)鍵詞：發(fā)現(xiàn)與培育。具體來說，在發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的過程中，主要從技術(shù)領(lǐng)先性、解決產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)、價(jià)值合理性、商業(yè)規(guī)模化四個(gè)維度來判斷。
在培育項(xiàng)目的過程中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主要定位四方面。一是創(chuàng)業(yè)助推者，根據(jù)科學(xué)家的具體情況，借助科創(chuàng)基金的專業(yè)優(yōu)勢(shì)來為其提供助力，不僅是成果商業(yè)化的方案，也包括企業(yè)管理、資本結(jié)構(gòu)等方面的通盤考慮；二是資源整合者，科學(xué)家團(tuán)隊(duì)在研發(fā)方面很強(qiáng)，但在企業(yè)運(yùn)營(yíng)上往往有不少短板。創(chuàng)投基金要發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，幫助科學(xué)家匹配資源；
三是運(yùn)營(yíng)協(xié)力者，創(chuàng)新企業(yè)能否順利運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程當(dāng)中，科創(chuàng)基金不僅僅是出資，還要持續(xù)地、動(dòng)態(tài)地進(jìn)行追蹤協(xié)調(diào)，提供綜合的投后服務(wù)；四是耐心陪伴者，不受短期市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，更看重長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的回報(bào)。陪伴硬科技、科學(xué)家與創(chuàng)業(yè)者等一起“長(zhǎng)跑”。
“我們的核心理念是走進(jìn)實(shí)驗(yàn)室，擁抱科學(xué)家，做懂科學(xué)家的真伙伴。所謂‘懂科學(xué)家’，就是懂科學(xué)家的科研成果、家國(guó)情懷和短板，否則大科學(xué)家的項(xiàng)目你去敲門，可能這個(gè)門不好敲，他給你的投資機(jī)會(huì)也未必很容易。”劉克峰這番坦誠(chéng)的話語(yǔ)，道出了與頂尖科研工作者合作的精髓。
最后，劉克峰介紹了國(guó)科創(chuàng)投的基本情況。目前，國(guó)科創(chuàng)投管理兩只母基金和一只直投基金，基金體系企業(yè)超過900家，投資來自中國(guó)科學(xué)院的企業(yè)超過240個(gè)，合作覆蓋60多家科研院所。
國(guó)科創(chuàng)投直接投資和通過子基金投資了超過240家專精特新“小巨人”和30家獨(dú)角獸企業(yè)，直投項(xiàng)目和子基金項(xiàng)目涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)約3.4萬(wàn)件。其投資名單星光熠熠，包括潘建偉院士的九章量子，郭光燦院士的本源量子，陳立泉院士的衛(wèi)藍(lán)新能源、天目先導(dǎo)，張濤院士的中科柏易金等一批頂尖院士的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
展望未來，劉克峰認(rèn)為，在這個(gè)價(jià)值重構(gòu)的時(shí)代，面對(duì)技術(shù)路徑的不確定性，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最可靠的錨點(diǎn)是回歸本源。“信仰科學(xué)，價(jià)值投資”——這是國(guó)科創(chuàng)投的價(jià)值觀，也是他給予同行在面對(duì)科創(chuàng)浪潮時(shí)的建議。
在無科創(chuàng)不投資的時(shí)代洪流中，唯有那些真正理解科學(xué)、善于賦能轉(zhuǎn)化，并擁有長(zhǎng)期主義耐心的機(jī)構(gòu)，才能在最硬核的科技創(chuàng)新源頭，發(fā)掘出驅(qū)動(dòng)未來的長(zhǎng)期價(jià)值。
