9月26日，重慶市原市長黃奇帆在2025·青島創投風投大會上發表主旨演講。

南方財經 21世紀經濟報道記者 鄭青亭 青島報道

9月26日，重慶市原市長黃奇帆在2025·青島創投風投大會上發表主旨演講時強調，通過“投早、投小、投長期、投硬科技”推動生產性服務業投資，以促進金融強國建設和高市值獨角獸企業的培育。

黃奇帆指出，成熟資本市場的標志是總市值與GDP的比例接近1:1至1:1.2。當前中國GDP約為140萬億元，資本市場總市值已從年初的70多萬億元增至100萬億元，占GDP比例約70%，仍有較大成長空間。他預測，到2040年，中國GDP將增至350萬億元，資本市場總市值有望達到400萬億元，較現在水平翻兩番，讓國民經濟的證券化率達到100%。他說，這將推動社會資源優化配置，包括支持高科技獨角獸企業健康發展，促進老百姓多渠道增加收入，實現共同富裕等。

在他看來，推動資本市場發展的重要力量之一是風投、創投、私募基金、產業基金等各種共同資金。以風投、創投為主的各類產業基金目前的總量接近30萬億左右，其中的40%投資于各種貨幣資金和固定收益債券——這類投資旱澇保收，沒有什么風險，但其實是私募基金、風投創投投資方向的扭曲。另有30%左右的資金在比較晚的階段進行跟投，而真正跟獨角獸企業有關的投資僅有30%左右。

近年來，我國不斷鼓勵風投、創投“投早、投小、投長期、投硬科技”。在黃奇帆看來，這就是對各類產業基金投資方向進行調整。真正的“投早、投小、投長”應該是在“青萍起于微末”的0-1階段就開始投資，到1-100階段又有各種各樣轉化性投資，等到產業成型的100-100萬階段有更多的跟投，這樣A、B、C輪一輪一輪地投。

談及如何真正投資于硬科技，黃奇帆認為，生產性服務業是制造業創新的生態土壤，涵蓋硬核技術研發、物流配送、供應鏈金融、市場準入檢驗監測、綠色低碳服務、數字化服務等十大類。“生產性服務業在我們的經濟體系中是制造業創新發展的動力，是制造業提高利潤、效益的動力，也是提高勞動生產率的動力。”

他強調，生產性服務業不僅是為制造業服務，不僅是新質生產力發展的土壤、溫床和生態環境，還是高市值獨角獸企業產生的增長極，是高端工業品、終端產品高附加值的基礎，以及中央提出的全要素生產率發展的基礎。“生產性服務業不靠資源礦產投入，不靠藍領勞動力投入，也不靠大量的資本資金投入，主要依靠創新、依靠人才、依靠新的要素投入。”

在他看來，創投、風投對生產性服務業企業要多多投資。“要投早、投小、投長、投硬科技，如果不從生產性服務業的企業端切入，不跟生產性服務業搞在一起，基本上是南轅北轍。這是獨角獸企業和生產性服務業的關系。”

他指出，全球各類獨角獸企業中最重要的就是生產性服務業形成的獨角獸。美國獨角獸企業市值占美國股市的30%，差不多有20萬億美元，其中，500多個大中小的獨角獸占5萬多億美元的市值，剩下15萬億美元是七個大型科技企業，包括微軟、蘋果、亞馬遜、高通、英偉達、臉書、特斯拉、谷歌。“這些大型科技企業與其說是高端產品的創造者和靈魂，不如說它是高端產品生產性服務業的鏈頭企業。”他說。

因此，黃奇帆提出，風投創投等基金應聚焦生產性服務業中的五大類企業：專精特新的中小企業、專業生產性服務業50強企業、軟硬兼修的制造企業、產業互聯網平臺，以及類似蘋果、微軟、華為的鏈頭企業。通過“投早、投小、投長期”，風投、創投基金應支持這些企業發展，以催生高市值獨角獸企業，并推動中國股市和經濟的整體繁榮。