本報評論員 胡光旗

7月9日，國家統計局公布數據顯示，6月CPI同比由5月的下降0.1%轉為增長0.1%，在連續四個月同比下降后迎來首漲。扣除食品和能源影響后，核心CPI保持溫和回升。從上半年整體情況來看，CPI同比下降0.1%，跌幅可控，但依舊偏弱，促進物價企穩回升的目標還需要后續政策加力支撐。

6月物價漲幅回升，主要與國際大宗商品價格波動以及前期政策拉動有關。首先，油價和金價的波動對CPI的影響比較明顯。上半年交通工具燃料累計下降7%，對物價造成一定拖累。不過，受到國際地緣政治沖突等因素影響，國際原油價格自5月初觸底之后，6月實現一波逆勢抬升，對6月物價的下拉影響有所減弱。不過從整體情況來看，油價仍處于震蕩下行的趨勢之中，下半年對物價的下拉作用仍舊不可忽視。4月下旬以來，國際貿易關系變化復雜，利好利空因素交織互現，金價維持高位震蕩態勢，國內金飾品價格依舊偏高，對物價有一定的拉升作用。

其次，今年以來，“兩重”“兩新”政策持續顯現效果，在一定程度上激發了國內需求回暖，消費者對家電、手機、平板的“以舊換新”意愿依舊強烈，從而導致文娛耐用消費品、家用紡織品和家用器具回升，對整體物價形成有利影響。此外，今年新能源汽車領域一度出現價格戰，盡管行業和監管部門高度重視并采取措施整治價格“內卷”，但由于汽車價格是CPI的重要組成部分，前期的降價以及國內新能源汽車市場漸趨飽和導致的需求回落，還是對整體物價造成了一定影響。

不過，6月PPI依舊偏弱。工業產品出廠價格偏低，直接影響到企業盈利。企業盈利空間的持續下降，一方面將制約企業的投資擴張意愿，另一方面也會影響企業員工的工資收入乃至就業，因此扭轉工業產品價格弱勢是當務之急。

市場目前期待下半年的政策導向。整體來看，宏觀政策的導向應當不會發生變動，依舊聚焦于擴大內需和穩定物價，全力穩定國內需求，并大力發展同非美地區的貿易關系以穩定外貿增速。從貨幣政策來看，下半年寬松的條件依舊存在，存款準備金率還有下調的空間，但考慮到銀行業凈息差和盈利情況，很可能會保持相對克制。結構性貨幣政策的使用或將加大，市場對總量型工具的期待應當更加理性。從財政政策來看，財政收入支出進度和過去幾年的平均進步大致相當，收支差額增大，下半年財政政策的發力點顯然不能僅依靠一般公共預算支出，而要繼續依靠國債和地方債發行，保證社會融資規模保持必要增速的同時打開發力空間。三季度政府債券的發行節奏將繼續加快，為“兩重”“兩新”以及科創產業升級等領域提供更多資金支持，從而盡快盡早形成實物工作量，這需要央行重啟國債操作予以配合。從物價方面來看，盡管6月物價出現向好跡象，但其中存在國際環境的臨時性沖擊因素，下半年物價運行還需進一步提振，核心通脹還會小幅改善。

綜合來看，下半年穩增長、穩物價、穩出口、穩投資仍面臨一定挑戰，總需求擴張和預期回升還需要逆周期調節政策持續發力，保證實現全年經濟增長目標順利實現。