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南方財經 21世紀經濟報道記者吳斌 報道

美國東部時間1月6日，美股三大指數全線收漲，道指、標普500指數均創歷史新高。截至收盤，道指漲0.99%，報49462.08點；納指漲0.65%，報23547.17點；標普500指數漲0.62%，報6944.82點。

隨著美股第四季度財報季臨近，華爾街整體估值仍處于相對高位。目前標普500指數的預期市盈率約為22倍，比去年11月的23倍略降，但仍高于過去五年的平均水平19倍。

1月5日，投資者一度押注委內瑞拉事件或為美國企業獲取委內瑞拉石油資源鋪平道路，能源股一度大漲。但冷靜一天后，能源股在前一交易日大漲后回落，埃克森美孚下跌3.4%，雪佛龍下跌4.5%，能源巨頭重返委內瑞拉仍有巨大不確定性。

CES攪動資本市場

在2026年國際消費電子展（CES 2026）上，“黃衣教主”的一舉一動也在影響資本市場的走勢。

英偉達CEO黃仁勛表示，搭載新型Rubin芯片的服務器機架將可采用無需水冷機的溫度進行冷卻，其所需氣流與搭載Blackwell芯片的機架基本相當。數據中心冷卻概念股走低，江森自控跌逾6%，特靈科技跌2.5%。

與此形成鮮明對比的是，AI熱潮下存儲芯片嚴重短缺，漲價潮推動了半導體板塊的強勢行情，美光科技領跑。黃仁勛強調內存與存儲需求的重要性，相關概念股持續走高，閃迪飆升27%，美光科技大漲10%。

Baird投資策略師Ross Mayfield表示，科技股在去年年底曾短暫停下腳步，但沒有人會質疑，人工智能是一項具有顛覆性的技術。“我們正在看到芯片股領漲，這在預期之中，同時周期性板塊輪動仍在持續。”

接下來投資者將密切關注美股財報季。Argent Capital投資組合經理Jed Ellerbroek表示，大型科技公司即將迎來非常強勁的財報季，資本支出預測很可能會再次被上調。

美股走勢分歧重重

在經歷了連續三年的大漲后，華爾街對2026年美股表現整體偏樂觀。

摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson預測，受業績、監管放松、美聯儲政策、人工智能應用、油價和美元或繼續下跌、估值抬升等多重催化劑驅動，美國股市將繼續上漲。他對于股票的投資首選建議包括金融股、醫療保健股、非必需消費品股、工業股以及小盤股。

近期，關于美股估值過高和股價漲勢難以持續的警告屢屢被強勁的企業盈利所化解。市場預計2026年的盈利增速將接近14%，高于2025年的12%，這可能為股市表現提供支撐。

不過，仍有分析師對未來憂心忡忡。美國銀行證券策略師Victoria Roloff和Savita Subramanian在研究報告中表示，在指數中占據過高權重的大型科技公司資本密集度不斷上升、估值倍數偏高，以及勞動力市場出現裂痕，這些因素共同構成了采取“更為謹慎立場”的理由。

全球最大對沖基金橋水基金的創始人達里奧警告稱，推動華爾街科技股上漲的人工智能熱潮現在正處于“泡沫早期階段”。新任命的美聯儲主席和聯邦公開市場委員會（FOMC）將傾向于壓低名義和實際利率，這或將支撐資產價格，并進一步吹大泡沫。

2025年，標普500指數上漲16%，人工智能領域的贏家英偉達、Alphabet、博通、微軟貢獻最大。但與此同時，人們也越來越擔心大型科技公司在AI領域的巨額支出能否產生相應回報。未來一年，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta的資本支出預計將增長34%，總計達到約4400億美元。OpenAI承諾將在AI基礎設施上投入超過1萬億美元。

此外，AI領域的擴張過于依賴“循環投資”，投資和支出在OpenAI與幾家上市科技巨頭之間來回流動。

展望未來，Sevens Report創始人Tom Essaye警告稱，像美股剛剛結束的這種三年連漲行情往往發生在市場周期后期，并常常通向周期性熊市。