8月21日，A股市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)算力概念早盤(pán)走強(qiáng)，中興通訊（000063.SZ）的表現(xiàn)尤其引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

中興通訊AH股開(kāi)盤(pán)大漲，A股開(kāi)盤(pán)2分鐘后迅速漲停，H股漲超14%。但很快，股價(jià)漲幅皆出現(xiàn)回落。A股出現(xiàn)“炸板”，盤(pán)中一度直線下挫。截至收盤(pán)，中興通訊漲6.56%，市值2036億元，成交額突破200億元，居A股市場(chǎng)第一。 

券商“重大推薦”研報(bào)引關(guān)注

中興通訊今日股價(jià)高開(kāi)，或與券商昨日晚間發(fā)布的一份研報(bào)有關(guān)。20日晚間，浙商證券發(fā)布近三個(gè)月唯一一份涉及中興通訊的研報(bào)，作者是通信行業(yè)資深分析師張建民，并給出“重大推薦”的3A評(píng)級(jí)。研報(bào)稱(chēng)，通信設(shè)備巨頭，AI計(jì)算+網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)進(jìn)展明顯低估，AI有望再造中興。浙商證券通信團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)廠商加快布局超節(jié)點(diǎn)，超節(jié)點(diǎn)方案滲透率有望超預(yù)期，預(yù)計(jì)進(jìn)展較海外僅晚一年；而中興通訊在AI產(chǎn)品布局全面，布局超節(jié)點(diǎn)核心產(chǎn)品——機(jī)內(nèi)高速互聯(lián)芯片，有望迎接價(jià)值重估。

值得注意的是，近期中興通訊保持著較高漲幅，本周A股漲幅已超20%，上周超4%。

消息面上，在近期中國(guó)移動(dòng)公示的一筆17億人工智能設(shè)備大單中，中興通訊中標(biāo)份額過(guò)半。8月18日下午，中國(guó)移動(dòng)2025年至2026年人工智能通用計(jì)算設(shè)備（推理型）集中采購(gòu)項(xiàng)目標(biāo)包1、2、3、4公示中標(biāo)候選人。公示信息顯示，該項(xiàng)目4個(gè)標(biāo)包總計(jì)含稅價(jià)超17億元，共有3家廠商中標(biāo)，其中中興通訊中標(biāo)了包1、包2、包3，并在規(guī)模最大的包3中斬獲70%份額，帶動(dòng)整體中標(biāo)份額超過(guò)50%，訂單金額約8.85億元。

此外，《辟謠財(cái)知道》注意到，8月19日，有報(bào)道稱(chēng)，字節(jié)跳動(dòng)正在研發(fā)AI手機(jī)，目前名稱(chēng)是“豆包手機(jī)”，由中興作為ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）廠商來(lái)代工，這款手機(jī)將在今年（2025年）年底或明年（2026年）年初推出，早期主要用于字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的測(cè)試，暫時(shí)沒(méi)有對(duì)外售賣(mài)的計(jì)劃。對(duì)此，字節(jié)跳動(dòng)方面回應(yīng)稱(chēng)：相關(guān)信息不實(shí)。豆包目前沒(méi)有推出自己手機(jī)產(chǎn)品的計(jì)劃。豆包在持續(xù)探索把自己的AI能力開(kāi)放給包括手機(jī)在內(nèi)的各種硬件廠商，在這個(gè)過(guò)程中，會(huì)和一些合作伙伴做完整解決方案嘗試，但所有合作都不涉及自有手機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)與推出。

一季度增收不增利 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性受爭(zhēng)議

近期利好消息接連傳來(lái)，為何今日A股中興通訊卻沖高回落？

前券商高級(jí)投資顧問(wèn)徐春暉向21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊記者分析指出，券商給予中興通訊較高的評(píng)價(jià)，可能在短期內(nèi)刺激了投資者的熱情，推動(dòng)股價(jià)高開(kāi)沖高。但由于研報(bào)發(fā)布時(shí)間較短，市場(chǎng)對(duì)其內(nèi)容的消化和認(rèn)可需要一個(gè)過(guò)程，部分投資者可能在股價(jià)沖高后選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致股價(jià)回落。另一方面，從投資理性的角度來(lái)看，中興通訊近8個(gè)交易日上漲了25%以上，借利好減倉(cāng)，對(duì)多數(shù)投資者而言也是較為明智的選擇。

此外，對(duì)于其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性，市場(chǎng)也尚存疑。4月22日，中興通訊發(fā)布2025一季報(bào)，“增收不增利”成為其一季度經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵詞。報(bào)告顯示，中興通訊一季度營(yíng)業(yè)收入為329.68億元，同比增長(zhǎng)7.82%；歸母凈利潤(rùn)為24.53億元，同比下降10.50%；扣非歸母凈利潤(rùn)為19.57億元，同比下降26.14%。此外，一季度公司應(yīng)收賬款體量較大，當(dāng)期應(yīng)收賬款247.94億元，同比增加25.10%。

值得關(guān)注的是，一季度中，其營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于第二曲線（算力、終端）營(yíng)收占比超35%，政企業(yè)務(wù)同比翻倍。

中興通訊表示，公司近年持續(xù)推進(jìn)從全連接向連接+算力的戰(zhàn)略升級(jí)，大力拓展智算、AI終端等第二曲線業(yè)務(wù)，目前已初見(jiàn)成效。

然而，傳統(tǒng)通信設(shè)備利潤(rùn)空間承壓，疊加原材料成本上升、國(guó)際市場(chǎng)拓展投入增加等原因，也使得中興通訊仍然“轉(zhuǎn)身困難”，因而出現(xiàn)“增收不增利”的情況。

對(duì)此，徐春暉表示，市場(chǎng)可能對(duì)中興通訊在AI領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能否快速轉(zhuǎn)化為實(shí)際的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在疑慮，投資者的信心不足，股價(jià)也難以維持高位。

根據(jù)公開(kāi)消息，中興通訊預(yù)計(jì)將于8月29日披露2025中期報(bào)告。

華西證券此前發(fā)布研報(bào)表示，伴隨5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)入平穩(wěn)階段，預(yù)計(jì)中興通訊相關(guān)收入增速放緩，第二曲線業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但相關(guān)毛利率承壓。

開(kāi)源證券通信團(tuán)隊(duì)也在中興通訊發(fā)布一季報(bào)后下調(diào)了對(duì)其在2025和2026年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為86.31億元、90.16億元（原99.19億元、112.61億元）。不過(guò)，該團(tuán)隊(duì)同時(shí)表示，2025年正式進(jìn)入到中興通訊十年計(jì)劃中的最后階段，公司持續(xù)發(fā)力第二曲線業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)持續(xù)提升海外市占率，看好其第二曲線業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）