21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道特約記者 龐華瑋

2025年，公募基金行業(yè)用一場大規(guī)模的“自我投資”行動，向市場傳遞出看好后市的強(qiáng)烈信心。

數(shù)據(jù)顯示，全年基金公司自購交易金額合計高達(dá)5626.58億元，相比2024年的3706.51億元大幅增長51.8%。

與此同時，自購的結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化：非貨幣類基金獲得凈申購93.39億元，同比激增130%，而貨幣基金則遭遇近2000億元的凈贖回。而在非貨幣類基金中，一個重要的變化是，指數(shù)型產(chǎn)品成為基金公司自購重點布局方向。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，政策引導(dǎo)與市場回暖是2025年基金公司自購發(fā)生轉(zhuǎn)向的主要驅(qū)動力。

（資料圖）

自購規(guī)模與結(jié)構(gòu)的雙重變化

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年基金公司自購交易金額合計高達(dá)5626.58億元，相比2024年的3706.51億元大幅增長51.8%。

2025年公募非貨類產(chǎn)品自購金額達(dá)93.39億元，較2024年的40.62億元增長52.77億元，增幅達(dá)130%。

其中，債券型基金凈申購42.14億元，成為自購的絕對主力。股票型與混合型基金分別凈申購23.77億元和21.48億元，后者實現(xiàn)了從2024年凈贖回3.41億元到大幅凈申購的逆轉(zhuǎn)。

與之形成鮮明對比的是，在收益率持續(xù)下行的背景下，貨幣基金全年凈贖回1939.51億元，而2024年為凈申購25.26億元。這清晰表明，機(jī)構(gòu)資金正從傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理工具，轉(zhuǎn)向能承載更多收益預(yù)期的資產(chǎn)類別。

格上基金研究員托合江指出，“在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，指數(shù)型基金正成為公募機(jī)構(gòu)自購重點布局的方向。”

2025年自購的非貨類基金中，被動指數(shù)型債券基金、被動指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金三類產(chǎn)品的自購金額合計高達(dá)49.55億元，占非貨類基金自購總額的比重超一半，達(dá)到53%。

其中，易方達(dá)基金旗下指數(shù)型產(chǎn)品合計獲自購18億元。而全市場有8只指數(shù)產(chǎn)品凈申購金額超過1億元，包括興全中債0-3年政策性金融債A、A500ETF易方達(dá)、華泰紫金中債0-3年政金債、廣發(fā)1-3年國開債A、南方中證A500ETF聯(lián)接A、天弘恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50ETF聯(lián)接A、交銀同業(yè)存單指數(shù)7天持有等。

從基金公司角度看，自購行為呈現(xiàn)出向頭部集中的態(tài)勢。景順長城基金以27.74億元的凈申購額位居榜首，工銀瑞信基金和招商證券資管分別以17.01億元和10.8億元緊隨其后。全年凈申購金額超過1億元的基金公司達(dá)28家。

托合江指出，數(shù)據(jù)顯示頭部機(jī)構(gòu)凈申購表現(xiàn)突出，表明行業(yè)領(lǐng)先者在市場波動中有較強(qiáng)的行動力與信心。

政策、市場與行業(yè)轉(zhuǎn)型的多重驅(qū)動

2025年A股市場呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)再震蕩”的W型走勢，但主要指數(shù)全年表現(xiàn)亮眼。截至2025年12月31日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲18.41%、29.87%和49.57%。市場回暖為基金自購提供了良好的環(huán)境基礎(chǔ)。

更深層次的驅(qū)動力來自監(jiān)管政策的引導(dǎo)。2025年5月，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確提出將“自購旗下權(quán)益類基金規(guī)模”、“三年以上中長期業(yè)績”等一系列相關(guān)指標(biāo)的考評加分幅度大幅提升。這直接將基金管理人與投資者利益深度綁定，從制度上激勵了長期自購行為。

不少公司以實際行動響應(yīng)。比如，2025年12月，就有45只發(fā)起式基金成立，發(fā)起式基金是基金管理人及其股東、高級管理人員或基金經(jīng)理等人員使用自有資金認(rèn)購基金，?認(rèn)購金額不少于1000萬元，且持有期限不少于3年的一種基金類型。比如，近期新華基金在新華科技優(yōu)選混合型發(fā)起式基金募集收官當(dāng)日，運用固有資金認(rèn)購1000.04萬元，并承諾持有不少于3年。中歐基金也在此前自購旗下新發(fā)基金中歐價值領(lǐng)航混合基金900萬元。

排排網(wǎng)財富研究員張鵬遠(yuǎn)分析認(rèn)為，2025年的基金自購呈現(xiàn)出“增持非貨、長期化、常態(tài)化”的顯著特征。與以往相比，自購行為已從短期市場維穩(wěn)工具，轉(zhuǎn)向長期價值投資的制度化安排。

張鵬遠(yuǎn)指出，這種變化的背后有多重原因：監(jiān)管強(qiáng)化了行業(yè)責(zé)任約束，推動利益綁定；市場估值處于具有吸引力的水平，權(quán)益與優(yōu)質(zhì)債券的配置性價比凸顯；行業(yè)競爭核心轉(zhuǎn)向投研能力與長期業(yè)績的比拼，自購成為展示機(jī)構(gòu)底氣與擔(dān)當(dāng)?shù)闹匾绞剑煌瑫r，投資者對穩(wěn)定、透明、責(zé)任投資的需求上升。

格上基金研究員托合江同樣認(rèn)為，行業(yè)政策引導(dǎo)強(qiáng)化利益綁定，基金公司自購變?yōu)樨?zé)任。在2025年A股市場回暖之時，權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)提升，機(jī)構(gòu)通過自購加倉。

展望未來，托合江認(rèn)為，在政策引導(dǎo)和行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重作用下，自購將成為基金公司的“標(biāo)配”行為。其中，被動指數(shù)基金因其成本低廉、規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定的特點，預(yù)計將繼續(xù)成為機(jī)構(gòu)自購的首選工具。

“同時，多家公司明確承諾自購份額‘持有期不低于一年’，明確釋放出注重長期價值的信號。”托合江說。

張鵬遠(yuǎn)總結(jié)道，未來的基金自購將更加注重與產(chǎn)品長期業(yè)績掛鉤，成為基金公司投研能力和責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)暮诵捏w現(xiàn)之一，最終推動整個公募行業(yè)從過去的規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)向，穩(wěn)步邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。