21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 易妍君
A股的熱度又回來了！
受海外科技龍頭甲骨文股價(jià)大漲刺激，9月11日，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈王者歸來，帶動創(chuàng)業(yè)板指站上3000點(diǎn)。
截至當(dāng)日收盤，創(chuàng)業(yè)板指飆漲逾5%，報(bào)3053.75點(diǎn)，創(chuàng)下自2022年1月下旬以來新高；深證成指上漲3.36%，報(bào)12979.89點(diǎn)，為年內(nèi)新高，上證指數(shù)上漲1.65%至3875.31點(diǎn)。全部A股成交額沖上2.46萬億，較前一個(gè)交易日增加了約4600多億元。全市場超4200只個(gè)股上漲。
概念板塊方面，光模塊（CPO）飆漲近10%，覆銅板、光芯片分別漲逾8%，電路板（PCB）、服務(wù)器紛紛漲超 7%，領(lǐng)漲Wind熱門概念指數(shù)。此外，半導(dǎo)體、券商行業(yè)指數(shù)亦漲幅居前。
反彈之后，A股將如何演繹？投資者又該如何布局？
算力板塊爆發(fā)
9月11日，在AI海外映射下，市場信心重新被點(diǎn)燃。A股量價(jià)齊升，創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)尤為突出，全天上漲了5.15%。
以CPO、半導(dǎo)體、6G為核心的算力與人工智能產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)漲。貴金屬、旅游、創(chuàng)新藥等板塊則迎來調(diào)整。
數(shù)據(jù)來源：Wind
個(gè)股方面，勝宏科技漲超16%，中際旭創(chuàng)漲超14%，新易盛、天孚通信均漲超13%，寒武紀(jì)漲近9%，景旺電子、東山精密等多股漲停。
在安爵資產(chǎn)董事長劉巖看來，創(chuàng)業(yè)板指大漲源于多因素共振。首先，在科技革命與產(chǎn)業(yè)政策層面，全球AI算力需求爆發(fā)推動CPO、光模塊企業(yè)訂單能見度延伸至2026年，工信部等六部門整治汽車網(wǎng)絡(luò)亂象、國務(wù)院部署“人工智能+”行動等等因素共振進(jìn)一步為科技產(chǎn)業(yè)鏈注入動能。
其次，資金面利好顯著，兩融余額連續(xù)11個(gè)交易日增長，杠桿資金加速流入半導(dǎo)體設(shè)備、AI算力等硬科技領(lǐng)域。北向資金全天凈流入超80億元，重點(diǎn)加倉科創(chuàng)板權(quán)重股，機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)加倉充分顯示出對科技板塊的長期看好。
值得一提的是，外資對于中國市場的關(guān)注度也在提升。
摩根士丹利在最新報(bào)告中表示，美國投資者對中國市場的關(guān)注度已升至2021年以來的最高水平。據(jù)了解。近期與該行交流的投資者中，超過九成明確表示愿意增加對中國市場的敞口，這是自2021年初以來未曾出現(xiàn)的比例。
“投資者興趣已不再局限于互聯(lián)網(wǎng)和ADR板塊，而是逐步延伸至港股和在岸A股，重點(diǎn)領(lǐng)域涵蓋人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人和新型消費(fèi)等。一些量化基金與宏觀基金則更傾向于通過A股ETF和股指期貨進(jìn)入市場，以便更高效地參與。總體而言，美國投資者的交易偏好仍然以ADR為首選，其次是港股，再到A股。”摩根士丹利補(bǔ)充稱。
不過，需要提及的是，步入9月，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的波動明顯加大，算力方向一度走出了過山車行情。
對此，劉巖認(rèn)為，這反映出“高估值擁擠交易”與“基本面預(yù)期分歧”的集中釋放。
“短期波動屬高景氣賽道估值消化常態(tài)，但目前海外云廠商資本開支仍維持19%復(fù)合增速，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施地位未動搖，調(diào)整后或迎分化布局窗口。”他談道。
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、AI算力板塊波動加大，反映出市場對科技股短期泡沫的擔(dān)憂。科技股雖有反彈，但幅度有限，市場對其短期估值過高有所顧慮。同時(shí)，國際資本對AI領(lǐng)域的重新評估，也可能導(dǎo)致板塊波動加劇。
“不過，從長期來看，科技行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮螅疃日{(diào)研是關(guān)鍵，通過深入分析科技股的行業(yè)趨勢、公司基本面、技術(shù)實(shí)力等，篩選出具有長期發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的，長期持有優(yōu)質(zhì)科技股，可有效平滑短期波動，充分享受科技行業(yè)成長帶來的紅利。”他談道。
此外，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期A股市場在獲利盤兌現(xiàn)的壓力下波動增大，短期交易性情緒擾動得到一定釋放。
后市如何演繹？
9月以來，市場短期分歧有所加大，行業(yè)板塊輪動明顯加快。但市場情緒整體仍偏積極，杠桿資金持續(xù)進(jìn)場。
Wind數(shù)據(jù)顯示，A股成交量雖有波動，但始終維持在2萬億之上。
杠桿資金方面，9月9日，全市場融資余額突破2.3萬億元；9月10日，融資余額繼續(xù)增加，達(dá)到2.31萬億元，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高。
在此背景下，已有券商提高了信用業(yè)務(wù)規(guī)模。
近日，華林證券公告稱，全體董事同意公司信用業(yè)務(wù)（包括融資融券、以自有資金出資的股票質(zhì)押式回購交易、約定購回式證券交易及其他信用業(yè)務(wù)）總規(guī)模上限調(diào)整為80億元。這已是華林證券今年內(nèi)第二次調(diào)整信用業(yè)務(wù)規(guī)模。今年3月29日，華林證券曾公告稱，調(diào)整公司融資類業(yè)務(wù)總規(guī)模至不超過62億元。在不到半年時(shí)間內(nèi)，這家券商兩度調(diào)整信用業(yè)務(wù)規(guī)模，足以反映當(dāng)前兩融業(yè)務(wù)的火爆。
展望A股后市，成交量走勢仍是關(guān)鍵變量。
排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康指出，目前，從技術(shù)形態(tài)來看，指數(shù)仍是多頭進(jìn)攻形態(tài)，中長期走牛趨勢仍在。資金面上，美聯(lián)儲降息在即，A股的賺錢效應(yīng)有望進(jìn)一步吸引場外資金進(jìn)場，因此指數(shù)層面仍然看多，區(qū)別是震蕩走強(qiáng)還是持續(xù)拉升，這取決于成交量能否持續(xù)跟上。若成交量不能持續(xù)有效放大，追高需謹(jǐn)慎。
廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)亦表示，站在當(dāng)前，中長期資金入市意愿和市場賺錢效應(yīng)之間的正反饋或仍存，對市場仍保持樂觀態(tài)度，但后市需緊密跟蹤成交量走勢，警惕高位板塊回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，在海外降息釋放外部流動性、國內(nèi)“反內(nèi)卷”推動資本回報(bào)率提升的背景下，人民幣資產(chǎn)吸引力有望持續(xù)提升。
此外，長城基金基金經(jīng)理?xiàng)罱ㄈA認(rèn)為，9月可能出現(xiàn)的變化是，前期上漲較快、漲幅較大的板塊短期或有調(diào)整壓力，市場增量資金、活躍資金可能會在相對低位、相對便宜估值的板塊尋找新的敘事邏輯。
對于接下來的布局，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，彈性和防御同樣重要，AI仍為配置主線，紅利板塊的機(jī)會亦值得關(guān)注。
劉巖透露，其將采取科技成長+穩(wěn)健收益雙輪驅(qū)動策略，重點(diǎn)布局高科技與高分紅兩大板塊。高科技領(lǐng)域聚焦AI算力、半導(dǎo)體及人形機(jī)器人等前沿賽道，這些行業(yè)有望持續(xù)釋放業(yè)績彈性，為組合貢獻(xiàn)超額收益。高分紅板塊則優(yōu)選水電、通信運(yùn)營商、能源、銀行等現(xiàn)金流充裕、股息率穩(wěn)定的行業(yè)龍頭，其防御屬性可平滑組合波動。
楊建華仍然看好科技股中業(yè)績兌現(xiàn)度較高、估值仍可接受的海外算力板塊（包括光模塊、PCB、液冷等）；基于美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元走弱，資源股（包括黃金、銅、鋁等）存在投資機(jī)會。而8月及以前滯漲的紅利股、創(chuàng)新藥等板塊調(diào)整基本到位，也存在一定的機(jī)會。
另外，金鷹基金建議，高切低背景下，仍須緊握企業(yè)遠(yuǎn)期盈利改善的主線，市場震蕩過程中亦可關(guān)注科技、創(chuàng)新藥、有色和非銀。
“具體而言，科技方向，更建議關(guān)注股價(jià)賠率相對合適的AI應(yīng)用和國內(nèi)半導(dǎo)體先進(jìn)制程等方向，隨著企業(yè)端盈利模式逐漸跑通，盈利兌現(xiàn)有望加速。而價(jià)值方向，隨著市場情緒逐步穩(wěn)定，券商、保險(xiǎn)、金融IT等非銀方向仍有望迎來估值和業(yè)績的雙重改善。同時(shí)，外需受益的創(chuàng)新藥、有色等出口鏈品種將迎來新的配置機(jī)會。”金鷹基金表示。
陳興文則認(rèn)為，對于投資者而言，當(dāng)下應(yīng)注重持倉布局的合理性和風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)注政策導(dǎo)向，把握長期投資機(jī)會。
