21世紀經濟報道記者 張敏
10月23日晚間，五礦地產發(fā)布公告稱，公司擬以安排方式私有化，并申請撤銷在聯交所的上市地位，計劃股份將予以注銷，注銷價為每股1港元。
五礦地產是中國五礦集團的下屬一級公司，也是國資委首批確定的16家地產主業(yè)央企之一。
早在1991年，一家名叫東方有色集團有限公司的企業(yè)在港交所上市，這也是五礦地產最早的上市載體。自此計算，該上市平臺存在的時間已達36年。
對于此次退市，公司給出多個理由，如股票流動性不足，融資能力有限且已失去上市平臺優(yōu)勢，希望實施長期戰(zhàn)略，精簡架構并提升效率等。
但另一個顯而易見的事實是，受房地產市場深度調整的影響，五礦地產近年來的經營業(yè)績不佳。自2022年以來，公司的歸母凈利潤已連續(xù)三年虧損。
曾喊出“活下去”
1991年，東方有色集團有限公司在港交所上市，主業(yè)為鋁材生產和金屬貿易。此后，公司經歷了一次股權變更，并在2005年被中國五礦集團旗下的五礦香港控股有限公司收購。
隨后，五礦集團將旗下的房地產資產陸續(xù)注入上市公司，公司名稱在2007年變更為五礦建設，其主營業(yè)務也從金屬貿易變?yōu)榉康禺a開發(fā)。
2016年，五礦建設更名為五礦地產。
作為中國五礦集團下屬的一級公司和地產業(yè)務的唯一上市平臺，五礦地產在土地獲取、融資成本、產業(yè)鏈整合等方面有一定的先天優(yōu)勢。2010年，國務院國資委發(fā)布文件，明確78家非主業(yè)央企逐步退出房地產領域，保留16家以房地產開發(fā)為主業(yè)的中央企業(yè)，五礦地產位列其中。??
經歷了多年不溫不火的發(fā)展后，2020年，五礦地產實現了193.6億元的銷售額，同比增長124%。次年，銷售額進一步攀升到260億元的歷史高位。
隨后，受房地產市場調整影響，其銷售規(guī)模連年下滑，至2024年已降至70.2億元。
五礦地產的歸母凈利潤曾在2019年達到8.44億元的高點，隨后一路下跌。最近三年，公司的歸母凈利潤連續(xù)為負，其中2024年的虧損額達到32.6億元。
在2024年年報中，五礦地產董事長何劍波表示，2025年首先要確?！盎钕氯ァ??！鞍讶齑?、防風險放在首位，想盡一切辦法增收節(jié)支，減少虧損?！?/p>
同時，嚴守資金安全底線，努力修復資產負債表，確保債務“不爆雷”、交付“不爛尾”、發(fā)展“不守舊”。
但如今，公司虧損的情況仍未改善。2025年上半年，五礦地產實現營業(yè)收入18.02億元，同比下降60.66%，歸母凈利潤為-5.3億元。
地產業(yè)務整合或加速
針對此次私有化，五礦地產給出五條理由。
對于股東而言，一方面，五礦地產的股票流動性長期處于低水平，過去12個月的日平均交易量約44萬股，僅占無利害關系計劃股份數目約0.03%。股東難以在不受到不利價格影響的情況下，進行大量場內出售。因此，私有化為股東提供了退出機會。
另一方面，從私有化的價格看，股東可溢價變現。此次五礦地產的私有化價格為每股1港元，而公司近幾日的收盤價均在0.4港元以下，相比之下，此次交易的溢價較為明顯。
對于公司而言，私有化亦有三點優(yōu)勢：
第一，公司股本融資能力有限，已失去上市平臺優(yōu)勢。五礦地產表示，因股份長期交易量低迷，價值持續(xù)被低估，限制了其從資本市場籌資的能力。自2009年起，公司并無通過發(fā)行股份，從公開市場籌集任何資金。
第二，私有化有助于公司實施長期戰(zhàn)略、提升業(yè)務靈活性。因房地產行業(yè)仍處于筑底回穩(wěn)階段，五礦地產迫切需要調整策略。私有化后，公司能更專注于長期業(yè)務規(guī)劃及資源整合，不再受制于短期市場波動及合規(guī)壓力。
第三，有助于精簡企業(yè)架構、提升管理效率。退市后，將有助于減少管理及合規(guī)的復雜性，提升整體營運效率及決策效能。
分析人士認為，隨著業(yè)績下滑，在中國五礦集團的業(yè)務布局中，五礦地產的地位越來越低。官方信息顯示，今年上半年，中國五礦集團總營收近4000億元。在集團旗下的9家上市公司中，五礦地產的貢獻率微乎其微。
2015年，國資委批準中國五礦集團與中冶集團戰(zhàn)略重組。中冶集團旗下擁有房地產平臺中冶置業(yè)，并與五礦地產形成同業(yè)競爭關系，因此，這兩家公司的重組也被認為是大勢所趨。
但近年來，兩家公司仍以各自的品牌獨立運營。
分析人士指出，此次五礦地產退市，或意味著兩家公司的整合進程有望加速。
與五礦地產類似，近年來中冶置業(yè)的業(yè)績表現同樣不佳。根據中冶置業(yè)發(fā)布的2025年公司債券中期報告，今年上半年公司營業(yè)收入31.92億元，凈利潤為-17.77億元。
