21世紀經濟報道記者 趙娜 上海報道
當ESG在全球不同市場呈現明顯分化之際，這一框架正站在一個新的十字路口。
過去一兩年間，ESG在歐美市場的推進遭遇現實阻力。在美國，ESG相關議題被卷入政治討論，其關注重點逐漸偏離了原本作為長期風險管理和公共治理工具的定位；而在歐洲，ESG更多體現為一套不斷趨嚴的合規要求，相關標準在持續提高的同時，也顯著抬升了企業和投資機構在執行層面的成本。
在這一輪變化中，一些國家和地區在推進ESG時開始顯現出猶豫，實踐層面的壓力逐步浮現。這并不意味著ESG方向本身發生了改變，更像是在不同制度環境下，其推進方式和實際效果出現了差異。
相比之下，亞洲尤其是中國，外部環境變化并未明顯打亂ESG的推進節奏。
在第八屆創投責任投資論壇的一場圓桌討論中，來自國際組織、國際性金融機構、區域影響力投資網絡以及一線投資機構的多位嘉賓，從各自實踐出發，圍繞ESG與影響力投資的新趨勢展開交流。
盡管觀察視角不盡相同，但多位嘉賓提到，他們在中國看到的，是ESG實踐持續推進、逐步落地的過程。在一些市場，ESG仍被視為一種可以選擇的理念或工具；而在中國，它正在更多地與經濟轉型、產業升級以及資本配置結合在一起，這種角色上的差異，也構成了不同市場ESG路徑分化的重要背景。
全球分化之下，中國ESG為何仍能持續推進
新開發銀行環境社會治理局負責人 Dr. Roman Novozhilov 在圓桌討論中指出，當前全球ESG呈現出明顯分化趨勢。比如，在部分市場，ESG被政治化；而在歐洲，ESG主要以合規為導向推進，去年整體較為平穩，但也出現了因合規要求較高而帶來的調整。
這種變化并非源于ESG本身失效，而是外部環境對其提出了不同要求。相比之下，中國在ESG推進上體現出更強的連續性。“過去幾年，中國很顯然已經成為（全球）ESG進程的重要引領者。”他表示， 中國圍繞“雙碳”目標形成了較為明確的中長期框架，使ESG不再只是金融領域內部的討論議題。
在投資實踐層面，這種方向感正在被轉化為更為具體的操作標準。紅杉遠景碳中和基金合伙人左林在討論中表示，近一兩年，隨著國際環境的變化，ESG投資方向確實出現了一些波折。但他堅信，“從投資機構角度看，ESG作為投資底線，這一點不會有任何動搖。”
當前在新能源轉型和新型基礎設施等領域，碳減排仍是國際相對通用的重要指標，也被很多股權投資機構用于投前判斷和投后管理中。左林就此提示說，可操作性是碳指標被廣泛采用的重要原因，但并不意味著ESG可以被簡單等同為“碳問題”。在實際操作中，投資機構仍需要結合行業特征，對不同ESG要素進行判斷。
優山資本董事長陳十游分享了自己的觀察。作為一名女性投資人，也是一位母親，她提到，優山資本女性員工占比超過六成，這使團隊在日常投資實踐中，對社會責任、性別平等以及兒童相關議題保持著長期關注。
陳十游表示，在新能源和先進制造等賽道，環境合規、公司治理以及對員工和社區的責任，都是企業在融資和上市等關鍵階段必須正視的問題。一些企業在初期往往擔心相關投入會增加成本，短期內難以看到效果，但從實踐來看，這些問題在融資和上市過程中都會被反復問及，并對企業的長期發展產生實際影響。
多位嘉賓提到，中國ESG并不是簡單照搬海外標準，而是在政策目標、產業結構和資本市場等多方面作用下逐步形成。在實際操作中，雖然碳指標相對容易量化、也更好使用，但ESG并不能只用“碳”這一個指標來判斷。
從“碳”到“人”：ESG討論重心的變化
大家都在嘗試尋找一種更具可持續性、能夠跨行業使用的量化方式，盡管這一體系本身仍在討論和探索之中。
“碳”成為當前ESG體系的重要指標，但這并不意味著所有ESG議題都可以通過碳來衡量。比如在股權投資實踐中，對于公司治理、勞動關系等難以量化的維度，目前更多是通過設定底線和紅線的方式進行。
也正是在這種量化仍有難度的背景下，投資機構在ESG實踐中更強調長期判斷，而非短期結果。在左林看來，中國的思維方式更強調長期主義和第一性的發展邏輯，這與ESG投資所強調的方向是一致的。只要確認方向本身是正確的，從長期、以終為始的視角出發，就應沿著既定路徑持續推進。
聯合國兒童基金會駐華辦事處社會政策處處長 Usha Mishra 從社會政策角度補充了這一討論。她指出，在現有ESG框架中，兒童權益常常被簡化為是否存在童工等合規性問題。
她認為，更重要的是建立一套綜合性的監管與評估框架，將兒童安全、兒童權益以及家庭友好型工作環境等因素納入其中，并通過相關監測指標，對其實際影響和效果進行持續衡量。
亞洲公益創投網絡（AVPN）東北亞負責人葉律志提到，隨著ESG與影響力投資在世界各地區以不同的節奏和方式不斷發展，單一議題的投資方式正在發生變化。氣候、健康、女性、兒童等議題，越來越多地以交叉形式出現，成為關注的新方向。在他看來，這類舉措與探索，往往需要跨區域、跨部門的多元創新合作。
綜合圓桌討論中的多方發言可以看到，當前ESG并未停留在單一框架之內，而是在不同市場條件下呈現出差異化發展路徑。在全球ESG出現分化的背景下，中國的實踐更多體現為在既定政策目標和現實約束下持續推進。
ESG仍在不斷演進，其關注的議題也在逐步拓展。
在發言嘉賓們看來，如何在保證可操作性的前提下，將更多社會議題納入投資與評估實踐，仍是當前需要持續探索的問題。
