21世紀經濟報道記者 黎雨辰

當A股上市公司數量突破8000家、資管規模邁向35萬億，投資需求的日益多元，和公募基金行業從規模增長向高質量發展的轉型，都呼喚著一場生產方式的全面革新。

近日，由中歐基金主辦、21世紀經濟報道戰略支持的“向前一步”中歐制造·投研體系升級發布會成功舉行。會上，中歐基金董事長竇玉明首次在公開場合，系統闡釋了公司近年來全力推動的“工業化”投研體系升級戰略。

據了解，“工業化”的核心是從依賴基金經理的個體能力，轉向依靠團隊化、系統化的組織能力，以追求更持續、更穩定的投資業績。在整個公募行業向投研平臺化、一體化轉型的過程中，這一理念的構建，為基金經理如何清晰找準定位、如何在組織中發揮更好的主觀能動性，提供了行業性的長期樣本。

“我們不僅要讓優秀的人才愿意來，更要讓他們在這里變得更好、走得更遠。”竇玉明說。

在他看來，中歐基金的“工業化”，致力于讓高品質基金不再只是基金經理天分、資歷的偶然產物，而是在智慧的生產線上，能夠被可持續地生產出來。

構建工業化投研體系“三支柱”

中歐基金走向“工業化”的決心，基于公募基金投研體系從理念到流程的框架重構，更基于對整個行業未來發展路徑的深刻思考。

“上市公司數量的大幅提升和公募管理規模的持續增長，都讓相對獨立的基金管理模式不再能適應現在的發展。”竇玉明表示，“我們希望更加強調‘流水線’的生產方式，以專業分工和團隊合作，讓集體的智慧能夠在產品業績中得到體現。”

自2023年首次提出“資管工業化”理念以來，中歐基金就開始著力構建以團隊協作為基礎的投資管理體系，形成股票、債券、多資產和量化四大生產線，明確“專業化、工業化、數智化”三大行動方向，努力實現從個體驅動到組織驅動的轉型。

其中，專業化是體系化的基石，要求投研人員要長期深耕某一細分領域，以形成超越市場平均的認知深度。在竇玉明看來，優秀基金經理的成長應需要“10年研究+10年投資”的時間沉淀。作為以主動管理見長的公募管理人，只有強調做精做細，才能持續產生具有超額收益的洞見。

以科技賽道為例，據介紹，目前中歐基金形成了13位基金經理和12名研究員的科技戰隊，每人專注不同細分方向，以構建團隊在行業領域內的整體優勢。在研究團隊的專業化深耕之下，公司率先捕捉到了光模塊、AI巨頭等重大投資機會。

在專業化基礎上，工業化則致力于解決投資管理交流中的“語言不通”問題，讓專業人士能夠更暢達地分享其洞見。面對投研人員各自不同的投資理念，中歐基金通過提出“五要素模型”，使得公司內部權益研究框架和投資流程形成統一，顯著提高了內部討論與決策的效率。

據竇玉明介紹，通過標準化流程，公司研究員推薦股票的采納率實現了大幅提升：“研究員每推薦3只股票，平均有2只能被基金經理采納。”此外，中歐基金還通過辦公環境設計與激勵制度，塑造樂于分享的團隊文化，力爭賦能每一位成員。

數智化則代表公司正在推進的數字化與智能化轉型。在竇玉明看來，機器的廣覆蓋、高速度和強客觀性，都是帶來高勝率的重要因素。從長遠來看，現代科技的進步，也必然會為基金投資管理模式帶來深刻變革，構筑人機協同的新生態。

當前，中歐基金已將AI和大模型深度融入投研流程。其中，公司過去一年業績排名第一的中歐可轉債債券A背后（銀河證券排名，截至2025/6/30），量化模型的驅動便功不可沒——通過分析內部報告、會議記錄與市場數據，大模型的應用為基金貢獻了顯著收益。

多元視角下的投資新趨勢

沿著周期配置的思路與中歐基金的多元產品線，此次大會上，中歐多位基金經理還分別從多資產、科技、債券等不同視角分享了投資新趨勢。

在復雜多變的市場環境中，多資產配置正成為資產管理穿越周期的核心能力。對此中歐基金多資產投委會主席、投資總監黃華介紹，為應對投資策略中的“風口漂移”問題，中歐基金通過建立工業化流程式的投研體系，將策略研發分解為設計、生產、組裝和檢測四大車間，以實現更精細、更穩定的分工與協作。

具體來看，在設計車間，團隊專注于多元資產配置與風險預算分解，依據客戶具體需求定制差異化方案。生產車間集中投研力量，覆蓋股票、債券、衍生品等多類資產，持續豐富底層策略儲備。組裝車間由基金經理統籌，從組合波動率控制出發，通過科學分配風險預算完成大類資產配置，增強組合的可預測性與穩定性。檢測車間則負責持續評估風險執行情況，確保不偏離預設框架，并借助量化工具優化底層策略表現。

通過專業化、工業化和數智化的流程整合，中歐基金已形成包括中低波、FOF、養老等多系列策略產品體系，以系統化方式提升策略的適應能力和長期穩定性。中歐基金多資產及解決方案投資部解決方案組負責人、基金經理許文星表示，未來，中歐多資產團隊還將繼續推進兩方面的工作：一是將更全面的模型融入風險決策過程中；二是積極探索衍生品應用，以實現更精細的產品結構搭建與風險對沖。

中歐基金權益研究部副總監、科技組負組長、基金經理杜厚良解析了科技變革中的投資邏輯與未來趨勢。杜厚良認為，當前科技投資領域呈現出海外硬件與軟件周期的復制趨勢。而在國內市場，硬件投資預計將成為核心焦點。與海外模式不同的是，國內發展路徑預計將遵循“硬件先行、軟件跟進”的節奏，其中AI端側應用預計在明年下半年迎來重大投資機會。

此外，中歐基金固收投資部研究總監、基金經理王申還分享了對債券市場的最新展望。在王申看來，中期低利率環境將會延續，且相較于現有水平仍有下降空間。同時從年內來看，現在仍未到達討論牛熊轉換的時點，經歷7月以來的市場波動后，債市目前的長端收益率正逐漸接近具有邊際配置價值的水平。