21世紀經濟報道記者 黎雨辰 廣州報道
2025年，指數工具在服務國家戰略與投資者需求方面，均扮演著越來越重要的角色。截至12月5日，我國ETF市場總規模已突破5.7萬億元，在年內更是連續跨越了兩個萬億級關口。在監管規范、產品創新和市場需求的共同推動下，中國ETF市場正朝著更加成熟、專業和多元化的方向發展。
這一背景下，一批基金管理人也正從產品供給、策略優化、服務升級和生態構建等多維度發力，共同推動指數化投資高質量發展，助力投資者分享中國經濟增長的紅利。
今年8月以來，深交所聯合21世紀經濟報道等機構，共同開展了“定投中國——ETF定投案例展”，以可觸達的實踐樣本傳遞ETF定投力量。而在12月6日，在于廣州召開的21世紀基金業年會上，“定投中國——ETF定投案例展”宣布正式啟動，并精選優秀案例進行展播。
大會上，一場聚焦公募基金ETF發展新趨勢的圓桌對話也同步開啟。在由深交所和21世紀經濟報道聯合舉辦的“定投中國—ETF定投案例展”專場圓桌對話環節，7位來自頭部公募、深耕指數與產品領域的優秀代表，共同探討了ETF的責任、創新、生態與未來。
本次圓桌對話由長江證券研究所聯席所長、機構客戶部總經理鄔博華主持，摩根資產管理中國副總經理郭鵬、華夏基金數量投資部負責人徐猛、易方達基金指數研究部總經理助理成曦、嘉實基金指數投資總監劉珈吟、富國基金量化投資部副總監張圣賢、南方基金指數投資部基金經理朱恒紅及景順長城ETF創新投資部基金經理張曉南參與發言。
以ETF服務國家戰略
2025年以來，ETF市場規模的加速躍升，與今年國家層面對資本市場的整體部署密不可分。在引導中長期資金入市的政策導向下，ETF正成為保險、年金、養老金等耐心資本進行資產配置的重要載體。
如何讓指數工具助力中長期資金在A股的廣闊海洋中穩健航行？劉珈吟認為，資產管理機構不僅僅要提供產品，更要成為服務長期資金與國家戰略的橋梁。
具體來看，劉珈吟提出，要從四個維度進一步助力中長期資金加強指數投資：一是以全資產角度構建工具服務箱，豐富產品貨架供給；二是構建服務資產配置體系的渠道；三是持續提質增效，讓復利最大化；四是通過更加精細化的管理提高指數產品的跟蹤精度，為投資者實現長期穩定、風險控制的目標。
服務新質生產力發展，也是“十五五”規劃為資本市場指明的重點任務。在多位與會嘉賓看來，在捕捉新質生產力相關主題的投資機會中，ETF也存在著獨特優勢。
徐猛提到，新質生產力涵蓋大量前沿技術、新興業態與創新理念，認知門檻較高，并往往呈現“高成長、高波動”特征。在此背景下，ETF不僅能夠將復雜的技術邏輯轉化為標準化、可視化的指數產品，降低參與門檻，同時也能憑借一籃子股票的組合結構提供風險分散功能；具備透明度高、倉位穩定、流動性強等優勢。展望未來2-3年的投資機遇，徐猛認為人工智能浪潮下的科技創新賽道，在中長期維度上具備更高的確定性以及更強的趨勢性。
張圣賢則表示，從未來1-3年來看，結合我國相關產業規劃，新質生產力還是政策重點支持發展的方向。從投資角度看，過去兩年表現較好的主要是算力方向，后續隨著AI應用逐步成熟，可以更加關注AI應用企業，如在港股上市的互聯網巨頭以及相關載體，如消費電子、機器人等。
探索ETF升級新趨勢
伴隨市場競爭深化與監管規則的不斷完善，當前，一批基金公司已開始從指數編制、產品結構、出海布局等多方面，探索推進產品的創新升級路徑。
徐猛指出，從實踐來看，我國境內因子投資雖處于起步階段，但在特定方向已有代表性成果，其中紅利因子因其穩健的現金流特征和較高的股息回報，在過去兩年獲得了市場的廣泛認可。展望未來，華夏基金在策略指數領域的布局將重點推進三大維度創新——優化指數編制方法、推動主動投資邏輯的規則化以及推進量化因子的指數化落地。
劉珈吟進一步表示，未來指數產品有望從單因子走向多因子融合，且在策略方向上呈現出更多的增強趨勢。在產品升級方面，她指出指數的編制方案可以更多地從靜態轉向動態，甚至引入AI學習；技術手段上則可以讓產品更多擁抱或引入衍生工具，如ETF期權、期貨等，讓組合能更加聰明地跑贏市場、穿越牛熊。
今年11月，滬深交易所修訂基金自律監管規則適用指引，針對指數基金標的指數的篩選與管理，作出了更系統性的規范。如何兼顧指數本身的質量和代表性及創新性，成為基金管理人面向未來進行產品布局的重要課題。
張曉南表示，修訂后《自律規則》延續了對ETF標的指數需風險可控、成分股分散的核心要求，但在具體指標上對寬基指數有所放寬：其單一個股權重上限由15%提升至30%，以更好反映部分市場代表性指數的實際構成。同時，新規繼續強化了ETF運作中的風險管理，特別關注交收風險，通過優化申贖機制以保護投資者及管理人。整體而言，監管在風控底線之上為產品創新留出空間，體現了鼓勵多元化ETF發展、滿足投資者需求的導向。
作為外資管理人代表，郭鵬從全球視角分享了其對ETF領域三個新趨勢的觀察：一是主動ETF正在全球范圍內崛起；二是策略上的創新近年愈發受到市場關注，如收益增強ETF和緩沖型ETF；三是固收ETF仍有很大的發展空間。在指數的選擇和評價方面，郭鵬強調，基金管理人需要關注對指數流動性、創新性、代表性的全面評估，對指數研發優化的深度參與，和對市場反饋的持續跟蹤。
代表中國新經濟的指數“加速出海”，也是年內我國指數市場的發展亮點。據統計，包括創業板指數、創50在內的創業板系列指數ETF，已經在11個國家成功出海。
在張曉南看來，掛鉤創50等指數的產品能夠在海外發行，證明國外投資者對中國優秀資產有非常強烈的投資需求。在他看來，我國基金產品與國際接軌面臨的主要挑戰，包括海外對標的指數嚴苛的監管要求和信息披露要求等。未來景順長城基金會繼續做好指數出海工作，把越來越多的中國的優質資產介紹給全球的投資者。
打造ETF投資生態圈
今年以來，ETF定投策略在個人投資者中的普及率得到顯著提升，一批公募機構也正致力于通過豐富的形式，圍繞產品、工具、市場等維度，幫助投資者更直觀理解ETF定投的邏輯與優勢。
成曦從三個角度分析了ETF定投流行的底層原因——交易替代、信息平權與管理波動。他指出，當前越來越多的個人開始用ETF替代個股交易，而大量媒體的發展甚至AI的使用，都能夠極大地為新一代投資人獲取行業與產業信息提供便利。此外，在當前宏觀經濟大背景下，投資者的風險偏好發生了一定的變化，而ETF定投成為了管理投資波動的有效工具。
朱恒紅則表示，策略優化是未來公募管理人提升ETF定投服務質量、改善投資者收益與體驗的抓手。一方面，可深化場景化定投，將養老、教育金等傳統定投需求，升級為“核心-衛星”多資產配置輪動策略，兼顧穩健性與收益彈性；另一方面可推動定投智能化（基于均線/估值自動加減倉），將成熟的擇時邏輯融入定投機制。
臨近年末，交易所對ETF簡稱的規范化提出了需包含基金管理人簡稱的新要求。新的命名規則提升了產品的辨識度，也推動行業競爭邏輯從“搶占簡稱”轉向品牌與綜合實力的比拼。圍繞基金公司如何加強對客戶的引導和培育、提升服務體驗，多位與會嘉賓也均分享了自身的心得體會。
成曦指出，基金公司未來一方面需要做好投資者的服務工作，提供足夠的、有效的信息給投資者，另一方面，機構還需開發豐富的策略矩陣去滿足投資者的需求。例如ETF的交易策略除定投外還包含網格策略等，資產配置底層策略則包含行業輪動、全球資產配置等。為客戶提供適配的策略，能讓客戶的投資盡量簡單化。
張圣賢表示，未來基金公司要通過提供持續的產品創新與精耕細作的服務，助力投資者實現財富增值。據其介紹，富國基金專門開發了“E起富”小程序，將擁擠度、資金流等指標內置其中，旨在向投資者客觀展示板塊的風險與機遇的情況，完成從“產品銷售”到“投資者服務”的高質量陪伴閉環。此外，富國基金還以“獵豹”作為原型，發布ETF產品線IP形象“小富豹”，以獵豹形象匹配ETF便捷高效、準確跟蹤指數、快速捕捉行情的投資工具優勢。
關于如何構建好的ETF投資生態，郭鵬認為，基金管理人需不斷創新以優化客戶體驗、不斷完善產品設計，在投資策略上持續形成差異化，并構建具備全球視野的ETF服務體系。據了解，過去十年來，摩根資產管理結合其主動ETF業務及研究能力優勢，走出了一條專業化、差異化道路。當前，公司也在通過《ETF環球市場縱覽》等專業工具，為銷售渠道與廣大投資顧問提供賦能。
對于一個理想的ETF生態圈，朱恒紅則將其總結為一個由優質產品、精準策略、溫暖服務和多元參與者共同構成的“共享、共生、共贏”體系，其能夠精準匹配投資者的真實需求，并提供貫穿投資全流程的解決方案，而非僅僅是銷售工具。他提出，基金管理人應進一步提升產品、策略的豐富度，并切換基金銷售模式，從“賣基金”變成提供長期陪伴服務式的過程，以提升投資人的長期持有體驗。
