21世紀經濟報道記者 韓利明

12月12日盤前，藥明巨諾（02126.HK）發布公告，宣布一系列核心管理層及董事會架構調整。其中，田豐將于2025年12月29日起正式出任公司行政總裁及執行董事；劉誠博士則自2025年12月12日起出任董事會主席一職。

同時，2024年7月上任的原首席執行官劉敏，因個人事業發展規劃，于2025年12月12日起辭任，同時退出董事會提名委員會及業務發展與策略委員會。藥明巨諾董事會在2025年9月批準的、擬授予劉敏的超420萬份購股權，亦同步宣告取消。

為保障管理過渡期間的運營穩定，藥明巨諾表示，在田豐正式履職前，現有管理層將暫代行政總裁職責，確保公司日常運營平穩有序。授權代表方面亦同步調整：12月12日起，由劉誠博士與公司秘書吳嘉雯共同擔任；自12月29日起，由田豐接替劉誠博士，與吳嘉雯共同履行聯交所規定的授權代表職責。

值得關注的是，當前藥明巨諾旗下首款中國自主研發、獲批為1類新藥的CAR-T產品倍諾達?（瑞基奧侖賽注射液）已成功納入首版國家醫保局商業健康保險創新藥品目錄。在此背景下，新管理層如何進一步突破產品臨床落地等問題，同時在激烈的新藥研發競速中站穩腳跟，成為市場核心關注的焦點。

管理層換帥

公告披露，此次接棒行政總裁一職的田豐，在生物制藥行業擁有超二十年經驗，在商業化、市場營銷、企業運營及戰略管理領域具備全面的能力。

早期田豐曾服務于上海羅氏制藥、輝瑞制藥等企業；2019年1月至2021年12月，擔任江蘇恒瑞醫藥腫瘤事業部市場和醫學事務負責人及副總經理，主導PD-1抑制劑艾瑞卡?等多款創新藥物的成功上市；2022年1月至2023年4月，出任上海經久生物科技首席執行官兼董事，全面負責中國區運營及戰略規劃；2023年5月至2025年12月，擔任長春金賽藥業腫瘤事業部總經理期間，引入美適亞?并開拓癌性厭食-惡病質綜合征（CACS）腫瘤領域。

根據公告，田豐已與藥明巨諾簽訂為期三年的服務合約，將享受每年300萬元基本薪酬，以及酌情績效花紅、股份獎勵及其他實物福利。

新任董事會主席劉誠同樣具備逾二十年行業深耕經驗，藥明巨諾公告稱其在生物制藥領域手握超300項專利及公開專利申請，在全球CAR-T領域專利排名中位居前列。

職業歷程顯示，其曾擔任Chiron Corporation（現被諾華收購）抗體藥物研發首席科學家；于2020年6月加入藥明巨諾擔任非執行董事，目前同時擔任優瑞科生物技術公司創始人、行政總裁兼董事，納斯達克上市公司Estrella Immunopharma行政總裁兼董事等職務。

藥明巨諾作為一家聚焦細胞免疫治療產品研發、生產及商業化的創新藥企，僅從財務數據來看，新領導層的擔子并不小。數據顯示，今年上半年，藥明巨諾實現營業收入1.06億元，同比上漲22.5%；期內虧損2.67億元，虧損幅度同比擴大11.24%。

產品管線方面，目前藥明巨諾旗下僅有核心產品瑞基奧侖賽注射液獲批上市，用于治療經過二線或以上系統性治療后成人患者的復發或難治性大B細胞淋巴瘤、治療經過二線或以上系統性治療的成人難治性或24個月內復發的濾泡性淋巴瘤，以及治療經過包括布魯頓酪氨酸激酶抑制劑(BTKi)治療在內的二線以及系統性治療的成人復發或難治性套細胞淋巴瘤。

不過藥明巨諾今年也接連達成多項商務合作。4月，藥明巨諾稱與Juno Therapeutics簽署一項技術許可協議，授予Juno JW sLVV生產工藝及相關技術知識（以及專利，若在該許可協議有效期內的任何時間適用）的非獨家許可。Juno根據許可協議應付藥明巨諾的對價總價值將不超過1000萬美元。

10月30日，藥明巨諾與再生元簽署戰略合作補充協議，藥明巨諾將獲得最高可達5000萬美元的付款，包括MAGE-A4產品開發里程碑付款、藥品生產流程監管里程碑付款、選擇權行使費、慢病毒載體制造流程里程碑付款。

新管理層上任后，如何依托自身在商業化、技術研發及資源整合方面的優勢，推動核心產品市場滲透率提升、管線研發加速及商務合作深化，成為市場關注的焦點。從二級市場表現來看，截至12月12日收盤，藥明巨諾收報3.05港元/股，上漲1.33%，總市值12.7億港元。

機遇挑戰并存

藥明巨諾管理層更換之際，正值國內CAR-T藥物迎來商保支付的關鍵突破。

12月7日，在2025創新藥高質量發展大會上，首版《商業健康保險創新藥品目錄》正式公布，共有5款CAR-T細胞藥物成功進入目錄，分別是復星凱特的阿基侖賽注射液、藥明巨諾的瑞基奧侖賽注射液、合源生物的納基奧侖賽注射液、馴鹿生物的伊基奧侖賽注射液、科濟藥業的澤沃基奧侖賽注射液。

價格方面，上述5款CAR-T此前的掛網價格在99萬/針至129萬/針區間。其中瑞基奧侖賽注射液（5ml，25x10^6）定價最高，達129萬元/針。藥明巨諾也曾披露，截至2025年6月30日止六個月，瑞基奧侖賽注射液已被列入超過90個商業保險產品及104個地方政府的補充醫療保險計劃。

公開資料顯示，此次商保目錄協商降價幅度在15%-50%之間。隨著上述5款CAR-T療法進入國家商保創新藥目錄，標志著我國在構建高值創新藥構建多層次、制度化支付體系方面迎來重大突破。但不容忽視的是，創新藥市場推廣的“最后一公里”，即醫院準入仍面臨現實挑戰。

在業內看來，為推動商保創新藥目錄落地，國家醫保局給予“三除外”支持，即不納入基本醫保自費率指標、不納入集采中選可替代品種監測、相關商業健康保險保障范圍內的創新藥應用病例可不納入按病種付費范圍，或能解決一部分的進院問題，但最終能否進院，還要視各個醫院的具體情況而定。

“產品可及性是整個細胞治療領域都需要共同關注的一大問題，目前支付體系已有一定的創新。”有藥企高管向21世紀經濟報道記者表示，“長期來看，行業也在發力，例如通過研發通用型CAR-T，從本質上解決藥品可及性問題，只要能夠放大放量生產，成本自然能夠降下來，也可以分攤監管成本，但這需要更多技術積累。”

此外，體內CAR-T通過使用結合基因編輯工具的遞送載體，可以在患者體內直接將 T細胞工程化為CAR-T細胞，具有降低制造成本、縮短流程時間和為患者提供更大便利、提高可及性等多方面潛力，亦成為細胞治療領域新的熱點方向，2025年內交易頻出。

例如2025年3月，阿斯利康以10億美元收購EsoBiotec；6月，艾伯維21億美元買下Capstan Therapeutics；8月，吉利德科學旗下Kite制藥以3.5億美元收購Interius BioTherapeutics；10月，BMS宣布與OrbitalTherapeutics達成最終協議，BMS將以15億美元收購私營生物技術公司Orbital。

在此背景下，剛剛完成管理層換屆的藥明巨諾，不僅需要借助商保支付突破的東風，攻克醫院準入等落地難題、擴大核心產品市場份額，還需在研發競速中找準定位、加速布局，這也成為新管理層面臨的重要課題。