21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道 

1月7日，21世紀經濟報道記者從中信建投處了解到，其研究所所長武超則升任機構業務委員會主任。與此同時，中信建投證券首席經濟學家黃文濤代行研究發展部行政負責人職責。黃文濤或成為中信建投研究業務新任負責人。

實際上，首席經濟學家擔任行政管理職務，正在成為新趨勢。在中證協最新調整的首席經濟學家（發展戰略）專業委員會中，已有約三分之一的首席經濟學家同時擔任研究所所長、副所長等管理職務，更有部分人士晉升至副總裁等核心管理層。這一現象表明，首席經濟學家的專業影響力正更多地向內部戰略與管理領域滲透。

與此同時，另一個趨勢也日漸清晰：承擔更多“股市敘事”功能，正在成為監管層對首席經濟學家的新期待。證監會主席吳清明確要求，首席經濟學家“講好中國股市敘事”。這意味著首席經濟學家需更多發揮智庫功能，客觀反映經濟現實、傳遞正能量。

然而，將“講好股市敘事”的智庫功能落到實處，仍面臨現實挑戰。目前，券商對首席經濟學家的考核普遍仍與研究所的傭金收入緊密掛鉤，這使得其服務于市場投資決策的“業務功能”在實踐中往往占據主導。如何平衡創造直接經濟收益與履行公共智庫角色，成為機制設計上的一個關鍵點。

人事變動潮：十余位首席經濟學家“大挪移”

作為講好中國股市敘事的關鍵一環，首席經濟學家正受到更大重視。

2025年，有十余位首席經濟學家職位發生變動。有的源于內部提拔，典型如華創證券：其原首席經濟學家牛播坤職位提升，轉任華創證券總裁助理兼研究所聯席所長；華創證券副所長張瑜隨之卸任副所長一職，成為新一任首席經濟學家。

與華創證券一樣發生首席經濟學家內部職務變動的，還有粵開證券、萬聯證券、財信證券。

粵開證券首席經濟學家羅志恒于2025年11月升任副總裁，副總裁是目前首席經濟學家在券商履職中的最高行政職務。

2025年12月，龍紅亮以萬聯證券首席經濟學家身份對外發聲。此前，他是萬聯證券投資研究部負責人、固收宏觀首席，這標志著又一位固收首席升任首席經濟學家。

財信證券研究發展中心總經理袁闖，也已于2025年5月以財信證券首席經濟學家身份對外發聲。

除了內部提拔，研究所間的首席經濟學家同業流動也相對較多。流動背后，與研究所高薪挖人相關聯，不少宏觀首席分析師、固收首席分析師正是通過同業挖人成長為首席經濟學家。而一位首席經濟學家的變動，又往往會帶來其他首席經濟學家的職務變化。

比如，繼2024年國金證券原首席經濟學家趙偉轉所至申萬宏源后，2025年天風證券原首席經濟學家宋雪濤加盟國金證券任首席經濟學家。

與此同時，天風證券原固收首席分析師孫彬彬加盟財通證券擔任研究所所長及首席經濟學家。

華福證券首席經濟學家燕翔也于2025年回歸方正證券，任首席經濟學家兼任研究所副所長。燕翔曾在2023年5月加入華福證券，此前也任職于方正證券擔任首席策略分析師及副所長。

需要注意的是，除了同業流動與內部提拔，轉至買方擔任高管亦成為首席經濟學家的方向之一。

高瑞東即是如此。其原為光大證券研究所所長、首席經濟學家、機構業務總部總經理，2025年8月加盟光大保德信基金，任黨總支書記，9月任總經理。

另有個別首席經濟學家職位變動是受券商合并影響。于2025年完成合并的券商為國聯民生、國泰海通，兩家券商首席經濟學家即隨之變動。

2025年4月，國泰海通證券重組更名，海通證券首席經濟學家荀玉根被任命為國泰海通首席經濟學家，后離職。同年9月，荀玉根加盟國信證券任首席經濟學家、經濟研究所所長。

2025年11月，國聯民生研究所正式組建，陶川出任國聯民生首席經濟學家兼宏觀首席分析師。陶川此前為民生證券首席經濟學家。

此外，也有個別券商首席經濟學家去向未知，其中不乏馳騁資本市場已久的知名經濟學家，典型如付鵬和高善文。

付鵬因身體原因從東北證券離職后，更加專注于自媒體平臺“付鵬的財經世界”，探索知識付費等新業態。

國投證券首席經濟學家高善文于2025年11月離職，他曾在賣方研究領域馳騁二十余年，其隱退一度引發市場對傳統研究模式價值的探討。

除此以外，原國泰君安首席經濟學家何海峰、原東莞證券首席經濟學家楊博光等，也于2025年離職。 

新使命背后：考核“指揮棒”面臨重構

值得關注的是：承擔更多“股市敘事”功能，正在成為監管層對首席經濟學家的新期待。

“要發揮好首席經濟學家和行業機構分析研究專長，講好中國股市敘事。”證監會主席吳清在2025年12月6日舉行的中國證券業協會第八次會員大會上如此強調。

何為講好股市敘事？吳清解釋道，股市敘事不是去編故事，而是反映經濟社會、科技領域正在發生的這些事，引導大家正確認識、傳播好正能量。

在隨后中國證券業協會召開的新一屆首席經濟學家（發展戰略）專業委員會全體會議暨第四季度首席經濟學家例會上，證券業協會黨委書記、執行副會長吳運浩表示，行業機構首席經濟學家要發揮分析研究專長，加強對宏觀經濟和資本市場重大問題的研究，講好中國“股市敘事”，努力為宏觀經濟和資本市場改革發展穩定貢獻專家智慧和力量。

與此同時，2025年3月發布的《證券公司文化建設實踐評估指標（2025年修訂稿）》中，在“發揮行業智庫作用”加分指標里，首次明確對證券公司首席經濟學家或研究部門負責人積極正面發聲的，予以加分鼓勵。

這種講好“股市敘事”的期待，被視為首席經濟學家的“智庫功能”。

在券商內部，多數首席經濟學家實際上承擔著兩大功能：一是智庫功能，即針對政府部門、監管機構、媒體、企業等群體，做好經濟情況分析、政策宣導，從而協助公司實現金融服務實體的功能；二是業務功能，即針對二級市場機構投資者，做出宏觀判斷，幫助投資決策，從而獲得研究傭金。

業務功能并非所有首席經濟學家都需要承擔，但在研究所對外服務，并且首席經濟學家兼任宏觀首席分析師或固收首席分析師的券商中，首席經濟學家均需承擔此功能。而且，由于該功能能夠為券商帶來實實在在的傭金收入，因此相較于智庫功能，業務功能往往被給予更多重視，首席經濟學家也對其投入更多精力。

這也意味著，不少首席經濟學家對于包括講好“股市敘事”在內的智庫功能的重視程度與精力投入有限。探究其背后原因，關鍵在于考核體系。

記者從多位首席經濟學家處了解到，對于大多數同時承擔兩大功能的首席經濟學家，其考核主要依賴于業務功能，即能夠給券商研究所帶來多少傭金。而與講好“股市敘事”相關的智庫功能，是加分項但不是主要考核項，在有些券商內部無法給首席經濟學家帶來直接收入，因此一些首席經濟學家基于經濟利益考量，不愿在智庫功能上投入太多精力。

“如果智庫功能做得一般，只是少了一點加分項而已。但如果業務功能做不好，傭金太差，首席經濟學家可能需要走人了。”有首席經濟學家告訴記者。

多位首席經濟學家反饋，自己想要多做智庫功能相關的工作，比如花1-2個月進行深度調研，撰寫一個監管關注問題的深度研究報告。但這會耽誤跑路演、服務客戶，容易影響賺傭金，可能導致收入降低。

有業界人士認為，要想提高首席經濟學家對于講好“股市敘事”等智庫功能的重視程度，治本之策還需從券商對首席經濟學家的考核入手——將智庫功能作為與業務功能（賺取傭金）并列的考核項，而非只是加分項；同時，明確不同智庫功能的考核權重，比如報告獲監管認可的實際效益。

權責雙升：首席經濟學家角色走向“管理+研究”

實際上，券商對于首席經濟學家的重視程度也在提升。

最直接的體現是，更多首席經濟學家兼任管理職務。

在中證協最新調整的首席經濟學家（發展戰略）專業委員會中，共有首席經濟學家40余位，擔任研究所所長/院長、聯席所長/聯席院長、副所長/副院長的比例接近全體成員的三分之一。其中，中國銀河證券章俊、中金公司彭文生、國信證券荀玉根、財通證券孫彬彬、財信證券袁闖、中原證券鄧淑斌、金融街證券張一、德邦證券程強等八位首席經濟學家同時擔任研究業務負責人。

不僅如此，更有部分首席經濟學家擔任董事總經理、總裁助理，乃至副總裁職務。

典型如粵開證券羅志恒，其于2025年11月升任副總裁，其升職一度引起較大關注。與羅志恒一樣，同時擔任券商副總裁的首席經濟學家還包括紅塔證券李奇霖、中郵證券黃付生。

與此同時，長江證券首席經濟學家伍戈兼任總裁助理，川財證券陳靂在擔任首席經濟學家和總裁助理之余，同時出任研究所所長。

另有中銀國際全球首席經濟學家管濤、中銀國際首席經濟學家徐高同時擔任董事總經理。

除了證券公司，一些基金公司也擁有首席經濟學家，其中不少首席經濟學家同樣擔任管理職務，最高者達到基金公司總經理。

比如光大保德信基金高瑞東、匯泉基金陳洪斌，二人即既是首席經濟學家，又是總經理。

首席經濟學家兼任更高管理職務，正在成為新趨勢。

另一個首席經濟學家在券商內部受到更多重視的體現是，在一些證券公司層面的重要會議中，首席經濟學家被安排第一個發言。

“2025年以來的多次公司重要會議，安排我向黨委做匯報，并且是第一個發言。”有首席經濟學家告訴記者，“首席經濟學家需要發揮高屋建瓴的作用，證券公司對此的重視程度正在提高。”