21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見(jiàn)習(xí)記者冉黎黎 北京報(bào)道

8月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年8月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況，其中顯示，8月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱(chēng)，8月份，制造業(yè)PMI升至49.4%，景氣水平較上月有所改善。其中，產(chǎn)需指數(shù)均有回升。生產(chǎn)指數(shù)為50.8%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張加快；新訂單指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線以上。生產(chǎn)擴(kuò)張速度加快，推斷應(yīng)與“反內(nèi)卷”政策更加注重精準(zhǔn)性和可持續(xù)性有關(guān)。

8月份，部分重點(diǎn)行業(yè)保持?jǐn)U張。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)，支撐引領(lǐng)作用持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí)，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回升。中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，原材料出廠價(jià)格回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格仍在景氣線下，但回落速度放慢。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格與出廠價(jià)格的差值為4.2個(gè)百分點(diǎn)（前值為3.2個(gè)百分點(diǎn)），指向制造環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間邊際收窄，利潤(rùn)向上游流動(dòng)。

此外，8月份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.7%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。溫彬指出，8月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)達(dá)到4月以來(lái)最高水平，企業(yè)信心有所恢復(fù)。

制造業(yè)PMI指數(shù)（經(jīng)季節(jié)調(diào)整）。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局/圖）

產(chǎn)需指數(shù)均有回升

8月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所改善。

從分類(lèi)指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

其中，產(chǎn)需指數(shù)均有回升。生產(chǎn)指數(shù)為50.8%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張加快。新訂單指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求景氣水平略有改善。

溫彬表示，8月生產(chǎn)指數(shù)回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.8%，連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線以上。生產(chǎn)擴(kuò)張速度加快，推斷應(yīng)與“反內(nèi)卷”政策更加注重精準(zhǔn)性和可持續(xù)性有關(guān)。但生產(chǎn)持續(xù)快于需求，會(huì)繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓力。

趙慶河提到，從行業(yè)看，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均明顯高于制造業(yè)總體，產(chǎn)需較快釋放；紡織服裝服飾、木材加工及家具、化學(xué)原料及化學(xué)制品等行業(yè)兩個(gè)指數(shù)均低于臨界點(diǎn)，產(chǎn)需仍顯不足。

此外，原材料庫(kù)存指數(shù)為48.0%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量降幅收窄。從業(yè)人員指數(shù)為47.9%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度略有回落。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間持續(xù)加快。

從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為46.6%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。

楊暢分析指出，大型企業(yè)50.8%（前值50.3%），仍在擴(kuò)張區(qū)間，擴(kuò)張速度出現(xiàn)提升；中型企業(yè)48.9%（前值49.5%），仍在景氣線下，且收縮速度有所加快；小型企業(yè)46.6%（前值46.4%），仍在景氣線下，窄幅波動(dòng)。

中上游行業(yè)保持較高景氣度

8月份，部分重點(diǎn)行業(yè)保持?jǐn)U張。趙慶河介紹，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)，支撐引領(lǐng)作用持續(xù)增強(qiáng)；消費(fèi)品行業(yè)PMI為49.2%；高耗能行業(yè)PMI為48.2%。

對(duì)此，溫彬指出，中上游行業(yè)保持較高景氣度。8月高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)支撐引領(lǐng)作用持續(xù)增強(qiáng)，與外需保持韌性以及科創(chuàng)領(lǐng)域的高景氣度有關(guān)；高耗能行業(yè)PMI為48.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平連續(xù)回升。但消費(fèi)品行業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，終端需求仍然偏弱。

同時(shí)，8月份，價(jià)格指數(shù)連續(xù)回升。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和49.1%，比上月上升1.8和0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月回升，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平繼續(xù)改善。

楊暢分析表示，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格53.3%（前值51.5%），繼續(xù)提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，落到景氣線上。出廠價(jià)格49.1%（前值48.3%），回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格仍在景氣線下，但回落速度放慢。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格與出廠價(jià)格的差值為4.2個(gè)百分點(diǎn)（前值為3.2個(gè)百分點(diǎn)），指向制造環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間邊際收窄，利潤(rùn)向上游流動(dòng)。

此外，市場(chǎng)預(yù)期總體向好。趙慶河介紹，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.7%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升，表明多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)。從行業(yè)看，通用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于58.0%以上較高景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期更為樂(lè)觀。

溫彬也注意到，8月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至53.7%，達(dá)到4月以來(lái)最高水平。企業(yè)信心有所恢復(fù)。