21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見習(xí)記者張旭 北京報(bào)道

伴隨著暑運(yùn)的結(jié)束，A股所有上市航空公司都披露了2025年半年報(bào)。其中，三大航營收穩(wěn)步增長，雖仍在虧損但減虧效果顯著，而民營航空公司均實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)突圍。

國航、南航、東航上半年共虧損47.7億元，共減虧20.08億元。東航在三大航中虧損最少、減虧最多。

同期，四家民營航司春秋航空、吉祥航空、華夏航空、海航控股均實(shí)現(xiàn)盈利。春秋航空憑借11.69億元的凈利潤，再次成為上半年最賺錢的航司。

東航虧損最少

總體來看，三大航的主營業(yè)務(wù)收入同比均有增長，且減虧工作卓有成效。

具體從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，三大航上半年?duì)I收增長明顯，虧損整體同比收窄近三成。其中，中國國航實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入807.57億元，同比增長1.6%；中國東航營業(yè)收入668.22億元，同比增長4.09%；南方航空營業(yè)收入862.91億元，同比增長1.77%。

凈利潤方面，三家航司雖仍處于虧損狀態(tài)，但減虧效果明顯：中國東航歸屬于上市公司股東的凈虧損為14.31億元，較上年同期減虧13.37億元；中國國航歸母凈利潤虧損18.06億元，同比減虧9.77億元；南方航空凈虧損15.33億元。

作為三大航中凈虧損最少的航司，東航在財(cái)報(bào)中表示，大幅減虧主要是由于公司國際經(jīng)營進(jìn)一步拓展、成本管控成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)同比增長。

東航半年報(bào)顯示，公司上半年新開國際地區(qū)航線達(dá)14條，上海始發(fā)的國際地區(qū)航班數(shù)已恢復(fù)至2019年的110%以上，東航成為國際通航點(diǎn)最多的境內(nèi)航司，并成為中日、中韓、中國至澳新、中國至新馬泰市場最大承運(yùn)人，也是中國到日韓地區(qū)通航點(diǎn)最多的承運(yùn)人。

借助浦東國際樞紐，東航搭建了日韓經(jīng)浦東到歐亞，歐洲經(jīng)浦東到澳洲、到東南亞的中轉(zhuǎn)大通道。打造了上海浦東至倫敦、悉尼、莫斯科、巴黎等國際遠(yuǎn)程干線以及至日韓新馬泰等國際快線、準(zhǔn)快線，從日韓等傳統(tǒng)樞紐機(jī)場搶到了不少中轉(zhuǎn)客源。

在運(yùn)力方面，上半年東航的國際航線客運(yùn)運(yùn)力投入同比增長24.38%，國內(nèi)航線客運(yùn)運(yùn)力投入同比增長1.07%，地區(qū)航線客運(yùn)運(yùn)力投入同比下降4.57%；國際航線旅客周轉(zhuǎn)量同比大幅增長28.74%，國內(nèi)航線旅客周轉(zhuǎn)量同比增長6.11%，地區(qū)航線旅客周轉(zhuǎn)量同比增長4.04%。

南航和國航也在發(fā)力國際客運(yùn)。國航上半年的國際航線客運(yùn)運(yùn)力投入同比增長16.7%，旅客周轉(zhuǎn)量同比增長16.99%；南航的國際航線客運(yùn)運(yùn)力投入同比增長22.5%，旅客周轉(zhuǎn)量同比增長25.88%。

根據(jù)三大航財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，國航的國際客運(yùn)收入同比增長16.09%，東航的國際客運(yùn)收入同比增長20.34%，南航的國際客運(yùn)收入同比增長15.74%。

國際航線的恢復(fù)對(duì)于航司業(yè)績的改善有重要作用。一方面能夠提升寬體機(jī)的利用率，另一方面客運(yùn)減少國內(nèi)運(yùn)力投入，一定程度上緩解國內(nèi)客運(yùn)市場激烈競爭，促進(jìn)票價(jià)的回升。

對(duì)于三大航尚未扭虧為盈的原因，民航新型智庫專家林智杰向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，一是三大航承擔(dān)了更多國家戰(zhàn)略和社會(huì)責(zé)任，包括飛了一些不賺錢的航線；二是目前國際市場尚未完全恢復(fù)，特別是遠(yuǎn)程市場，三大航受到的影響更大；三是大型航空公司的管理能力和運(yùn)營效率還有提升空間。

成本管控成重要抓手

從半年報(bào)來看，代表票價(jià)水平的客公里收益數(shù)據(jù)均同比下滑，三大航的國內(nèi)航線收入也都同比下滑。在此背景下，成本控制能力就至關(guān)重要。

在2025年戰(zhàn)略解碼會(huì)上，東航首次制定“成本硬仗”工作計(jì)劃，將其列為公司“七場硬仗”之一，并成立成本管理委員會(huì)，設(shè)置八個(gè)專班，專人專項(xiàng)管控成本。

通過精細(xì)管控起降服務(wù)費(fèi)、客橋費(fèi)、航油成本等大項(xiàng)成本，東航實(shí)現(xiàn)主要航站平均靠橋時(shí)間同比下降9.5%，客橋費(fèi)、橋載設(shè)備費(fèi)用比去年同期節(jié)省約1100萬元。通過優(yōu)化飛行高度、執(zhí)行單發(fā)滑行等舉措，推動(dòng)航油單位耗油持續(xù)下降，上半年飛機(jī)燃油成本同比下降8.08%；通過壓縮日常貨幣存量、提前歸還與置換高利率債務(wù)等措施，減少利息支出，上半年東航的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少26.89%。

國航在財(cái)報(bào)中也解釋了降本的做法：節(jié)支航油、起降、餐食、機(jī)務(wù)等大項(xiàng)成本，持續(xù)深化運(yùn)行全鏈條成本精細(xì)化管控。深入推進(jìn)成本管控，深挖成本潛力，擴(kuò)大效益貢獻(xiàn)。持續(xù)強(qiáng)化資金統(tǒng)籌，加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，在確保資金安全的前提下提高資金使用效率，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為25.07億元，同比減少9.36億元。

此外，航油價(jià)格下降使得三大航的航空油料成本明顯減少。國航、東航和南航的航空油料成本同比分別降低10.34%、8.08%和9.15%。

不過，在節(jié)約成本方面，以春秋航空為首的低成本航空公司更有優(yōu)勢(shì)。春秋航空沒有寬體機(jī)，運(yùn)營成本更低，且國際航線運(yùn)力主要在日韓等周邊國家，受國際航線波動(dòng)影響較小。

在2023年和2024年，春秋已經(jīng)連續(xù)兩年成為內(nèi)地賺錢航空公司。2023年凈利潤22.57億元，2024年凈利潤22.73億元。2025年上半年，春秋航空延續(xù)這一勢(shì)頭，在盈利能力方面再次奪冠。

對(duì)于春秋航空再度成為最賺錢航司，林智杰分析有兩點(diǎn)原因，一方面是因?yàn)榇呵锖娇毡晨可虾Ｊ袌觯颈P壯大；另一方面春秋航空采用的低成本航空模式，比較契合中國市場當(dāng)前狀況。

今年三大航能否扭虧為盈？林智杰認(rèn)為難度較大。

航班管家數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國民航旅客運(yùn)輸量約為3.7億人次，同比增長5.9%。票價(jià)方面，2025上半年，民航國內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均含稅票價(jià)740元，同比2024年下降6.9%，同比2019年下降7.8%。

進(jìn)入下半年，作為全年旺季的暑運(yùn)剛剛結(jié)束，“旺丁不旺財(cái)”的局面仍在延續(xù)。航班管家9月1日發(fā)布的《2025年暑運(yùn)出行數(shù)據(jù)總結(jié)》顯示， 2025年暑運(yùn)民航國內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)846元（含燃油附加費(fèi)），同比下滑6.4%，同比2019年同比2019年下降8.6%。

此外，暑運(yùn)民航國際客運(yùn)航線航班約12.2萬班次，恢復(fù)至2019年同期的88.9%；出港目的地區(qū)域上，東南亞與東亞兩者占國際出港總量的75.1%。

國內(nèi)票價(jià)仍在承壓，國際航線尚未完全恢復(fù)到2019年水平，多重因素疊加，三大航距離扭虧為盈還有不少的路要走。