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南方財經21世紀經濟報道記者胡慧茵

日本首相指名選舉在即，“高市交易”再次出現。

截至10月20日收盤，日經225指數收漲3.37%或1603.35點，報49185.5點，創歷史新高。從今年年初至今，日經225指數累漲23.29%。日股大漲的同時，日元兌美元匯率錄得下跌，市場把這一現象稱為“高市交易”。在高市早苗贏得自民黨總裁選舉后，日本市場一度興起“高市交易”。

法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，造成“日元弱、日股強”市場表現的原因是日本自由民黨與日本維新會就聯合執政基本達成共識，使得高市早苗成為首相的概率顯著上升。

據央視新聞報道，截至日本當地時間10月20日傍晚，日本自民黨總裁高市早苗與日本維新會代表吉村洋文在東京舉行會談，并簽署了關于兩黨聯合執政的協議文件。

基于此，外界預測，兩黨就聯合執政簽署協議后，高市早苗將在10月21日舉行的國會首相指名選舉中獲得維新會支持，大概率將出任日本首相并組建內閣。

引發關注的是，支持鴿派立場的高市早苗若當選首相，將對日本市場產生何種影響？

財政擴張信號再現

20日，日經225指數開盤即上漲，盤中漲幅持續飆升，收盤突破49000點，收于歷史最高位。東證指數同樣收高，收報2.46%，報3248.45點。

日股高開高走，日元卻表現弱勢。美元兌日元日內一度向上觸及151，之后美元漲勢回落。截至北京時間晚上7點，日元兌美元匯率為1美元兌150.69日元。

中國國際問題研究院亞太所特聘研究員項昊宇向21世紀經濟報道記者分析稱，今天“日股漲、日元跌”的市場表現是對日本政局形勢明朗化的反應。他進一步表示，因為自民黨與日本維新會達成聯合執政共識，高市早苗大概率當選日本首相，這一預期給市場吃下了一粒定心丸。此外，高市被視為 “安倍經濟學” 的堅定繼承者，她奉行貨幣寬松和財政擴張路線，市場預期高市內閣的政策會刺激經濟，有利于出口企業盈利，從而推動日股上漲。而日元匯率跟日本股市一直呈現“蹺蹺板”效應，日元貶值主要是對寬松貨幣政策和加息預期減弱的一種反應。

李徽徽則認為，高市的政策被認為利好財政擴張與產業發展，包括半導體、地方基建等，名義增長與企業盈利預期上修從而帶動股市受益；而在日本央行“慢節奏”正常化的趨勢下，利差與國債供給預期使日元階段性承壓。

市場影響幾何

高市早苗當選日本首相幾成定局。若如此，“高市交易”能否持續？

項昊宇認為，“由于日本市場已經充分反映了高市當選的預期，接下來日本股市上漲和日元貶值的空間都將很有限。”

他分析指，今后高市內閣如果能很快出臺有力的經濟刺激計劃，以及盡快兌現她的貨幣財政政策主張，也可能會吸引更多投機資金，刺激日股可能會進一步上漲，日元進一步貶值。日債方面，由于其通過財政擴張來刺激經濟的計劃預計會加劇日本的債務負擔，可能會導致日債收益率上升。

李徽徽也認為，高市主張的財政擴張會壓制日元走勢，短期內日元兌美元匯率或在150–155區間，但后續如果日本央行進一步加息或美聯儲降息節奏加快，將會促使日元升值。對日股來說，風格偏“價值＋金融＋高股息”，出口鏈與網絡安全、設備更新等板塊受益最明顯，若自民黨的聯合執政呈現穩定且財政刺激預算落地，日股可能會進一步飆升，并有望沖擊5萬點大關。