21世經濟報道記者 葉麥穗 白銀成為今年“領漲先鋒”，年內累計漲幅逼近120%，特別是從下半年開始呈現加速上漲態勢。
截至12月11日16：20，現貨白銀價格突破62美元/盎司，盤中最高至62.884美元/盎司，再度刷新歷史新高。與此同時，COMEX白銀盤中突破63美元/盎司，一度摸高63.25美元/盎司；上海期貨交易所的白銀主力合約價格最高漲至14655元/千克，漲幅超過5%，上述兩個品種價格也刷新歷史新高。至此，白銀也成為今年頂流投資品之一。
（資料圖）
年度漲幅近120%
最新消息顯示，美聯儲決定將基準利率下調25個基點至3.50%—3.75%區間，為年內連續第三次降息，年內累計已下調75基點。美聯儲主席鮑威爾在會后的新聞發布會上表示，美聯儲將 “觀望” 后再采取進一步行動，但基本排除加息可能。
白銀通常與黃金同向波動，但由于其市場規模更小，對美元的變化更為敏感，波動性也更強。由于白銀的價格遠低于黃金，吸引了尋求更低成本避險資產的投資者，同時在工業領域的應用也十分廣泛。
嘉盛集團（Gain Capital）旗下外匯交易平臺市場分析師Fawad Razaqzada表示：“市場預期未來數年白銀的工業需求將保持強勁，這也是銀價被不斷推高的原因。另外，目前的買盤動能非常強勁。”
在全球庫存下降、美聯儲降息，以及白銀被列入美國關鍵礦產名單等因素影響下，白銀價格持續受到提振。
白銀在今年上半年表現平淡，進入下半年后便火力全開，漲勢陡然加快。自9月1日現貨白銀突破40美元/盎司后，其價格便勢不可擋，僅一個多月時間，于10月9日突破50美元/盎司，累計漲幅超過20%。此后，雖有階段性調整，但白銀價格迅速收復失地。12月9日，現貨白銀盤中突破60美元/盎司，12月10日站上61美元/盎司，12月11日進一步沖高至62美元/盎司，三個交易日內連續攻克三個重要關口，年內累計漲幅逼近120%，漲勢可謂勢如破竹。
與此同時，12月11日上海期貨交易所的白銀主力合約價格漲至14488元/千克，漲幅達到3.07%，盤中摸高14665元/千克，該品種已經連續上漲8個月。
尚藝基金總經理王崢表示，美聯儲降息落地后，黃金與白銀的行情走勢呈現出顯著分化。12月11日，黃金雖上漲，卻在亞洲早盤突發跳水。從驅動邏輯來看，降息落地直接降低了貴金屬的持有機會成本，疊加美元走弱也形成支撐，共同構成了黃金上行的基礎。不過行情震蕩關鍵在于預期差——美聯儲點陣圖顯示預計明年僅降息一次，這一表態較部分市場交易者的預期更為保守，進而引發黃金走勢波動。12月11日，白銀再度刷新歷史新高，因其對利率高度敏感，直接受降息政策提振，成為貴金屬板塊的領漲先鋒。相較于黃金，白銀表現更為強勢的核心原因在于其兼具金融與工業雙重屬性：在AI服務器、光伏、新能源汽車等領域需求爆發的預期下，白銀的供需基本面具備更強的彈性，因此吸引了大量趨勢性與投機性資金涌入。
后市行情如何發展？
白銀今年持續走高，后續行情將如何演繹？
瑞達期貨研究院研究員廖宏斌表示，從基本面來看，據白銀協會預測，2025年全球白銀市場仍將出現約9500萬盎司的結構性供應缺口，為連續第五年呈現供不應求格局。
具體原因包括：供應方面，2025年全球礦產銀供應預計約8.13億盎司，同比大致持平，回收供應小幅增長1%左右，整體供應增幅僅約1%。需求方面，光伏產業用銀需求成為長期支撐因素，國際能源署（IEA）預計，從2024年到2030年，新增太陽能裝機容量將達到4000吉瓦。這表明了到2030年，僅太陽能一項就將推動白銀需求每年增加近1.5億盎司，即在2024年11.69億盎司的實物需求基礎上再增加13%。
廖宏斌認為，展望未來，考慮到白銀年內累計漲幅已逼近120%，短期內投資者對消息面的敏感度可能顯著上升。任何不及預期的數據或政策，均可能放大貴金屬市場的回調風險。不過，在白銀庫存持續處于低位以及工業需求保持韌性的多重因素共振下，預計白銀價格將延續震蕩偏強走勢。
全球貴金屬冶煉巨頭Heraeus最新發布的《2026貴金屬展望》表示，銀價上漲仍主要依賴投資需求支撐，但這并非確定因素。從投資屬性上看，白銀與黃金的價格息息相關，但波動率高于黃金，因此金價的驅動因素——經濟與地緣風險、美國財政與貨幣政策、美聯儲降息與美元走勢——也將作用于銀價。預計銀價在2026年將在43美元/盎司—62美元/盎司區間交易。
王錚也看好白銀的長線走勢，他認為白銀可能短期震蕩加劇，但中長期牛市基礎未改。短期來看，未來1—3個月市場將進入政策消化期和數據驗證期，白銀價格預計在高位寬幅震蕩，上方受制于美聯儲的鷹派指引和獲利盤壓力，下方則受到避險情緒的支撐，需密切關注美國通脹、就業數據以及美聯儲官員的講話。目前白銀需警惕交易所提高保證金、庫存變化等引發的技術性回調。但從中長期來看，支撐貴金屬的宏觀敘事依然完整，地緣政治緊張、去美元化趨勢及全球經濟政策的不確定性，為貴金屬提供了堅實的戰略配置基礎。
