南方財經 21世紀經濟報道記者 施詩 李依農 廣州報道
在DeepSeek、宇樹科技等新一代中國科技企業持續刷新全球技術版圖之際，全球資本流向出現關鍵性變化。多家國際投行、主權基金在最新策略報告中集體上調中國資產權重，認為中國市場正迎來一個由深刻結構性機遇驅動的關鍵配置窗口。
2025年，A股攀上十年區間高位，港股主要指數錄得階段性強勁反彈，中國境內外IPO活動呈現溫和擴張趨勢……中國資本市場重新站在全球資金視野的中心，這背后指向三重力量：經濟韌性超預期、金融開放穩步深化以及產業鏈競爭力的進一步強化。
隨著宏觀數據持續改善、企業盈利動能逐步恢復、前沿科技加速突破，一場由科技創新主導的中國資產重估正重塑國際資本配置框架。對全球資本而言，這不僅標志著投資者對中國資產信心的修復，也使2026年的中國市場具備更具延展性的定價空間。
圍繞上述議題，紐約證券交易所中國區主管葛辰皓、香港交易所環球上市服務部副總裁陸琛健、倫敦證券交易所北京代表處首席代表Jon Edwards、韓國交易所北京代表處首席代表芮兌昊等海外主要交易所代表，近日齊聚南方財經論壇2025年會，暢談全球資本變局和中國資產重估的深層次邏輯。
全球資金重新定價中國資產
在全球不確定性日益增多之際，哪個市場將成為投資“避風港”？數據顯示，中國股市或成為答案。
根據國際金融協會（IIF）的數據，2025年前10個月，境外資金流入中國股市規模達506億美元，遠高于2024年全年的114億美元，較2024年全年增長超3倍。
另據高盛全球資金流向報告，在截至12月3日的一個月內，中國股票基金獲得58.46億美元凈流入，規模超過韓國、印度等市場。
香港交易所環球上市服務部副總裁陸琛健在南方財經論壇2025現場表示，恒生科技指數涵蓋騰訊、阿里巴巴、美團、小米、比亞迪等30家龍頭科技企業，今年前9個月上漲44.7%；同期，恒生生物科技指數漲幅更是超過一倍，反映出投資者對高新板塊的高度熱情。
瑞銀資產管理中國股票主管施斌稱，包括長線基金和對沖基金在內的全球投資者正在積極參與中國股票的基石投資與二級市場交易。
二級市場表現活躍的同時，中國企業在一級市場也備受外資青睞。據陸琛健介紹，今年前十一個月，港股有93家新上市公司，融資總額近2600億港元，繼續穩居全球IPO募資額首位。
陸琛健指出，今年積極參與IPO的包括國際長線基金、主權財富基金(如來自新加坡及中東的資本)及產業上下游的戰略投資人等?！八鼈兪怯心托牡馁Y本，注重長期持有與深度研究。”
紐約證券交易所中國區主管葛辰皓在南方財經論壇2025現場表示，今年，安踏旗下亞瑪芬體育、蔚來汽車各自分別實現了超過10億美元增發的案例。
全球資金流向中國資產意味著在投資者對中國經濟與中國資產的信心正不斷提升。
東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室首席經濟學家何東向南方財經記者表示，全球資產定價體系正因科技革命和地緣變化而重塑。中國擁有完整制造體系、創新能力提升、政策透明度增強，因此在全球資本配置中重要性進一步提高。
葛辰皓對南方財經記者表示，全球資金對中國市場的興趣在2024年底便明顯回升，尤其集中在科技與先進制造等新質生產力方向?！白訢eepSeek引發關注以來，眾多投資者已開始對中國科技股進行價值重估，大量海外長期資金重新回流中概股?！?/p>
在何東看來，在當前全球經濟與地緣政治不穩定背景下，中國資產的“韌性+多元收益+區域協同”，使得其可能比傳統成熟市場更具吸引力。
科技創新吸引外資配置
每一次科技的進步，都會掀起一場“資本熱”。AI技術的全面運用在改變全球經濟格局的同時，也成為經濟增長和股市上漲的主要驅動力。
倫敦證券交易所北京代表處首席代表Jon Edwards在南方財經論壇2025現場分享道，AI的應用為全球主要指數帶來積極影響，英國富時全股指數今年累計上漲15%，漲幅超過標普500指數，這是富時全股指數成分公司全球化布局帶來的紅利。
今年，美股在波動中屢創新高。這是來自以蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉和Meta“美股七巨頭”（Magnificent 7）的托舉。
納斯達克數據業務中國和新加坡地區董事總經理Anny Liu對南方財經記者表示，納斯達克“無論從IPO的角度還是從美股交易的角度來看，科技板塊都仍然是市場的寵兒?！?/p>
如今，中國科技創新企業異軍突起，越來越多中國科技企業在全球創新產業鏈上嶄露頭角，引發全球投資者關注。
德意志銀行新興市場首席投資官鄧智杰在接受南方財經記者采訪時指出，今年中國資產顯著回暖的趨勢，反映出增配中國資產的邏輯正在發生變化，原因包括估值低、政策環境改善，以及中國獨有的結構性標的，如新能源、光伏、機器人、自動化和高端制造。
何東認為，中國及亞洲在AI、半導體、制造鏈、出口及內需上的結構性優勢，將使其成為全球資本再配置的重要目標地。
葛辰皓強調，海外投資者更關注長期增長邏輯，而非短期波動。中國在AI、綠色科技、醫藥創新、工業自動化等領域的產業積累，使中國公司具備全球競爭力，這是價值重估的核心驅動力。
他補充道，中國企業不僅能快速實現AI技術的商業化落地，還具備完整產業鏈和大規模市場，這些結構性優勢正在重新被市場定價，成為全球資金再配置的重要方向。
全球知名金融投資人、風險投資家拉斯·特維德（Lars Tvede）對南方財經記者表示，人工智能和機器人技術將成為推動力，未來數年間中國經濟將更趨健康。與此同時，一些中國科技企業與美國的科技企業類似，但是估值往往僅為后者的一半。“我認為中國政府正在確保經濟形勢穩中向好，而市場完全有能力創造良好前景，因此我看好中國股票?！?/p>
中國出海企業或迎來IPO潮
隨著科技革命加速演進，中國企業在全球產業鏈重塑中也將發揮更為關鍵的作用。越來越多的中國企業通過境外上市募集資金，為出海擴張奠定基礎。
陸琛健稱，越來越多的內地企業將香港視為出海擴張的資本跳板。據統計，今年超過一半的新股發行人具備國際業務布局，募集資金用途包括海外產能建設、渠道拓展與供應鏈布局等。
他強調，“出海已成為大主題。港交所是為內地企業提供連接國際資本、拓展全球業務的首選平臺?！?/p>
Jon Edwards認為，當下中國出海企業以高端制造、信息技術、新能源等新興產業的民營企業為主?！坝泻芏嘀袊龊Ｆ髽I在非洲的發展特別成功，比如在消費品，能源、跨境支付領域。當這些出海企業需要境外融資服務時，國際化的倫敦證券交易所可以提供幫助?！?/p>
他強調，2026年有望成為中國出海企業的IPO之年。
韓國交易所北京代表處首席代表芮兌昊在南方財經論壇2025現場表示，期待與中國加強合作?！爸袊贏I等先進新技術的研發和商業化方面，正在躍升為世界強國。因此我認為，為了韓國經濟和資本市場的發展，需要與中國合作。”
從謹慎觀望到積極布局，在全球經濟不確定性延續的背景下，中國資產的吸引力不僅體現在估值修復，更體現在產業鏈優勢、市場規模與制度開放所構筑的長期競爭力。
策劃：趙海建
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記者：施詩 李依農 楊雨萊
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