南方財經21世紀經濟報道記者 施詩 上海報道

2025年，在科技創新與寬松貨幣政策的托舉下，全球資產價格普漲，美國三大股指屢創新高，英國富時100指數、日經225指數、中國主要指數創下近年高點，黃金、白銀等大宗商品價格也一路攀升。在這一年里，風險似乎被推遲討論，增長與上漲成為主流敘事。

當幾乎所有資產的價格都在上漲，風險是否正在被低估？吉姆·羅杰斯對此保持高度警惕。他在接受南方財經記者獨家專訪時表示，寬松政策長期延續、債務規模持續擴張，正在推高資產價格，也在無形中放大未來調整的沖擊。“當所有資產都在上漲時，正是該開始擔心的時候。”

盡管對全球資產泡沫深感不安，但吉姆·羅杰斯依舊持有中國股票，并將其視為跨越代際的資產配置。展望“十五五”，羅杰斯認為中國龐大且受過良好教育的人口、相對較低的債務水平和持續開放的市場將讓中國充滿競爭力。“中國是21世紀最具潛力的國家之一。不要放棄投資中國。我不會放棄投資中國。”

在羅杰斯看來，廣東作為中國的經濟大省，盡管面臨困難與調整，但依然有光明的未來，將繼續成為世界的重要經濟中心。

展望2026年，羅杰斯建議投資者謹慎行事，既要保持警惕，也要充滿希望。

全球市場需警惕泡沫破裂

南方財經：2025年已近尾聲，你能否回顧一下今年的全球市場表現？

吉姆·羅杰斯：2025年全球市場整體表現不錯。部分原因在于全球范圍內流動性極為充裕，尤其是在全球最大的經濟體——美國。日本同樣在實施貨幣寬松，因此日本股市也持續上行。全球多國充斥著大量寬松資金，在這樣的環境下，市場情緒普遍樂觀。正因如此，包括中國在內的幾乎所有市場都表現強勁。我目前仍持有中國股票，它們已經一路上漲。我的計劃是，將來由我的孩子繼承這些中國股票，因為我相信在他們的時代，中國將實現更偉大的發展。

眼下一切資產都在上漲。從我的經驗來看，當所有資產同時上漲時，正是需要開始質疑和提高警惕的時刻。因此，我開始感到擔憂。

南方財經：為什么會出現如此充裕的“寬松資金”？

吉姆·羅杰斯：因為人人都喜歡“輕松的錢”。沒人希望經歷經濟低谷或艱難時期，而許多政府和政客非常清楚這一點，于是選擇不斷印鈔。這種循環已經持續了相當長的時間。因此，幾乎所有國家都充滿了寬松流動性，尤其是日本和美國。至于這種狀況是否有利，目前還無法下定論，答案只能交由時間來驗證。

南方財經：你認為當前美國資產價格是否過高？

吉姆·羅杰斯：是的，我已經賣掉了我的美國股票。當然，它們可能還會繼續上漲。但當泡沫形成時，往往會出現許多非理性的現象。美國當前的流動性極其充裕，這推動了股市持續上行，泡沫很可能會進一步發展，甚至變得非常瘋狂。對此，投資者應當高度警惕，我個人也非常擔心。

南方財經：你主要擔心什么？

吉姆·羅杰斯：泡沫。泡沫當然可以帶來收益，前提是非常清楚自己在做什么。在泡沫中，每個人看起來都很開心，但泡沫終究會破裂。而當泡沫破裂時，很多人會付出慘痛代價。這正是我真正擔憂的地方。但愿我能安然度過。

看好中國旅游及相關板塊

南方財經：你如何看待當前中國股市？

吉姆·羅杰斯：我持有中國股票，而且已經很多年了。最近這些股票漲勢非常迅猛，我暫時沒有賣出任何中國資產，但我已經開始提出質疑：這樣的漲勢能否延續？我的希望是我永遠不需要賣出這些股票，將來由我的孩子們繼承。不過，最近的漲勢確實令人警惕。

南方財經：目前你主要持有哪些類型的中國股票？

吉姆·羅杰斯：大約二三十只，主要集中在航空，以及所有與旅游、休閑相關的板塊。中國正在持續擴大對外開放，人們可以出國旅行，也有越來越多的人希望來到中國。因此，我認為中國旅游業和相關產業在未來仍將擁有非常好的前景。

南方財經：所以你偏好旅游相關板塊？

吉姆·羅杰斯：是的，包括旅游、酒店、航空公司，以及一切與中國對外開放、吸引國際游客相關的板塊。我認為這些領域的未來非常令人期待。

南方財經：哪些原因讓你長期持有中國股票？

吉姆·羅杰斯：中國是世界歷史上唯一一個曾經數次登上巔峰的國家。羅馬只有一次，英國只有一次，埃及也只有一次，但中國已經做到三到四次，這是其他任何國家都未曾做到的。每當中國跌落谷底，在低迷一段時間后，又能重新崛起。

中國擁有非常光明的未來

南方財經：展望“十五五”，中國經濟的主要驅動力將是什么？

吉姆·羅杰斯：核心在于中國擁有規模龐大且受過良好教育的勞動力。中國沒有背負巨額債務，中國已積累了大量資產和流動性儲備。中國依然是營商成本極具競爭力的地方，成本低于大多數地方。我的意思是，雖然日本發達，但成本高昂；美國雖然強大，但價格不菲，并且背負著巨額債務。中國擁有龐大的人口基數，豐富的資源儲備，并且整體成本仍保持較低水平。

南方財經：你是否仍然認為中國將成為21世紀最成功的國家？未來中國的核心優勢是什么？

吉姆·羅杰斯：當然。當我環顧世界，很難找到一個比中國更具潛力的國家。中國不像美國那樣背負巨額債務，它擁有龐大的人口以及巨大的市場規模，有眾多非常聰明、勤奮的人。如今，大多數中國人了解世界，并渴望致富。重要的是致富之外，中國人更追求繁榮與成功。很多中國人將實現這一目標。因此，中國擁有非常光明的未來，不要放棄投資中國。我不會放棄投資中國。

南方財經：廣東是中國的經濟大省，你對廣東印象如何？

吉姆·羅杰斯：我第一次來中國是1984年。當時這里什么都沒有，深圳只是一個小漁村。但中國政府認為，我們也可以像那些成功的國家一樣發展。看看窗外的此情此景，中國真的做到了。這是世界上最令人驚嘆的成功故事之一，而且這個故事尚未結束。雖然會面臨困難，但不要擔心，每個國家都會遇到困難。這里依然有光明的未來，將繼續成為世界的重要經濟中心。

中美應繼續合作、共創繁榮

南方財經：2025年，人工智能是非常熱門的話題。你認為人工智能將如何重塑全球經濟格局？

吉姆·羅杰斯：人工智能正在改變并且將繼續改變我們所知道的一切。人工智能將會讓一些人、一些國家變得極其富有。我不是技術型人才，也不夠聰明，但如果你理解人工智能，理解技術，并理解即將到來的變化，你將會取得巨大的成功。如果能找到那些懂行并努力工作的人，將會創造巨大的財富，很多機會都會在華南地區涌現，因為這里有很多聰明、受過良好教育、勤奮的人，市場非常大，機會極多。

南方財經：哪些國家會引領人工智能的競爭？

吉姆·羅杰斯：我會說是中國，選擇中國有很多理由，中國的債務比很多國家少。大概率在韓國、中國、印度和美國之中。

南方財經：如何展望中美關系？

吉姆·羅杰斯：在我有生之年，我第一次訪問中國時曾心懷恐懼，因為美國的輿論宣傳讓我以為中國是危險的。親自訪問后，我才發現事實并非如此。中國人聰慧、勤奮、胸懷壯志，他們受過良好教育，并重視子女的教育。從此，我對中國產生了極大的熱情。多年來，中美兩國攜手合作，共同繁榮。未來一段時間，由于競爭，兩國關系可能會面臨波折。回顧歷史，中美作為兩個頂尖大國可協作共贏，所以這種模式完全可行，并且可以帶來好的結果。

2026年投資者應保持警惕

南方財經：展望2026年，你預測將面臨哪些機會或挑戰？

吉姆·羅杰斯：我對2026年感到擔憂。當前各方表現都過于出色，美國作為全球最大的經濟體，其資本市場自2008、2009年以來一路上漲。這段繁榮期甚至是歷史上最長的。但過度自信和樂觀情緒正在積累，許多人以為這種局面會永久持續。當沒人擔憂的時候，我開始擔憂。市場長期表現太好，通常會引發危機，歷史上也常常如此，未來也可能會發生。更何況，多國的巨額債務持續堆積，資產價格已趨極端。

南方財經：大多數普通投資者也很憂心。你對他們有什么建議？

吉姆·羅杰斯：很多人以為投資很容易，但事實上投資非常困難。每個人都覺得自己能做到，但現實并非如此。我的建議是：堅持投資自己真正了解的領域。不要聽信任何人的觀點，包括我。只要專注于自己熟悉、理解的領域，就更有可能成為一名成功的投資者。

南方財經：所以讓我們在2026年謹慎行事。

吉姆·羅杰斯：謹慎、小心、保持警惕，同時保持希望。