12月5日，第15屆21世紀創(chuàng)新資本年會在廣州舉辦。本次活動由南方財經(jīng)全媒體集團指導、21世紀經(jīng)濟報道主辦、21世紀創(chuàng)投研究院提供首席智庫支持，本次活動還得到中宏保險的特別支持。

在主題為“策略演進：并購、S交易、證券投資等誰主沉浮？”的圓桌討論環(huán)節(jié)，越秀產(chǎn)業(yè)基金母基金投資部負責人曾文穎分享了對S基金與并購投資的最新觀察。在他看來，S交易正從傳統(tǒng)意義上的基金份額退出手段轉向市場化機構爭奪優(yōu)質資產(chǎn)的重要入口。

作為越秀集團和越秀資本旗下深耕產(chǎn)業(yè)投資的核心平臺，越秀產(chǎn)業(yè)基金目前累計資產(chǎn)管理規(guī)模超過1500億元，經(jīng)過多年市場化、專業(yè)化的發(fā)展，形成了“一核兩翼”的業(yè)務布局，即以母基金投資為核心，同時布局股權直投與夾層投資。近年來公司在權益類投資領域堅持“DSG”多元投資策略，構筑投資生態(tài)圈。

曾文穎指出，自2020年越秀產(chǎn)業(yè)基金開展第一筆S基金交易以來，累計投資規(guī)模約為50億元，在市場化S交易領域處于相對領先的位置。過去一年，S基金市場正在經(jīng)歷新的變化。

其一，交易發(fā)起方從LP側轉向由GP側主導。過去多源于銀行理財清退、房企騰挪資金或部分政府出資平臺的結構性退出等LP層面發(fā)起的S交易，而今年團隊接觸到的項目中由GP主動推動的顯著增加，帶來了LP份額和接續(xù)類資產(chǎn)，S交易由被動出清正加速轉向主動管理階段。

其二，買方結構顯著擴容。除市場化機構外，險資、國資平臺、券商與投行自有資金以及外資參與者都在加速進入，推動S基金成為“長期資本、耐心資本”重要的資產(chǎn)獲取路徑。

其三，交易結構復雜化。“S交易呈現(xiàn)出多元化和復雜化的狀態(tài)。”曾文穎介紹說，目前S基金交易已從早期的份額轉讓，演化為接續(xù)基金、資產(chǎn)包交易、單資產(chǎn)投資等多種形態(tài)。在業(yè)內看來，這一轉向對資產(chǎn)判斷與結構化設計能力提出了更高要求，也意味著行業(yè)的專業(yè)門檻正在被重新劃定。

“希望未來與在場GP們有更多互動，相互在資產(chǎn)（配置）上作更多的交流。”曾文穎表示，團隊將持續(xù)在直投、S基金與FOF三類資產(chǎn)上持續(xù)布局，期待與更多管理人建立深度合作關系。